貨幣泛濫風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

□易憲容（中國社科院金融研究所研究員）

　　根據(jù)中國央行數(shù)據(jù)，截至2012年末，中國M2余額達(dá)到人民幣97.42萬億元，居世界第一，接近全球貨幣供應(yīng)總量的四分之一，是美國的1.5倍。貨幣發(fā)行增長過快所帶來的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

　　可以說，近5年來國內(nèi)貨幣發(fā)行增長過快是不爭的事實(shí)。無論是貸款的快速增長還是社會(huì)融資總額增長，都一直在創(chuàng)歷史最高水平。比如，2008-2012年銀行的信貸增長就達(dá)到35萬億元，社會(huì)融資總額5年達(dá)到65萬億元。

　　M2的快速增長并非問題的關(guān)鍵，我們更應(yīng)該關(guān)注，這些快速增長的貨幣如何流出？又流向了哪里？

　　可以說，快速增長的貨幣不是由央行印鈔的結(jié)果，而是通過商業(yè)銀行信貸增長與貨幣創(chuàng)造機(jī)制流出的。如果這些創(chuàng)造出來的貨幣流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，當(dāng)貨幣流量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實(shí)體的經(jīng)濟(jì)需求，它就會(huì)以產(chǎn)品過剩和產(chǎn)能過剩的方式表現(xiàn)出來。實(shí)體經(jīng)濟(jì)供求關(guān)系就會(huì)隨之調(diào)整，貨幣的供應(yīng)自然會(huì)收縮。

　　當(dāng)前的問題是，從銀行體系大量流出的貨幣有部分進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而更多的是流向了各種資產(chǎn)，尤其是房地產(chǎn)市場。當(dāng)大量貨幣流向房地產(chǎn)時(shí)，不僅會(huì)讓國內(nèi)住房市場投機(jī)炒作盛行，房價(jià)不斷推高，讓貨幣快速流出的風(fēng)險(xiǎn)在房地產(chǎn)市場快速聚積，也會(huì)直接讓整個(gè)物價(jià)水平全面上升而影響居民的實(shí)際生活。如果管理層對(duì)此不密切關(guān)注并調(diào)整相應(yīng)政策，那么貨幣過度泛濫將嚴(yán)重影響中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

來源：京華時(shí)報(bào)

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