在9月份的季末大規(guī)模投放之后,10月份新增貸款同比環(huán)比均明顯回落,但企業(yè)部門中長期貸款卻同比多增,顯示經(jīng)濟復(fù)蘇并未失速。
10月份企業(yè)部門新增中長期貸款4623億元,占當月新增貸款比重約3/4,接近歷史最高水平。一般而言,企業(yè)短期貸款主要用于資金周轉(zhuǎn),中長期貸款多用于資本開支,所以與固定資產(chǎn)投資密切相關(guān),同樣可以按照固定資產(chǎn)投資的框架,多角度分析。
今年中央已經(jīng)先后推出了兩批政策性開發(fā)性金融工具,并新增了8000億元政策性銀行信貸額度,與之配套的基建企業(yè)中長期貸款必然隨項目推進而持續(xù)放量。5000多億元專項債結(jié)存限額按規(guī)定也于10月底前發(fā)放完畢,同樣為基建領(lǐng)域帶來了增量資金。
制造業(yè)投資下半年以來表現(xiàn)亮眼,同增值稅留抵退稅改善現(xiàn)金流、中長期貸款利率水平走低有關(guān),9月初推出了專項再貸款和財政貼息的組合政策以支持企業(yè)設(shè)備更新改造,同樣會帶動制造業(yè)領(lǐng)域的中長期貸款。10月份,耐用消費品價格環(huán)比大幅上漲,已達到2011年有統(tǒng)計以來的最大環(huán)比漲幅。
同時,盡管需求端尚未明顯改觀,居民購房意愿有待進一步提振,但供給端政策正在持續(xù)加力。繼2000億元“保交樓”專項借款之后,監(jiān)管部門近期對房地產(chǎn)領(lǐng)域貸款投放提供窗口指導(dǎo),“引導(dǎo)金融機構(gòu)支持房地產(chǎn)業(yè)合理融資需求,校正過度避險行為”,房企融資難度會進一步下降。
可以看出,企業(yè)中長期貸款的逆勢增長,相當程度上是受到政策逆周期調(diào)節(jié)的推動,但從居民部門信貸需求來看,經(jīng)濟內(nèi)生動能仍顯疲弱。展望下一階段,政策有望繼續(xù)加力提效,內(nèi)生動能也在邊際改善,兩者將合力推動企業(yè)中長期貸款繼續(xù)保持較快增長。
一方面,國務(wù)院要求通過政策性、開發(fā)性金融工具推動項目加快開工建設(shè),在四季度形成更多實物工作量。明年的專項債部分限額已經(jīng)提前下達,下一階段基建項目資金仍能得到保證。
另一方面,設(shè)備更新改造貸款將在四季度加快投放,在原有的教育、衛(wèi)生健康等10個領(lǐng)域之外,中小微企業(yè)和消費類設(shè)備更新改造也被納入專項再貸款和財政貼息支持范圍,這將有助于擴大制造業(yè)需求并引導(dǎo)預(yù)期。
此外,除了銀行間市場交易商協(xié)會繼續(xù)推進并擴大民營企業(yè)債券融資支持工具,支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資之外,監(jiān)管部門還新出臺了支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的舉措,涉及穩(wěn)定房地產(chǎn)開發(fā)貸款投放、支持個人貸款合理需求等多個方面。這將進一步改善房企的融資環(huán)境。
綜上,前期的穩(wěn)增長政策效應(yīng)正與經(jīng)濟環(huán)境的邊際改善形成共振,經(jīng)濟有望走出此前的偏弱局面。代表企業(yè)預(yù)期的中長期貸款有望保持較快增長,提振信心,繼續(xù)為經(jīng)濟復(fù)蘇提供動力。 (王靜文)
轉(zhuǎn)自:經(jīng)濟日報
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