工業(yè)企穩(wěn)還需嚴(yán)防輸入性通脹

今年以來，穩(wěn)增長組合政策正在顯效，近期發(fā)布的一些短周期數(shù)據(jù)表明，我國經(jīng)濟(jì)在短周期需求與中長周期調(diào)結(jié)構(gòu)過程中，已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，尤其是工業(yè)在穩(wěn)增長的基調(diào)下，正在出現(xiàn)緩中趨穩(wěn)的態(tài)勢。但與此同時，工業(yè)企業(yè)尤其是出口型企業(yè)還應(yīng)嚴(yán)防全球性寬松貨幣政策所帶來的輸入性通脹。

　　我國工業(yè)經(jīng)濟(jì)的放緩已經(jīng)從PMI、PPI、工業(yè)增加值、企業(yè)利潤等數(shù)據(jù)的不同程度下降體現(xiàn)出來，企業(yè)利潤的下降也因整體的運(yùn)行情況低迷顯得更加突出。目前工業(yè)經(jīng)濟(jì)雖在“穩(wěn)增長”的基調(diào)下保持緩中趨穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢，但是行業(yè)整體以及相關(guān)企業(yè)仍然要加強(qiáng)解決行業(yè)間的突出問題，這是一個需要長時間改善和完善的過程。

　　8月份，我國制造業(yè)PMI為49.2%，這是PMI指數(shù)自去年11月以來首度跌破50%，創(chuàng)9個月新低。雖然數(shù)據(jù)顯示出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍在下行過程中，但通過主要分項(xiàng)指數(shù)變化來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)在下行中逐漸筑底。

　　從市場需求看，“穩(wěn)增長”政策效果不斷顯現(xiàn)，6月份以來國內(nèi)投資、消費(fèi)增速趨穩(wěn)，7月份出口增速大幅下降，從8月份PMI出口訂單指數(shù)變化看，未來出口增速可能會有所恢復(fù)。市場需求支持的企業(yè)訂單增長將呈現(xiàn)走穩(wěn)態(tài)勢。受其影響，企業(yè)長達(dá)半年多的去庫存活動預(yù)計(jì)將結(jié)束，制造業(yè)總體生產(chǎn)水平預(yù)計(jì)將平穩(wěn)恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)態(tài)勢有望結(jié)束。

　　在國內(nèi)市場需求沒有出現(xiàn)明顯改善的情況下，企業(yè)采取的去庫存將會制約PPI的回升。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，8月份PPI數(shù)據(jù)也創(chuàng)下了2009年11月以來34個月新低，并呈現(xiàn)出明顯的反季節(jié)性特點(diǎn)。而結(jié)合歷史數(shù)據(jù)看，2001-2011年，8月PPI環(huán)比平均回升0.5個百分點(diǎn)，今年8月份PPI環(huán)比則下跌0.5%，明顯弱于季節(jié)性因素。

　　進(jìn)入四季度，穩(wěn)增長的政策效應(yīng)將顯現(xiàn)，在整體趨穩(wěn)的格局下，經(jīng)濟(jì)增速或許也將穩(wěn)定下來，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的趨穩(wěn)也是與我國調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式、穩(wěn)增長、控通脹的基本要求相適應(yīng)的。

　　近日，商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)資料價格五個月以來首次出現(xiàn)上漲。主要生產(chǎn)資料中，有色金屬、橡膠、礦產(chǎn)品、能源、農(nóng)資、鋼材、化工產(chǎn)品價格上漲，建材價格持平，輕工原料價格小幅下降。此外，受國際天然橡膠價格上漲和化工原料價格上升影響，橡膠價格也連續(xù)三周上漲。在美聯(lián)儲QE3的推出以及各項(xiàng)基建項(xiàng)目的審批和開工數(shù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢的情況下，生產(chǎn)資料的上漲還將持續(xù)。與此同時，我國工業(yè)的企穩(wěn)還應(yīng)該警惕和嚴(yán)防由QE3導(dǎo)致大宗商品價格上漲、原材料成本抬高經(jīng)營成本所帶來的輸入性通脹。（丁鑫）

來源：證券日報(bào)

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