鋼廠不減產(chǎn)，鋼價(jià)不見底

　　在經(jīng)歷7月明顯下跌后，8月以來螺紋鋼期價(jià)展開了一波以3700元為中樞的震蕩行情，現(xiàn)貨市場成交持續(xù)低迷，但在期貨價(jià)格短期走穩(wěn)帶動(dòng)下，全國螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格跌勢(shì)減緩，各地主導(dǎo)鋼廠降價(jià)的幅度和頻率也有所緩和，市場整體殺跌心態(tài)得到控制，短期企穩(wěn)帶來良好拋空機(jī)會(huì)。

　　鋼廠產(chǎn)能不減反增

　　據(jù)中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年7月全國78家重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)能為165.12萬噸，日均產(chǎn)量依然維持在195萬噸上方，旬環(huán)比增長1.8%，處于有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來的最高位置，與去年年底螺紋鋼期價(jià)跌破4000元大關(guān)的日均產(chǎn)能相比，足足高出20多萬噸。回顧歷次鋼材價(jià)格下跌走勢(shì)，鋼鐵企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中不斷重復(fù)著不愿主動(dòng)減產(chǎn)的“囚徒困境”，鋼價(jià)未跌破其邊際成本是主要原因。因此，市場倒逼鋼廠減產(chǎn)到合理水平是未來螺紋鋼價(jià)格真正見底的最重要原因。

　　就歷史情況看，鋼廠通常會(huì)在以下兩種情況下減產(chǎn)：一是價(jià)格長期跌至邊際成本之下；二是鋼廠庫存積壓嚴(yán)重，減產(chǎn)不影響企業(yè)的產(chǎn)品供給和市場份額。通常來說，鋼材價(jià)格和重點(diǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量有著非常強(qiáng)的關(guān)聯(lián)度，但從今年二季度起，在鋼材價(jià)格持續(xù)下跌過程中，粗鋼產(chǎn)量并未跟隨下降，在銀行收緊貸款，地方保增長、保就業(yè)的壓力下，鋼廠更希望通過高產(chǎn)量的規(guī)模效益，降低生產(chǎn)成本，打價(jià)格戰(zhàn)穩(wěn)定或開拓市場份額，鋼廠減產(chǎn)困難程度非常大。

　　從目前市場看，每年7月過后就進(jìn)入了鋼材消費(fèi)淡季，國內(nèi)各大鋼廠開始季節(jié)性減產(chǎn)，但力度并不足以影響整體供求關(guān)系。截止到8月7日，全國163家鋼鐵企業(yè)的395座高爐中，已經(jīng)開始檢修的鋼廠為45家，檢修高爐58座，影響日均鐵水產(chǎn)量10.48萬噸，削減產(chǎn)量規(guī)模的潛力巨大。目前螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌破部分鋼廠的邊際成本，更有甚者虧損幅度已達(dá)400元一噸的較高位置。即使這樣，鋼廠減產(chǎn)效果依然有限。8月上旬的檢修高峰傳導(dǎo)至市場供應(yīng)減少，至少要等到8月下旬，只有在更多的大高爐加入減產(chǎn)行列后，粗鋼日均產(chǎn)能回至去年年底的低點(diǎn)170萬噸，供給壓力才得以釋放，鋼材價(jià)格也才能得到穩(wěn)定支撐。

　　需求終端變化不大

　　鑒于鋼廠大幅減產(chǎn)困難，行業(yè)更多的把期待放在終端需求對(duì)鋼材市場的拉動(dòng)上面來。可目前下游需求總體恢復(fù)緩慢，汽車、家電、機(jī)械行業(yè)增速低位徘徊，鐵路、公路以及水利設(shè)施為代表的大型基建投資持續(xù)不見起色，地方政府普遍存在資金捉襟見肘的窘境，截止到8月7日，鋼材周終端采購量為1.54萬噸，環(huán)比基本持平，加之高溫多雨的天氣和鋼價(jià)持續(xù)降價(jià)使市場心態(tài)不穩(wěn)，下游客戶紛紛采取推遲采購或采用隨買隨用策略，終端采購量增長幾乎處于停滯，疲軟的下游需求對(duì)價(jià)格支撐非常有限。

　　原材料價(jià)格承壓

　　由于鐵礦石、焦炭價(jià)格同向下行使得成本下降。按青島港現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格、金信成本利潤模型以及全國均價(jià)扣稅后估算，近期采用現(xiàn)貨礦的小鋼廠毛利已回升至正區(qū)域，7月下旬產(chǎn)能不減反增的主要原因也是來自于那些成本更為靈活的中小鋼廠的增產(chǎn)。有傳言稱某澳洲礦山后續(xù)貨盤將不斷涌出，不利于鐵礦石價(jià)格反彈，市場報(bào)盤清淡，多以觀望為主。在港口庫存依然維持在9700萬噸高位的背景下，礦價(jià)日益松動(dòng)，貿(mào)易商均采取逢反彈出貨的銷售策略。鐵礦石未來同樣面臨供求失衡的嚴(yán)峻局面，對(duì)鋼價(jià)下行產(chǎn)生出強(qiáng)大牽引力量。

來源：中證網(wǎng)-中國證券報(bào)

　　轉(zhuǎn)自：

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀