金融業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管勢(shì)在必行

　　金融行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管是近幾年的熱點(diǎn)話題，尤其在中國(guó)金融創(chuàng)新應(yīng)接不暇，金融機(jī)構(gòu)交叉持牌漸成趨勢(shì)的背景下。同時(shí)，監(jiān)管層也在探索新的監(jiān)管模式，以適應(yīng)金融行業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀。

　　近日，由央行牽頭、一行三會(huì)共同參與制定了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)征求意見(jiàn)稿》，對(duì)微觀業(yè)務(wù)影響較大的包括限定杠桿倍數(shù)、消除多層嵌套、“雙十限制”等，并進(jìn)一步明確要減少通道業(yè)務(wù)，旨在通過(guò)統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，防止監(jiān)管套利。

　　的確，隨著國(guó)內(nèi)資管業(yè)務(wù)規(guī)模日漸龐大，現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制已到了不得不改革的地步。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2016年6月底，銀行理財(cái)、信托計(jì)劃、公募基金、基金專戶、券商資管計(jì)劃、私募基金和保險(xiǎn)資管匯總規(guī)模在88萬(wàn)億元左右，但剔除產(chǎn)品相互嵌套的重復(fù)計(jì)算因素，實(shí)際業(yè)務(wù)規(guī)模在60萬(wàn)億元左右，也就是說(shuō)，互相嵌套產(chǎn)品規(guī)模近30萬(wàn)億元，占比約30%。

　　因?yàn)槿狈y(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測(cè)監(jiān)控，各類結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品日益復(fù)雜，資金來(lái)源、交易結(jié)構(gòu)橫跨銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)，投向上層層嵌套，對(duì)其信息報(bào)送要求在各監(jiān)管部門之間也不盡相同，產(chǎn)品難以看穿，對(duì)行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)和預(yù)測(cè)研判缺乏及時(shí)有效的信息支撐。同時(shí)，這些又將帶來(lái)不利于投資者保護(hù)，甚至資金脫實(shí)向虛等多重問(wèn)題。

　　分業(yè)監(jiān)管體制不得不改革的關(guān)鍵還在于，近年國(guó)內(nèi)金融創(chuàng)新和綜合經(jīng)營(yíng)使得金融機(jī)構(gòu)之間的相互交易日趨頻繁，產(chǎn)品、業(yè)務(wù)彼此競(jìng)爭(zhēng)、相互滲透，形成了休戚相關(guān)的利益共同體，同時(shí)也放大了金融風(fēng)險(xiǎn)的傳遞能力。以中信集團(tuán)為例，作為一家金融與實(shí)業(yè)并舉的大型綜合性企業(yè)集團(tuán)，旗下金融板塊擁有銀行、證券、信托、保險(xiǎn)、基金、資產(chǎn)管理、期貨等門類齊全的金融業(yè)務(wù)。這種金融機(jī)構(gòu)交叉持牌的格局，倒逼“一行三會(huì)”分業(yè)監(jiān)管體制做出改變。而依照現(xiàn)行法律規(guī)定，尚未實(shí)行綜合經(jīng)營(yíng)，證券公司與銀行、信托、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立，實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理，并以此建立分業(yè)監(jiān)管模式。

　　可以說(shuō)，在金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)乃至混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)之下，原本的分業(yè)監(jiān)管模式設(shè)立基礎(chǔ)已不復(fù)存在。而且，統(tǒng)一規(guī)劃綜合監(jiān)管可以說(shuō)是成熟市場(chǎng)的標(biāo)配，國(guó)際上主要發(fā)達(dá)國(guó)家也通行統(tǒng)一或綜合監(jiān)管。

　　以美國(guó)為例，金融危機(jī)之后，美國(guó)于2010年7月簽署《多德—弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》，實(shí)施擴(kuò)大美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管職能，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管由美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)執(zhí)行，銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)大型機(jī)構(gòu)均納入美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管范圍的綜合監(jiān)管。同時(shí)，英國(guó)和日本也在近些年推進(jìn)了監(jiān)管體制的改革。英國(guó)政府將英格蘭銀行的監(jiān)督權(quán)剝離出去，銀行監(jiān)管的責(zé)任人由英格蘭銀行轉(zhuǎn)移到證券投資委員會(huì)，并將后者進(jìn)一步改組為金融服務(wù)監(jiān)管局，使之成為集銀行、證券、保險(xiǎn)三大監(jiān)管責(zé)任于一身的多元化資本金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)；日本則合并了負(fù)責(zé)金融監(jiān)管的金融監(jiān)督廳與負(fù)責(zé)金融制度計(jì)劃和立案的金融企劃局，成立金融廳，全面負(fù)責(zé)金融制度的計(jì)劃、立案和資本金融監(jiān)管。

　　換言之，隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的成熟，統(tǒng)一監(jiān)管勢(shì)在必行。打破“一行三會(huì)”之間的行政性壁壘，實(shí)現(xiàn)其在監(jiān)管活動(dòng)中的通力合作，也逐漸在業(yè)內(nèi)成為共識(shí)。至于是建立一個(gè)高層次、實(shí)體化、法治化的專門協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)這樣的現(xiàn)實(shí)策略，還是待條件成熟可把“人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)”合并為統(tǒng)一的綜合監(jiān)管機(jī)構(gòu)，則考量施政者智慧。

　　轉(zhuǎn)自：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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