投資半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)不能只想賺快錢

　　在“國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金”的支持與帶動(dòng)下，一度制約中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金瓶頸正逐步緩解。但只有“資本與技術(shù)”雙輪驅(qū)動(dòng)，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)才能均衡發(fā)展。

　　應(yīng)該如何才能使資本與技術(shù)協(xié)調(diào)起來呢？這要求投資方與產(chǎn)業(yè)方全都沉下心來，尋找企業(yè)發(fā)展中真正需要資金的環(huán)節(jié)，精準(zhǔn)投資，確保效率。這是一個(gè)系統(tǒng)工程，更是一項(xiàng)細(xì)致工作。

　　對(duì)于半導(dǎo)體企業(yè)來說，不同的發(fā)展階段，工作重點(diǎn)是不同的，資金的使用也不盡相同。如果按銷售收入劃分，半導(dǎo)體企業(yè)大致可分為三個(gè)成長(zhǎng)階段。銷售收入在0～1億美元的企業(yè)處于初創(chuàng)階段。這一階段企業(yè)的工作重心是產(chǎn)品的研發(fā)、打通供應(yīng)鏈、完成市場(chǎng)銷售等，核心要點(diǎn)是完成產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化與銷售，開拓出足夠的市場(chǎng)份額。企業(yè)大約需要進(jìn)行1～3輪融資，融資方向以天使投資為主。

　　當(dāng)銷售收入達(dá)到1億～3億美元，企業(yè)將進(jìn)入成長(zhǎng)階段。此時(shí)的工作重心轉(zhuǎn)向成本控制、加大服務(wù)和技術(shù)支持力度以及豐富產(chǎn)品線等，核心是豐富產(chǎn)品線與擴(kuò)大規(guī)模，最為關(guān)鍵的是要有充足的技術(shù)儲(chǔ)備。針對(duì)這一目標(biāo)，企業(yè)大約需要進(jìn)行1～2輪融資，融資方向以風(fēng)險(xiǎn)投資為主。

　　當(dāng)銷售收入達(dá)到3億～10億美元，企業(yè)發(fā)展的主題才會(huì)逐漸轉(zhuǎn)向并購，通過并購補(bǔ)足自身缺乏的技術(shù)鏈和產(chǎn)品鏈。在執(zhí)行并購時(shí)，企業(yè)往往需要從資本市場(chǎng)進(jìn)行多輪融資，不排除進(jìn)行IPO。在執(zhí)行并購過程中，資金也不是成功的唯一要素，有力的企業(yè)文化和企業(yè)制度，是并購整合成功的保證。

　　然而，從去年興起的這一輪資本熱潮，大家的眼睛似乎都盯在了企業(yè)并購，甚至是高風(fēng)險(xiǎn)的海外并購，對(duì)其他階段的需求，無論基金公司還是產(chǎn)業(yè)資本關(guān)注并不多。看似火熱的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，存在著重大隱患。半導(dǎo)體是個(gè)全球化程度很高的產(chǎn)業(yè)，兼并融合對(duì)國內(nèi)外企業(yè)來說是大趨勢(shì)，但也必須看到在中國企業(yè)發(fā)展半導(dǎo)體時(shí)，資本需求是多層次的，兼并融合只是企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)變化，或者為了未來預(yù)先布局，做大做強(qiáng)的手段之一。企業(yè)不同階段的資金同樣需要滿足，也同樣重要，只有形成一個(gè)全面的投融資體系，才能做強(qiáng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。

　　對(duì)半導(dǎo)體企業(yè)來說，需要沉下心來，避免浮躁，只想賺快錢是不利于產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的。對(duì)投資基金公司來說，越來越強(qiáng)調(diào)專業(yè)化，一個(gè)“萬金油”式的公司是做不強(qiáng)的，必須需對(duì)某一行業(yè)有所側(cè)重，形成公司的特點(diǎn)，投資經(jīng)理人更要成為這個(gè)行業(yè)的專家，具有專業(yè)眼光，才能提高投資的回報(bào)率。PreIPO（IPO前期）曾是投資公司經(jīng)營(yíng)的重要模式，可那是行業(yè)發(fā)展的早期階段，而未來發(fā)展還要拼管理、拼文化。

　　轉(zhuǎn)自：中國電子報(bào)

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