PPI連續(xù)下跌不會導(dǎo)致全面通縮

　　國家統(tǒng)計局日前發(fā)布了2015年12月份全國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI），數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比上漲0.5%，同比上漲1.6%。2015年，全國居民消費(fèi)價格總水平比上年上漲1.4%，創(chuàng)6年以來的新低。另外，2015年1-12月PPI同比下降5.2%。

　　在分析2015年CPI數(shù)據(jù)和PPI數(shù)據(jù)時，不少專家提到了通縮這個概念。于是有專家建議，寬松政策及供給側(cè)改革應(yīng)同時發(fā)力，力抗通縮；再比如，由于CPI與PPI出現(xiàn)長時間正負(fù)背離，有人認(rèn)為物價整體走勢呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性通縮。那么，我國經(jīng)濟(jì)真的面臨通縮風(fēng)險嗎？

　　其實，從CPI數(shù)據(jù)來看，還不能定義為“通縮”。盡管CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)6年來新低，但多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)者對通縮的定義是，當(dāng)CPI連跌三個月，即表示已出現(xiàn)通縮。而觀察2015年全年CPI大概在1.2%-1.7%之間波動，去年12月CPI還環(huán)比上漲0.5%，所以當(dāng)前還難言通縮。市場預(yù)言2016年CPI或?qū)⑿》仙?，?yīng)該更與通縮無緣。但從PPI數(shù)據(jù)來觀察，似乎又存在通縮風(fēng)險。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月，我國PPI同比連續(xù)46個月下降，而且自2015年8月份起連續(xù)5個月下跌5.9%。換言之，即使全面通縮沒有出現(xiàn)，但工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域通縮卻是顯而易見存在的，雖然這是一種局部通縮，但其影響仍不可小視。

　　工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域通縮意味著不少行業(yè)仍是產(chǎn)能過剩、需求不足。如果不能解決這一問題，不僅會造成相關(guān)資源閑置浪費(fèi)，還會影響企業(yè)效益乃至生死，最終會影響到就業(yè)、稅收和經(jīng)濟(jì)增長。所以，去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的2016年經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)就包括去產(chǎn)能、去庫存。

　　筆者以為，2015年CPI數(shù)據(jù)和PPI數(shù)據(jù)其實已經(jīng)為2016年度貨幣政策指明了大致方向。通常來說，貨幣與物價或者通脹、通縮之間都有著密切關(guān)系，即通脹是市場上貨幣過剩的表現(xiàn)，而通縮是市場上貨幣不足的表現(xiàn)。以此來推測，今年的貨幣政策走向大致已經(jīng)明朗。

　　2015年CPI數(shù)據(jù)以及2016年CPI或?qū)⑿》仙氖袌雠袛?，預(yù)示著今年的降息降準(zhǔn)等釋放流動性的政策具備一定操作空間，至于具體采取哪些路徑釋放流動性，政策尺度有多大，調(diào)整時機(jī)如何選擇，則需要審時度勢，根據(jù)具體形勢具體調(diào)整，這是一種靈活、穩(wěn)健、審慎的思路。

　　從2015年P(guān)PI數(shù)據(jù)以及2016年工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域發(fā)展趨勢來推測，今年貨幣政策的走向應(yīng)該為定向調(diào)控、“精準(zhǔn)滴灌”，“大水漫灌”式貨幣政策相對會少。比如，鋼鐵、煤炭和有色行業(yè)在2016年有可能延續(xù)產(chǎn)能過剩的局面，因為去產(chǎn)能不可能立竿見影。那么，貨幣政策就可能會圍繞去產(chǎn)能發(fā)力。

　　需要指出的是，去年CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)新低，與國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)聯(lián)。國際上，原油等國際大宗商品市場表現(xiàn)低迷，輸入性因素制約了我國商品尤其是非食品價格上漲；而在國內(nèi)，CPI低位與宏觀經(jīng)濟(jì)增速結(jié)構(gòu)性放緩有關(guān)系，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速放慢，各種經(jīng)濟(jì)活動與需求就會相應(yīng)減少，最終會傳導(dǎo)至CPI。

　　那么，2016年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境將如何變化？由于主要發(fā)達(dá)國家和新興市場國家經(jīng)濟(jì)仍未能走出低迷，國際大宗商品總體或許仍是需求不足，延續(xù)低迷態(tài)勢。當(dāng)然，由于中東局勢不穩(wěn)，國際原油價格變化存在變數(shù)。而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速結(jié)構(gòu)性放緩已成定局，2016年或許進(jìn)一步放慢，就會影響國內(nèi)需求，CPI也會處于低位。

　　簡言之，2016年我國經(jīng)濟(jì)既不會面臨全面通縮的風(fēng)險，更不會面臨通脹的風(fēng)險，而局部通縮——即工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域需求不足或許還將延續(xù)，但局面會逐漸改善。

　　轉(zhuǎn)自：中國商報

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀