對(duì)外儲(chǔ)縮水不必大驚小怪

　　作為全球第一的外匯儲(chǔ)備國家，中國的外匯儲(chǔ)備余額一直是各界關(guān)注的焦點(diǎn)之一。外匯儲(chǔ)備增加，有人擔(dān)憂；外匯儲(chǔ)備減少，也有人擔(dān)憂。而且這種現(xiàn)象最近還特別明顯，比如近日市場(chǎng)就有擔(dān)憂外儲(chǔ)縮水加劇甚至人民幣貶值或成定局。

　　在數(shù)年前，當(dāng)中國外匯儲(chǔ)備超過日本，突破一萬億美元的時(shí)候，許多人士就一直呼吁中國外匯儲(chǔ)備增長需要慢下來，但接下來的事實(shí)卻是中國外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長，2萬億美元被突破，3萬億美元也被突破。在此過程中，國內(nèi)不斷有專家學(xué)者建議放緩?fù)鈨?chǔ)增長速度，調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，改變外匯結(jié)算模式與方式。與此同時(shí)，人們也越來越多地關(guān)注如此巨大的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)如何保值增值，每當(dāng)美元資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中縮水或受國際環(huán)境影響時(shí)，人們總會(huì)從各種角度去建議要優(yōu)化外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)。

　　時(shí)下，當(dāng)中國的外匯儲(chǔ)備余額在四萬億美元附近停下增長的腳步并在一定時(shí)期有所縮水時(shí)，一些人士又開始擔(dān)憂縮水過快甚至?xí)绊懙饺嗣駧刨H值等。雖然市場(chǎng)上的這些現(xiàn)象都或多或少有關(guān)聯(lián)性，但過于擔(dān)憂則大可不必。

　　首先，從近期外匯儲(chǔ)備縮小的幅度來看并沒有超出正常的預(yù)期與水平。2015年一季度，1130億美元的中國外儲(chǔ)下降幅度占新興市場(chǎng)總體降幅一半。但是新興市場(chǎng)國家一季度末時(shí)的外匯儲(chǔ)備余額總共也不過7.5萬億美元左右，而中國的外匯儲(chǔ)備余額就達(dá)3.73萬億美元，占整個(gè)新興市場(chǎng)的一半左右，因此，降幅總額占一半說明中國與其它國家的總體情況并無太大區(qū)別，只是平均水平。

　　此外，從近兩年的外儲(chǔ)余額變化來看，上千億元的數(shù)額變動(dòng)并不是第一次了。比如，2014年三季度末中國外匯儲(chǔ)備余額就較二季度末下降約1000億美元。當(dāng)時(shí)的國家外匯管理局國際收支司司長管濤在回答記者提問時(shí)就表示，主要原因是美元匯率在國際市場(chǎng)上走強(qiáng)引起的匯率折算變化，對(duì)于這種波動(dòng)的影響不必過度解讀。

　　事實(shí)上，目前中國外匯儲(chǔ)備規(guī)模已經(jīng)在四萬億美元附近，在這樣大的一個(gè)外匯儲(chǔ)備余額基數(shù)下，無論是匯率的波動(dòng)還是其它因素包括政策因素的影響，都會(huì)造成外匯儲(chǔ)備余額變動(dòng)，因此，從較長一個(gè)時(shí)期來看，外匯儲(chǔ)備余額的雙向波動(dòng)在未來也會(huì)越來越明顯。從2014年來看，中國央行不僅在人民幣形成機(jī)制改革方面有新舉措，擴(kuò)大了人民幣匯率的雙向浮動(dòng)區(qū)間，也在逐步淡出常態(tài)式的外匯市場(chǎng)干預(yù)，更多的是讓市場(chǎng)自求平衡。更重要的是，無論外匯儲(chǔ)備是縮水還是增長，中國追求國際收支趨向基本平衡的目標(biāo)并沒有變化，而且中國政府早已明確并不追求外匯儲(chǔ)備越多越好。從近兩年的情況來看，中國目前更多的是關(guān)心保值增值與優(yōu)化資產(chǎn)配置。

　　現(xiàn)在，中國的外匯儲(chǔ)備增長正在慢下來甚至有所縮水，這是一個(gè)必然要經(jīng)歷的階段，在此前的十多年時(shí)間里，中國的外匯儲(chǔ)備余額一直在快速增長，直到2014年底才有明顯放緩跡象。數(shù)據(jù)顯示，2014年12月末，中國國家外匯儲(chǔ)備余額為3.84萬億美元。這一數(shù)字僅比2013年末小幅增加200億美元。此前一段時(shí)間，中國外匯儲(chǔ)備曾接近4萬億美元。對(duì)于當(dāng)前的中國來說，外匯儲(chǔ)備增長能夠慢下來是件好事，未來要做的就是如何進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)配置，令外匯資產(chǎn)更加保值增值。

　　盡管如此，外匯儲(chǔ)備余額的上下波動(dòng)是任何一個(gè)國家都會(huì)面臨的問題，只要沒有超出預(yù)期的大變化，不必對(duì)外儲(chǔ)的波動(dòng)大驚小怪，只需關(guān)注其趨勢(shì)變化并及時(shí)應(yīng)對(duì)即可。

來源：中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)

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