9月21日，繼國際信用評級機(jī)構(gòu)穆迪將中國主權(quán)信用評級從Aa3調(diào)降至A1之后，另一家國際信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普將中國主權(quán)信用評級從“AA-”下調(diào)為“A+”，展望為穩(wěn)定。這引發(fā)了一些關(guān)注，但市場反應(yīng)不大。面對評級微調(diào)，中國保持一顆平常心，反應(yīng)淡定，中國經(jīng)濟(jì)長期向好勢頭擋不住。不過，有些道理，還是得講講。
顯而易見，這次調(diào)降評級理由牽強(qiáng)。對于下調(diào)中國主權(quán)評級展望的原因，標(biāo)普給的官方解釋，主要是強(qiáng)調(diào)“信貸增長增加了中國的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險”。而眾所周知，2017年中國信貸增長較快，是中國大力推動“金融去杠桿”的結(jié)果，也是“脫虛向?qū)?rdquo;的體現(xiàn)，恰恰反映了中國金融體系風(fēng)險在降低。即使再考慮到前期標(biāo)普宣稱的“政府債務(wù)、資金外流、改革停滯”等，也不難發(fā)現(xiàn)，這些調(diào)降評級展望的理由，對于正在大力推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的中國而言，明顯缺乏說服力。
看中國經(jīng)濟(jì)，看短期更要看長期。中國經(jīng)濟(jì)正在換擋期，正由“重量”向“重質(zhì)”轉(zhuǎn)變，短期看難免有起伏和峰谷，這并不影響經(jīng)濟(jì)長期向好的趨勢。中國有善于發(fā)現(xiàn)問題的洞察力，也有勇于改正問題的決心，更有中央的戰(zhàn)略定力和全國上下的改革共識，有些短期波動因素辯證地看，正是長期向好的“集結(jié)號”。橫向比較地看、縱向長期地看，中國仍然并將長期保持全球領(lǐng)先的經(jīng)濟(jì)增速、相對健康的財政赤字、充沛的外匯儲備、合理的利率水平和開放包容的社會形態(tài)。同時，中國貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策尚有充分的施展空間，改革動力十分強(qiáng)勁。標(biāo)普僅憑中國經(jīng)濟(jì)短期現(xiàn)象，就調(diào)降主權(quán)評級，要么是缺乏遠(yuǎn)見，要么是欲加之罪。
調(diào)降主權(quán)評級影響有限。最直接的影響，就是可能提高政府與企業(yè)的海外融資成本。觀察數(shù)據(jù)會發(fā)現(xiàn)，影響不大。首先，截至2016年末中國全口徑下外債總額為1.4萬億元，占中國債務(wù)總額比重只有5.4%，占GDP比重為13%，中國整體對外負(fù)債水平在全球也是處于相對低位，再加上強(qiáng)勁的國際收支盈余，中國政企對外融資需求較弱。其次，截至2016年末，中國對外金融資產(chǎn)6.5萬億美元，對外金融負(fù)債4.7萬億美元，在金融對外凈盈余1.8萬億美元的背景下，調(diào)降評級的影響有限。第三，截至2017年8月，中國外匯儲備連續(xù)7個月上升，外儲規(guī)模重回3萬億美元上方，依然是全球最大外匯儲備國家，國際收支保障充足。
雙重標(biāo)準(zhǔn)難阻中國勢頭。長期以來，西方評級機(jī)構(gòu)把持著信用咨詢市場的壟斷地位，通過對西方國家與新興經(jīng)濟(jì)體的一褒一貶，人為制造“融資剪刀差”，將資源引導(dǎo)流向西方發(fā)達(dá)國家。對于評級機(jī)構(gòu)羅織一堆冠冕堂皇的理由，揮舞“評級大棒”“唱空中國”的乏味故事，中國也見怪不怪了。事實上，自中國改革開放以來，西方不少政要、學(xué)者、媒體與跨國公司高管發(fā)表的關(guān)于“唱空中國”言論可謂不少，但沒一次被他們言中。
當(dāng)然，西方評級也提供了一個衡量風(fēng)險的角度與尺度，讓我們更加清醒地認(rèn)識前行路上的艱難。外在有個監(jiān)督和參考，我們更會行穩(wěn)致遠(yuǎn)。中國經(jīng)濟(jì)到底好不好，不是由評級機(jī)構(gòu)說了算的。中國不信別的，只信“實干興邦”。（作者為國家開發(fā)銀行資金局經(jīng)濟(jì)師）
轉(zhuǎn)自：人民日報海外版
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