多層次資本市場成經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)主動(dòng)力

　　從新股供給根據(jù)市場情況適時(shí)適度增加到推進(jìn)發(fā)行注冊(cè)制改革，從新三板市場制度不斷完善到多層次資本市場雛形漸顯，從事中事后監(jiān)管方式逐步發(fā)力到對(duì)外開放舉措頻頻，我國資本市場正沿著市場化、法治化、國際化的方向進(jìn)行全方位改革，醞釀健康發(fā)展的信心和動(dòng)力。

　　今年上半年，中國經(jīng)濟(jì)放慢了步伐，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下，我國正經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)增速從高速轉(zhuǎn)向中高速、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)從中低端轉(zhuǎn)向中高端、發(fā)展方式從規(guī)模速度型粗放增長轉(zhuǎn)向質(zhì)量效益型集約增長、發(fā)展動(dòng)力從要素增長向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的諸多改變，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)調(diào)速不減勢(shì)，量增質(zhì)更優(yōu)，就必須判斷和選擇經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的新動(dòng)力，尋找讓經(jīng)濟(jì)長久強(qiáng)勁發(fā)展的“殺手锏”。而資本市場作為優(yōu)化市場要素配置以及企業(yè)投融資、并購重組、財(cái)富管理的市場化平臺(tái)，無疑成為了連接金融服務(wù)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最佳紐帶。

　　所以，我們看到了，沉寂已久的資本市場在各項(xiàng)改革紅利的推動(dòng)下，品嘗到了久違的資金活水。

　　半年間，滬指、深成指漲幅超過五成，創(chuàng)業(yè)板更是在吸足了投資者的眼球后翻番上揚(yáng)，此前瘋狂追逐固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的資金開始轉(zhuǎn)移到資本市場的投資浪潮中，那些被高利率扼住喉嚨的企業(yè)逐步擺脫束縛迎來了發(fā)展良機(jī)。資本市場以“四兩撥千斤”之力解決企業(yè)融資之困，助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的風(fēng)潮，幫助經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能的目標(biāo)。

　　在向新股發(fā)行注冊(cè)制推進(jìn)的過程中，新股供給穩(wěn)步增加，迎合了市場對(duì)投資標(biāo)的增加的需求，并且，監(jiān)管關(guān)注點(diǎn)從企業(yè)以往業(yè)績、未來發(fā)展前景開始慢慢轉(zhuǎn)移到對(duì)發(fā)行人信息披露的關(guān)注，對(duì)中介機(jī)構(gòu)把關(guān)作用的核查，以及引導(dǎo)投資者提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和理性投資意識(shí)上來，旨在形成“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)”的市場化環(huán)境，讓市場發(fā)揮配置資源的決定性作用。特別是放開了中小商業(yè)銀行審核枷鎖，提高了新股審核效率，讓更多的企業(yè)盡早盡快地參與到資本市場的發(fā)展紅利中，加大了直接融資平臺(tái)的服務(wù)面。

　　與此同時(shí)，監(jiān)管轉(zhuǎn)型也在潛移默化地滲透到市場的方方面面，日常監(jiān)管和稽查執(zhí)法成為維護(hù)市場秩序的常態(tài)化動(dòng)作。從檢查信披違規(guī)情況到開展打擊內(nèi)幕交易、操縱市場、老鼠倉等違法違規(guī)行為，從開展2015證監(jiān)法網(wǎng)執(zhí)法專項(xiàng)行動(dòng)到舉行“公平在身邊”投資者保護(hù)活動(dòng)，具有針對(duì)性的各項(xiàng)部署精準(zhǔn)發(fā)力，提高了市場的規(guī)范程度，防范了風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)了投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益，維護(hù)公開、公平、公正的市場秩序，促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　不得不說的是，在“大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新”的感召下，多層次資本市場體系建設(shè)日益完善。新三板在支持中小企業(yè)融資方面率先嘗試類注冊(cè)制審核方式，半年間吸引超千家企業(yè)掛牌；創(chuàng)業(yè)板改革緊鑼密鼓，與新三板的轉(zhuǎn)板機(jī)制正在持續(xù)推進(jìn)研究；上交所戰(zhàn)略新興板呼之欲出，或?yàn)楣蓹?quán)架構(gòu)或公司治理存在特殊性的公司預(yù)留上市空間。

　　多層次資本市場這棵枝繁葉茂的梧桐樹，吸引著遠(yuǎn)在大洋彼岸上市的金鳳凰們，伴隨著A股對(duì)外開放腳步的快速行進(jìn)，滬港通、內(nèi)地香港基金互認(rèn)、A股或被納入國際指數(shù)等一些好消息的推出，先有盛大游戲、巨人網(wǎng)絡(luò)，后有樂逗游戲、奇虎360，它們陸續(xù)透露出“回巢”的意愿。

　　展望下半年，證券法修訂完成，注冊(cè)制適時(shí)推出，深港通啟動(dòng)落地，事中事后監(jiān)管新機(jī)制發(fā)揮更大效能，這些助推資本市場穩(wěn)步前行的改革措施值得期待，我們期許著，資本市場將起到推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的乘數(shù)作用，一個(gè)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大、效率進(jìn)一步提升的資本市場會(huì)成為對(duì)接投資者和融資人的雙贏市場。（記者 程丹）

來源：證券時(shí)報(bào)

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