穩(wěn)健貨幣政策符合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要

　　10月5日，央行發(fā)布了貨幣政策委員會三季度例會會議公告。會議強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。

　　貨幣政策委員會三季度例會強(qiáng)調(diào)，要密切關(guān)注國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融最新動向和國際資本流動的變化，堅持穩(wěn)中求進(jìn)、改革創(chuàng)新。改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)。繼續(xù)深化金融體制改革，增強(qiáng)金融運(yùn)行效率和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。這一表述與二季度例會一致。

　　三季度例會認(rèn)為，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處在合理區(qū)間，金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，物價基本穩(wěn)定，但形勢的錯綜復(fù)雜不可低估。國際經(jīng)濟(jì)形勢和主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策出現(xiàn)分化，美國經(jīng)濟(jì)的積極跡象較多，歐元區(qū)再次加大貨幣政策寬松力度，部分新興經(jīng)濟(jì)體實體經(jīng)濟(jì)仍面臨較多困難。對比二季度例會，本次會議更加強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)雜程度，刪除了“經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)積極變化”，并將二季度“部分新興經(jīng)濟(jì)體增速持續(xù)放緩”的表述變?yōu)椤安糠中屡d經(jīng)濟(jì)體實體經(jīng)濟(jì)仍面臨較多困難”。

　　來自工行的分析人士指出，2014年已邁入第四季度，三季度經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)發(fā)布在即。本次例會明確指出了目前形勢更加復(fù)雜嚴(yán)峻，與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在加大這一態(tài)勢有關(guān)。每年四季度通常是加緊完成當(dāng)年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的季節(jié)。盡管三季度數(shù)據(jù)尚未出爐，但在8月份多項數(shù)據(jù)不甚理想的情況下，第四季度的壓力可想而知。

　　在錯綜復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢下，貨幣政策如何繼續(xù)著力？對此，三季度會議明確，要繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策。

　　今年以來，央行堅持穩(wěn)健的貨幣政策，沒有采取全面寬松的降息、降準(zhǔn)政策來刺激經(jīng)濟(jì)增長。表現(xiàn)為：靈活開展公開市場操作，搭配使用短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）適時適度進(jìn)行雙向調(diào)節(jié)，保持流動性總量合理適度。開展分支機(jī)構(gòu)常備借貸便利（SLF）試點，完善中央銀行對中小金融機(jī)構(gòu)提供正常流動性供給的渠道。兩次實施“定向降準(zhǔn)”，適當(dāng)調(diào)整宏觀審慎政策參數(shù)，發(fā)揮信貸政策支持再貸款和再貼現(xiàn)政策的作用，優(yōu)化流動性投向與結(jié)構(gòu)，鼓勵和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更多地將信貸資源配置到“三農(nóng)”、小微企業(yè)等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

　　“三季度例會強(qiáng)調(diào)繼續(xù)堅持穩(wěn)健貨幣政策，這是由當(dāng)前復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢所決定的?！鄙鲜龉ば蟹治鋈耸勘硎?。中行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征在談及下半年貨幣政策走勢時指出，堅持穩(wěn)健的貨幣政策，一方面是貨幣存量規(guī)模仍然較大，沒有全面增發(fā)貨幣刺激經(jīng)濟(jì)增長的必要性；另一方面，全面的寬松政策往往導(dǎo)致資金流向房地產(chǎn)、融資平臺和一些產(chǎn)能過剩行業(yè)，而新興產(chǎn)業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域等仍面臨融資難問題。因此，未來的貨幣政策仍會以穩(wěn)健為主，在控制總量的同時進(jìn)行定向調(diào)整，進(jìn)而達(dá)到降低社會融資成本和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的目的。

　　近日，央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成在《部分指標(biāo)波動不改經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢》一文中表示，目前我國經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，部分指標(biāo)出現(xiàn)了短暫的回調(diào)，這是多種因素共同作用的結(jié)果，是我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)的正常體現(xiàn)。

　　“整體看，經(jīng)濟(jì)金融變量仍處在合理的區(qū)間。目前我國經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)、物價形勢總體穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)調(diào)整取得新的進(jìn)展，經(jīng)濟(jì)主體對未來的預(yù)期向好，經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿θ匀惠^大。要保持定力，同時有所作為，堅持區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控，繼續(xù)堅持穩(wěn)健的貨幣政策，繼續(xù)堅持結(jié)構(gòu)調(diào)整政策?！蔽恼轮赋?。

　　盛松成認(rèn)為，部分指標(biāo)有所回落反映了經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的復(fù)雜性。我國目前正處于“增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期”三期疊加過程，面臨有效需求不足、投資效率下降、產(chǎn)能過剩、地方政府債務(wù)和私人部門杠桿率過高等種種困難，經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下滑在所難免。

　　盛松成指出，應(yīng)全面準(zhǔn)確地看待經(jīng)濟(jì)形勢，繼續(xù)堅持穩(wěn)健的貨幣政策。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行新常態(tài)中，部分指標(biāo)出現(xiàn)波動是正常現(xiàn)象，一定程度上也是市場自主調(diào)整的結(jié)果。我們不能一味追求高增長，而要追求創(chuàng)造就業(yè)、增加收入、提高效益、沒有水分、節(jié)能環(huán)保、持續(xù)發(fā)展的合適增長速度。要繼續(xù)統(tǒng)籌穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險，實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，保持定力，有所作為，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，增強(qiáng)調(diào)控的預(yù)見性、針對性和有效性，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長、結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級營造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)科學(xué)發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展。要不斷完善和創(chuàng)新貨幣政策調(diào)控思路和方式，在區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上加強(qiáng)定向調(diào)控和結(jié)構(gòu)性調(diào)控，加大對農(nóng)業(yè)、小微企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的資金支持力度，改善融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)。

　　“更為重要的是，穩(wěn)健貨幣政策的實施應(yīng)加強(qiáng)與信貸政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面的結(jié)合，應(yīng)一方面保持經(jīng)濟(jì)增長速度，另一方面加快結(jié)構(gòu)調(diào)整。同時，要積極轉(zhuǎn)變政府職能，進(jìn)一步簡政放權(quán)，加快推進(jìn)行政審批制度改革，以求充分釋放改革紅利和發(fā)展活力，打好政策組合拳?！鄙鲜龉ば腥耸糠Q。

來源：金融時報

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