債權(quán)人應(yīng)當(dāng)擁有評級話語權(quán)

惠譽(yù)又炮制出極具諷刺性的一幕——欠債人的信用評級比債主還要高。

9月20日，惠譽(yù)發(fā)布報(bào)告，確認(rèn)了美國的“AAA”主權(quán)信用評級。而與這一級別形成鮮明對比的則是，今年4月9日，惠譽(yù)將中國的長期本幣信用評級從AA-降至A+。

眾所周知，信用評級是衡量一個(gè)國家的債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)能力的評判標(biāo)準(zhǔn)，卻在中美這對債權(quán)人與債務(wù)人的關(guān)系上，被惠譽(yù)進(jìn)行了驚天逆轉(zhuǎn)。

據(jù)美國財(cái)政部公報(bào)，到5月16日美國政府債務(wù)總額已經(jīng)觸及14.29萬億美元法定上限。這14.29萬億美元債務(wù)，幾乎與全球第2、第3大經(jīng)濟(jì)體國內(nèi)生產(chǎn)總值之和相當(dāng)。2013年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值為8.26萬億美元，日本國內(nèi)生產(chǎn)總值為5.90萬億美元。美國政府債務(wù)仍處于美國200年來歷史最高位，美國2013年GDP總額為15.73萬億美元，與國債累計(jì)幾乎相同。

相反，中國是世界上最大的債權(quán)國家。根據(jù)美國的國際資本流動報(bào)告數(shù)據(jù)，中國自2008年10月超越日本持有美債數(shù)量之后，一直穩(wěn)居債權(quán)人榜單之首。中國財(cái)政部公布的最新一期國際資本流動數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，2014年7月，中國持有美債總額為1.2649萬億美元。

通過上述兩組的數(shù)據(jù)對比，很難想像出惠譽(yù)是如何做出中美兩國反差如此巨大的評級結(jié)果。

究其原因，是屁股決定腦袋，是被“三大”所壟斷的國際評級話語權(quán)。美國之所以能享受全球的金牌評級和“無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”的美譽(yù)，這其中少不了三大主導(dǎo)下的信用評級機(jī)構(gòu)的推波助瀾。

不過，他們的這種行為也在“搬起石頭砸自己的腳”，掌控國際評級話語權(quán)的“三大”為了維護(hù)本國利益，而不客觀揭示其國家信用的風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)，“三大”也成為了美國主權(quán)債務(wù)危機(jī)的制造者之一。

事實(shí)上，這一亂象的通俗解釋，就是欠錢的給債主評級。這一謬論從1985年美國淪為凈債務(wù)國開始，已經(jīng)持續(xù)了將近30年。如今是時(shí)候要進(jìn)行變革了。

評級機(jī)構(gòu)作為金融市場重要的中介機(jī)構(gòu)，其職責(zé)在于預(yù)先評估、警告風(fēng)險(xiǎn)。但目前的情況是，他們不僅沒有做到風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，反而對經(jīng)濟(jì)衰退推波助瀾。

與此同時(shí)，評級機(jī)構(gòu)也掩蓋了真實(shí)的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，三大評級機(jī)構(gòu)根本沒有將儲備貨幣發(fā)行國的貨幣真實(shí)價(jià)值及其幣值穩(wěn)定性作為評級標(biāo)準(zhǔn)，并對債務(wù)貨幣化這種特權(quán)方式違約作出客觀的評價(jià)。而由于無風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，各國外匯儲備也源源不斷地進(jìn)入美國國債市場，為美國財(cái)政赤字和債務(wù)融資作出了“隱性貢獻(xiàn)”。

隨著美國債務(wù)的繼續(xù)攀升和美元的不斷貶值，各國真實(shí)購買力和主權(quán)財(cái)富面臨重大損失，貨幣政策、匯率政策以及國家金融安全都被置于巨大的風(fēng)險(xiǎn)之下，長期的廉價(jià)美元和廉價(jià)資本將使得各國在痛苦的失衡中越陷越深，而信用評級壟斷就是那個(gè)隱性的麻煩制造者。

為了結(jié)束這個(gè)長達(dá)30年的亂象，中國民族評級機(jī)構(gòu)有責(zé)任也有義務(wù)來承擔(dān)此任。中國作為世界最大的債權(quán)國，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，并且可能成為最大的信用經(jīng)濟(jì)體，信用關(guān)系已成為中國信用經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。而評級話語權(quán)是一個(gè)國家軟實(shí)力的象征，作為崛起中的大國，理所當(dāng)然應(yīng)當(dāng)擁有評級話語權(quán)。

按常理來講，債權(quán)人是資本的所有者，債務(wù)人是資本的使用者，準(zhǔn)確判斷債務(wù)人償還能力是保障債權(quán)人利益的前提，評級的立場則是根本，唯有債權(quán)人擁有評級話語權(quán)，才能通過有效揭示債務(wù)人風(fēng)險(xiǎn)，控制債務(wù)數(shù)量安全邊界，從而維護(hù)信用關(guān)系的穩(wěn)固；而債務(wù)人控制評級話語權(quán)，必然從自身利益出發(fā)通過信用級別與風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配，導(dǎo)致債權(quán)人利益向債務(wù)人轉(zhuǎn)移，進(jìn)而使信用關(guān)系破裂。因此，由債權(quán)債務(wù)關(guān)系的基本準(zhǔn)則所決定，評級話語權(quán)理所應(yīng)當(dāng)屬于債權(quán)人。

顯然，只有這樣才能從根本上避免本文開頭諷刺性一幕的重現(xiàn)，從實(shí)踐上堅(jiān)定糾正被顛倒的評級話語權(quán)錯(cuò)誤，將使我們能夠清晰知曉唯有實(shí)現(xiàn)評級話語權(quán)與資本所有權(quán)統(tǒng)一的重要性。唯有如此，才能真正揭示債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，真正保障信用關(guān)系的安全。（文/蔣秀麗）

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