經(jīng)濟(jì)新常態(tài)并不意味著低增長(zhǎng)

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)啟動(dòng)了結(jié)構(gòu)再平衡進(jìn)程，增長(zhǎng)率也從2008年以前的超過(guò)10%下降到如今的約7.5%。這是否就是中國(guó)的“新常態(tài)”，還是未來(lái)十年內(nèi)會(huì)出現(xiàn)更低的增長(zhǎng)？

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)在出口部門方面的再平衡顯而易見(jiàn)。出口增長(zhǎng)從2001-2008年間的年均29%下降到低于10%，使得國(guó)外需求作為增長(zhǎng)引擎的作用不再像以往那么重要。

　　制造業(yè)就業(yè)和產(chǎn)出占總體的比重在去年開(kāi)始下降。在今年上半年，服務(wù)業(yè)占據(jù)了總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的超過(guò)一半。因此，中國(guó)的經(jīng)常賬戶順差從2007年占GDP超過(guò)10%的頂峰，迅速下跌到如今的大概2%，這一再平衡幫助改善了中國(guó)的收入分配狀況。事實(shí)上，近年來(lái)勞動(dòng)工資收入在國(guó)民收入中的比重有所上升———這也直接反映出制造業(yè)的收縮和服務(wù)業(yè)的擴(kuò)大。

　　這同時(shí)也意味著更深層次的區(qū)域性再平衡：占中國(guó)出口總量超過(guò)85%的沿海省份正經(jīng)歷著最顯著的放緩過(guò)程，內(nèi)陸省份則維持著較高的增長(zhǎng)率。在這樣的形勢(shì)下中國(guó)的基尼系數(shù)定量測(cè)定收入分配差異程度的指數(shù)，其值在0和1之間，0表示收入分配極端平等而1表示極端不平等從2012年的0.52下跌到了2012年的0.5.

　　推動(dòng)這一轉(zhuǎn)變的是兩大基本因素。一是2008年金融危機(jī)以來(lái)全球需求下降，迫使中國(guó)開(kāi)始調(diào)整自身增長(zhǎng)模式。二是中國(guó)人口結(jié)構(gòu)的不斷轉(zhuǎn)變。處于16-65歲之間的勞動(dòng)人口占總?cè)丝诘谋壤?，?010年達(dá)到最高的72%后逐年下降。而勞動(dòng)人口的絕對(duì)數(shù)量也自2012年后不斷減少。

　　同時(shí)，中國(guó)正處于高速城市化進(jìn)程之中，在2001-2008年間約200萬(wàn)人脫離農(nóng)業(yè)尋找城市制造業(yè)工作。近年來(lái)這一進(jìn)程持續(xù)放緩，而農(nóng)村地區(qū)則吸收了全國(guó)勞動(dòng)者總數(shù)的35%，這些似乎體現(xiàn)出中國(guó)更低的增長(zhǎng)率。事實(shí)上，依靠中國(guó)過(guò)去的增長(zhǎng)記錄去預(yù)測(cè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)顯然是站不住腳的，不僅僅是因?yàn)閯趧?dòng)人口方面出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)換，還必須認(rèn)識(shí)到中國(guó)在2008年之前的發(fā)展速度和規(guī)模都是前所未有的。

　　首先，在2010年以前勞動(dòng)人口數(shù)量增長(zhǎng)率對(duì)生產(chǎn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)很可能被高估。這使得隨后該比率的下跌成為測(cè)定經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響的一個(gè)不準(zhǔn)確手段。此外，這一手段忽視了中國(guó)在未來(lái)20年間享受的教育紅利，因?yàn)樾乱淮鷦趧?dòng)者正不斷取代老一輩。按照這一情況，50-60歲年齡段中國(guó)人的收入/受教育程度比率只有20-25歲年齡段的一半。換句話說(shuō)，新一代勞動(dòng)者的生產(chǎn)力將是臨近退休者的一倍。

　　事實(shí)上，中國(guó)國(guó)民的教育水平正不斷提升。到2020年，在大學(xué)求學(xué)的18-22歲青年將占到該年齡段總?cè)丝诘?0%，而目前為32%。這種人力資本的提升將在一定程度上補(bǔ)償勞動(dòng)力的凈流失。

　　同時(shí)，中國(guó)的低退休年齡女性50歲和男性60歲為政策制定者們提供了相當(dāng)大的回旋余地。只需在未來(lái)每十年將退休年齡提高半年就足以補(bǔ)償每年約250萬(wàn)勞動(dòng)力的流失。

　　還有另一個(gè)趨勢(shì)在進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)的繁榮。雖然投資占GDP的比重不斷降低，但可能需要十年的時(shí)間才能降到低于40%———按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)來(lái)說(shuō)這一比率依然較高。同時(shí)資本存量也會(huì)維持較高的增長(zhǎng)率。

　　最后，因?yàn)槿肆Y本迅速增加和研究投資的不斷增長(zhǎng)，中國(guó)的創(chuàng)新能力正在穩(wěn)步提升。明年中國(guó)的研究支出將相當(dāng)于GDP的2.2%，接近發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。

　　基于這些趨勢(shì)并假設(shè)一個(gè)持續(xù)的勞動(dòng)參與率，預(yù)計(jì)中國(guó)在未來(lái)10年的潛在增長(zhǎng)率將在6.9%-7.6%之間波動(dòng)，平均為7.27%。這個(gè)數(shù)字或許比1988-2013年間的年均9.4%低得多，但相對(duì)于全球標(biāo)準(zhǔn)來(lái)說(shuō)這已經(jīng)足夠。如果這就是中國(guó)的“新常態(tài)”，那么依然會(huì)是個(gè)令全世界羨慕不已的狀況。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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