不要讓境外上市的中國民營企業(yè)再無端受傷

2014年6月20日，天合化工集團(tuán)在香港成功上市。公司掛牌上市后，以其公司規(guī)模、良好的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)吸引了中國和國際多家知名的大型長期持有基金的認(rèn)同和熱烈追捧，股價(jià)節(jié)節(jié)攀升逾40％，成為香港2014年以來IPO市場表現(xiàn)最好的上市公司之一。然而，公司規(guī)模和股價(jià)突出表現(xiàn)也引起了一家匿名分析機(jī)構(gòu)AnonymousAnalytics即AA）的關(guān)注。2014年9月2日，這家機(jī)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)布沽空?qǐng)?bào)告，以一些莫須有甚至是偽造的文書作為污蔑的根據(jù)，指稱天合化工的上市是2014年最大的欺詐案。一時(shí)間，這家上市僅74天、公司市值高達(dá)80億美元的公司，旋即成了國際資本市場造假的熱議話題。

天合化工集團(tuán)是這樣嗎？AA又是誰？其目的何在？有關(guān)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于此類問題的態(tài)度又應(yīng)當(dāng)如何？天合化工集團(tuán)遭受沽空這一事件提出了一連串的問題。

天合化工集團(tuán)是一家國內(nèi)外知名的精細(xì)化工企業(yè)，經(jīng)過20余年的發(fā)展，不僅成為我國最大、全球第六大的潤滑油添加劑生產(chǎn)商，也是我國最大的特種氟化物生產(chǎn)商。據(jù)了解，公司潤滑油添加劑產(chǎn)品可廣泛用于汽車、船舶、工程機(jī)械等，而氟化物產(chǎn)品可應(yīng)用于防水纖維、抗指紋薄膜物料上；公司主要客戶有中信集團(tuán)、中石油、中石化和法國石油公司等。

天河化工集團(tuán)高速發(fā)展的基礎(chǔ)，使其擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的居國際領(lǐng)先地位的產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)和研發(fā)能力，特別是其特種氟化物項(xiàng)目是國家重點(diǎn)科技支持項(xiàng)目，并列入國家“十二五”固化的重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)。據(jù)路透社2014年9月7日?qǐng)?bào)道，摩根士丹利私募基金經(jīng)過了長達(dá)3年，花費(fèi)了人民幣1300余萬元費(fèi)用的盡職調(diào)查后，于2012年初投資天合化工集團(tuán)3億美元，用以發(fā)展特種氟化物項(xiàng)目。

然而，近年來一些資金雄厚、背景復(fù)雜的西方對(duì)沖基金不是通過一些所謂調(diào)查公司通過污蔑和造謠等違法手段，攻擊在境外上市的中國企業(yè)，并妄圖借此做空上市公司，套取高額的投機(jī)收益。多家中國企業(yè)正被拖進(jìn)了一場由西方對(duì)沖基金與造謠做空機(jī)構(gòu)發(fā)起的貨幣戰(zhàn)爭。天合化工集團(tuán)此次受到AA的沽空攻擊，就是在這樣的大背景下又一家中槍的中國優(yōu)秀民營企業(yè)。

經(jīng)分析AA公布的信息， AA或其他客戶不是任何國家或地區(qū)注冊(cè)的投資顧問，其公開網(wǎng)站既無關(guān)于其組織機(jī)構(gòu)法律性質(zhì)的信息，業(yè)務(wù)股東或者發(fā)起人的資料，更看不到該機(jī)構(gòu)的董事、經(jīng)理成員或者辦公地址，是一個(gè)實(shí)實(shí)在在的“匿名”機(jī)構(gòu)?！督鹑跁r(shí)報(bào)》將其稱為“松散的黑客行動(dòng)組織”，改組織既有通過非法投機(jī)做空上市公司攫取高額的收益的經(jīng)濟(jì)屬性，也有復(fù)雜的國際政治背景因素。

像AA這種沽空機(jī)構(gòu)本該是健康的國際資本市場重點(diǎn)防范的對(duì)象，可實(shí)際上它似乎成了可以隨意攻擊他人的自由人，其所作所為對(duì)于處于蓬勃發(fā)展但還缺乏因?qū)?fù)雜國際資本市場經(jīng)驗(yàn)的中國民營企業(yè)，可謂殺傷力巨大。以2011年9月AA沽空的超大農(nóng)業(yè)為例，股價(jià)很快下跌了26％。即使向天合化工集團(tuán)這樣規(guī)模的民營企業(yè)，2014年9月就在AA所謂沽空?qǐng)?bào)告發(fā)布后的短短一個(gè)多少小時(shí)的時(shí)間內(nèi)，股價(jià)就急挫5％。

其實(shí)，這種所謂“沽空”其殺傷深度不僅僅是股價(jià)暴跌，就一般公司而言，包括公司名譽(yù)、生產(chǎn)經(jīng)營和客戶等在內(nèi)的一連串事項(xiàng)就會(huì)受到嚴(yán)重的影響。但令上市公司更為尷尬和無法接受的是，為了遵守上市規(guī)則的有關(guān)規(guī)定，公司需要股票停牌，需要就沽空公司提出的各種各樣問題向監(jiān)管機(jī)關(guān)做出詳盡的解釋、說明，直到監(jiān)管機(jī)關(guān)同意公告前，上市公司是沒有機(jī)會(huì)向市場作出任何澄清。有分析人士稱，這無疑給了沽空公司更加充分的操作時(shí)間和空間去把上市公司抹黑，讓資本市場對(duì)遭受攻擊的上市公司形成先入為主的“壞印象”，有助于沽空成功。

資本市場歷來講究公平、公開和公正，即所謂“三公原則”，中國證券市場如此，歐美和美洲證券市場亦如此。任何機(jī)構(gòu)或者個(gè)人，如果是透過捏造上市公司所謂的“虛假”操縱股價(jià)以實(shí)現(xiàn)自己獲利，這是對(duì)其他投資者和上市公司的“不公平”；像AA公司這種以“匿名”的姿態(tài)出場，讓上市公司、投資者、監(jiān)管機(jī)關(guān)和市場其他參與主體不明就理，違反公開原則；當(dāng)規(guī)則被個(gè)別人濫用，而上市公司因?yàn)橐?guī)則等原因無法及時(shí)反擊維護(hù)自身和投資者的合法權(quán)益，是對(duì)上市公司及其股東的不公正。

市場尤其是資本市場本來就該豐富多彩，就該置于這會(huì)監(jiān)督之下，就該讓投資者獲利，就該讓造假和操縱市場等因素徹底消失，這是市場本質(zhì)；但是，市場自由并不等于市場無序，規(guī)則一旦被濫用就會(huì)成為一個(gè)健康的資本市場發(fā)展的障礙。

據(jù)了解，香港資本市場受到此類攻擊的企業(yè)已達(dá)百余家。毋庸諱言，在境外上市的中國民營企業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)的主要構(gòu)成部分，一些企業(yè)還是同行業(yè)的領(lǐng)軍者。這些企業(yè)的發(fā)展的快與慢甚至將直接影響著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和速度?，F(xiàn)在所謂的沽空行為，已使不止一家的中國企業(yè)遭受巨額損失，如恒大地產(chǎn)、新東方和奇虎360等在企業(yè)受到攻擊后，其生產(chǎn)經(jīng)營能力的恢復(fù)是緩慢的，特別是聲譽(yù)損失是難以彌補(bǔ)的。

盡管天合化工被沽空機(jī)構(gòu)做空不會(huì)是組以后一個(gè)事件，但面對(duì)中國走出去加入國際資本市場的中國民營企業(yè)而言，這種所謂沽空無疑是危險(xiǎn)的，甚至?xí)o中國企業(yè)帶來滅頂之災(zāi)，在中國企業(yè)提高法人治理水平，奮起維護(hù)自身的合法權(quán)利的同時(shí)，尤其對(duì)于一家剛剛走完嚴(yán)謹(jǐn)?shù)纳鲜辛鞒痰男碌纳鲜泄径?，其?quán)利有應(yīng)有誰來保護(hù)？因?yàn)檫@種所謂的沽空，直接損害的還是有關(guān)資本市場健康發(fā)展和正常的秩序。

我們拭目以待。

　　轉(zhuǎn)自：中國廣播網(wǎng)

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