爭奪大宗商品話語權(quán)離不開場外市場

　　過去幾年，由于中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高速發(fā)展期，我國對大宗商品的需求也迅速增加。近日，瑞銀發(fā)布的一份報(bào)告顯示，在過去的十年當(dāng)中，中國內(nèi)地對大宗商品和原材料的進(jìn)口增長了三倍。

　　值得一提的是，雖然中國對大宗商品需求強(qiáng)烈，但在定價(jià)權(quán)上，中國很難發(fā)出自己的聲音。例如，在有色金屬領(lǐng)域，中國是世界上最大的銅消費(fèi)市場，在黑色金屬領(lǐng)域，中國是世界上最大的鐵礦石進(jìn)口國，但“中國一直未能擺脫‘買什么什么貴，賣什么什么便宜’的尷尬處境，最主要的原因是定價(jià)權(quán)不在我們這里”，一位不愿具名的行業(yè)人士在日前生意社舉辦的“2014（半年度）中國大宗商品市場高峰論壇”上表示。

　　據(jù)了解，過去在談到中國大宗商品定價(jià)權(quán)問題時(shí)，業(yè)內(nèi)人士普遍把外匯管制看作是中國大宗商品話語權(quán)缺失的原因?！耙?yàn)橥鈪R管理，中國的內(nèi)地期貨市場不管有多大的交易量，都影響不了國際商品市場的價(jià)格”，另一位不愿具名的行業(yè)人士直言。不過，在他看來，外匯管制固然是一個(gè)原因，但更多的原因在于大宗商品場外市場的不發(fā)達(dá)。

　　他進(jìn)一步解釋稱，目前中國大宗商品定價(jià)主要參照國際上ICE、LME以及CME等大型交易所。以有色金屬為例，有色金屬的價(jià)格主要參照LME價(jià)格，而LME采用的是場內(nèi)定價(jià)、場外交易模式，并且是24小時(shí)無間斷報(bào)價(jià)?！凹词故情]盤的時(shí)候，他們也有OTC繼續(xù)在線下進(jìn)行，而國內(nèi)交易是在固定的時(shí)段，這個(gè)時(shí)段之外是沒有價(jià)格形成的?！痹撊耸恐毖?。

　　另一方面就是做市商制度。據(jù)介紹，目前中國大宗商品定價(jià)很多都是參照期貨價(jià)格，但國內(nèi)期貨交易所采用的是撮合的交易模式，而國外交易所采用的是做市商模式，或OTC模式，這兩者在結(jié)算方式上有本質(zhì)的區(qū)別。

　　在價(jià)格形成方面，撮合模式與做市商模式也有很大的區(qū)別，“撮合模式下交易商力量分散，同時(shí)裸控機(jī)制使得持貨方并不占據(jù)絕對優(yōu)勢，而做市商模式下，場內(nèi)會員力量集中，容易形成一致價(jià)格”。

　　在上述人士看來，中國要解決定價(jià)權(quán)問題就要正確認(rèn)識做市商制度，“我們不能只看到做市商不好的一面，還要看到它好的一面”。他同時(shí)表示，我們要合理利用做市商在定價(jià)機(jī)制上的特點(diǎn)，發(fā)揮中國大宗商品市場體量巨大的優(yōu)勢，形成對國際商品價(jià)格的影響力，從而逐步改善定價(jià)權(quán)缺失的問題。

來源：中國有色金屬報(bào)

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