中國退市改革有望提升A股投資價值

　　2014年進(jìn)入下半程，中國資本市場改革仍在繼續(xù)。中國證監(jiān)會4日發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度的若干意見征求意見稿》下稱《意見》，正式啟動新一輪的退市制度改革。

　　此間分析人士在接受中新社記者采訪時表示，此舉有望進(jìn)一步完善資本市場的基礎(chǔ)功能，制約A股市場上惡意“圈錢”的行為，提升A股的投資價值。

　　所謂退市，是指公司股票在證券交易所終止上市交易，退市制度屬于資本市場的基礎(chǔ)性制度。自1993年《公司法》確立中國上市公司退市制度以來，特別是在2005年《證券法》修改，中國股市基本形成了以證券交易所的自律規(guī)則為主干的上市公司退市制度，并不斷遭遇修改完善。

　　“但在退市制度實施過程中，也存在諸如退市相關(guān)指標(biāo)設(shè)定不夠合理等情況，比如要連續(xù)三年虧損才強(qiáng)制退市，導(dǎo)致A股實際退市公司數(shù)量較少，無法發(fā)揮股市優(yōu)勝劣汰的作用，甚至虧損公司都能形成殼價值?！眹甲C券策略分析師肖世俊在接受中新社記者采訪時表示。

　　而在中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍看來，新一輪退市改革的內(nèi)容是系統(tǒng)、全面且具有針對性的。

　　“此次《意見》提出的有關(guān)退市制度的改革內(nèi)容既包括主動退市，也包括強(qiáng)制退市，特別在強(qiáng)制退市方面做了許多細(xì)致的規(guī)定，比如針對欺詐發(fā)行上市公司的處置問題。”趙錫軍說。

　　《意見》指出，將實施重大違法公司強(qiáng)制退市制度。即上市公司存在欺詐發(fā)行或者重大信息披露違法、被證監(jiān)會依法作出行政處罰決定、或者因涉嫌犯罪被證監(jiān)會依法移送公安機(jī)關(guān)的，證券交易所應(yīng)當(dāng)暫停其股票上市交易。對于上述重大違法暫停上市公司，《意見》原則上要求證券交易所在一年內(nèi)作出退市決定。

　　中金公司策略分析師王慧指出，過去有效退市機(jī)制的缺失使A股一級市場上“圈錢”的行為缺乏制衡，而二級市場的投資者在支付了高昂成本和風(fēng)險之后，卻難以獲得相匹配的收益和權(quán)利；此次退市制度改革，特別是關(guān)于欺詐發(fā)行的強(qiáng)制退市，是對投資者的有力保護(hù)，有望制約A股市場上惡意“圈錢”的行為，提升A股的投資價值。

　　英大證券研究所所長李大霄亦持相同意見。李大霄指出，認(rèn)為一旦退市制度得到執(zhí)行，中國資本市場生態(tài)將隨之改變，投資文化、投資邏輯都會發(fā)生徹底改變，市場的活力將被激發(fā)。

　　李大霄進(jìn)一步指出，《意見》強(qiáng)調(diào)，“保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益是退市制度的重要政策目標(biāo)，也是退市工作的重中之重”，是《意見》的最大亮點(diǎn)。

　　銀河證券首席策略分析師孫建波則顯得相對悲觀，孫建波對中新社記者指出，退市改革可能對“殼公司”的價值有所沖擊，只要上市名額仍是稀缺的，炒“殼公司”的行為難以禁止，未來資本市場的關(guān)鍵仍在于新股上市改革。

　　事實上，監(jiān)管層對此亦似乎有所認(rèn)識。在當(dāng)天的發(fā)布會上，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸指出，目前股票發(fā)行等制度還處在改革進(jìn)程，殼資源還存在一定的價值，強(qiáng)制退市難，主動退市少的問題在短期內(nèi)恐怕難有根本性的扭轉(zhuǎn)；退市會給市場帶來陣痛，但這是推進(jìn)市場化改革必須付出的成本。（記者 陳康亮）

來源：中國新聞網(wǎng)

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