央行報告首提“主動作為”釋放什么信號

　　中國人民銀行日前發(fā)布的《2014年一季度貨幣政策執(zhí)行報告》提出，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，保持定力，主動作為，適時適度預調(diào)微調(diào)。

　　“保持定力，主動作為”這一新提法，首次出現(xiàn)在央行貨幣政策執(zhí)行報告中。在當前的經(jīng)濟形勢下，“主動作為”釋放出怎樣的政策信號，備受市場關注。

　　分析人士認為，“保持定力”表明央行穩(wěn)健貨幣政策的總基調(diào)不會發(fā)生改變，而“主動作為”這一表述則釋放出政策將在“定向?qū)捤伞狈矫婕哟笪⒄{(diào)力度的信號，以更好地支持經(jīng)濟結構調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

　　“一季度中國經(jīng)濟仍處于合理區(qū)間，就業(yè)形勢整體平穩(wěn)，從這方面來看，當前我國貨幣政策基調(diào)發(fā)生變化的條件并不具備。”中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇同時認為，我國經(jīng)濟的內(nèi)生增長動力仍待增強，結構調(diào)整和改革的任務還十分艱巨，貨幣政策需要有所作為。

　　資料顯示，一季度我國經(jīng)濟并未出現(xiàn)明顯下行。特別是城鎮(zhèn)新增就業(yè)超過300萬人，居民收入也保持平穩(wěn)增長，總體符合宏觀調(diào)控和發(fā)展預期。但與此同時，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩問題依然嚴重，全社會債務規(guī)模繼續(xù)較快積累，在外需和房地產(chǎn)等既有增長動能減弱的情況下，新的強勁增長引擎尚待形成，調(diào)整轉(zhuǎn)型的一些關鍵難點有待進一步取得突破。

　　在國信證券宏觀分析師鐘正生看來，貨幣政策的“主動作為”主要表現(xiàn)在，在總體保持穩(wěn)健的基礎上，下一步央行貨幣政策或?qū)⒗^續(xù)“定向?qū)捤伞保源龠M經(jīng)濟結構的優(yōu)化。

　　“目前的財政刺激手段主要集中在棚戶區(qū)改造和高鐵建設等領域，會產(chǎn)生融資缺口，這就需要貨幣政策給予定向支持。”鐘正生表示。

　　事實上，今年以來，央行貨幣政策在諸多方面已顯示出“主動作為”的態(tài)勢:為保持合理流動性，春節(jié)前，央行通過常備借貸便利向符合條件的大型商業(yè)銀行提供了短期流動性支持;自3月17日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%;自4月25日起，下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、合作銀行存款準備金率……

　　央行在報告中也強調(diào)，下一步要盤活存量、優(yōu)化增量，支持經(jīng)濟結構調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。優(yōu)化流動性的投向和結構，著力降低棚戶區(qū)改造等重點領域和“三農(nóng)”、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的融資成本。

　　有觀點認為，“主動作為”可能意味著將全面降準或降息的開始。對此，鐘正生認為，總體來看，降準和降息的概率不大，降準降息無法控制資金流向，并可能會帶來融資杠桿率的進一步攀升，這不符合當前調(diào)結構、促改革的政策意圖。

　　郭田勇也認為，4月以來國內(nèi)制造業(yè)可能已經(jīng)陸續(xù)進入一輪原材料庫存回補階段，短期內(nèi)降準或降息的概率不大。（王宇 王培偉）

來源： 新華網(wǎng)

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