還樓市調(diào)控更多市場之手

　　兩家上市房企再融資方案近日獲批，折射了房地產(chǎn)融資回歸市場化的信號。在宏觀經(jīng)濟(jì)增長乏力、樓市下行周期初現(xiàn)的背景下，房地產(chǎn)調(diào)控的進(jìn)一步市場化不僅有利于未雨綢繆地防范房地產(chǎn)市場自身周期逆轉(zhuǎn)風(fēng)險及其向金融體系蔓延的風(fēng)險，也有利于擺脫“有形之手”過多的管束，促進(jìn)樓市健康、理性發(fā)展。

　　在目前的市場環(huán)境下，房地產(chǎn)再融資開閘容易被解讀為政府救市。一方面，房地產(chǎn)市場進(jìn)入下行周期。隨著三四線城市市場供應(yīng)的飽和以及一二線城市觀望情緒的加劇，一些房企難以通過銷售回款來緩解資金壓力，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)債務(wù)違約。此時，再融資的開閘容易被視作樓市的“救命稻草”。另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)增長乏力，調(diào)結(jié)構(gòu)任務(wù)艱巨。由于具有巨大的市場容量和對上下游數(shù)十個行業(yè)的帶動效應(yīng)，房地產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位不言而喻。對于很多地方政府來說，房地產(chǎn)仍是不折不扣的“支柱產(chǎn)業(yè)”。因此，樓市的利好消息往往會被解讀為宏觀經(jīng)濟(jì)層面的利好消息。不過，房地產(chǎn)再融資開閘的實際意義需全面評估，不能簡單地概括為利好或利空。

　　首先，房地產(chǎn)再融資開閘的同時伴隨著嚴(yán)格與規(guī)范。在審核程序中，上市公司再融資方案需獲得住建部、國土部等部門出具的相關(guān)書面文件，證明企業(yè)在拿地和售房過程中沒有違規(guī)行為。這意味著，企業(yè)要想完成再融資，必須“潔身自好”，存在問題的企業(yè)難以享受再融資開閘的利好。其次，市場化思路的強(qiáng)化意味著市場風(fēng)險的自我承擔(dān)。市場化思路的提出和實踐，能避免“有形之手”對市場的過度干預(yù)，但“救市之手”也將淡出。在樓市的下行周期中，脆弱的市場更加習(xí)慣于向“救市之手”求助，而非坦然接受市場規(guī)律，這勢必成為建立房地產(chǎn)調(diào)控長效機(jī)制的阻力。

　　目前房地產(chǎn)市場的風(fēng)險主要體現(xiàn)在兩個方面，一是不少區(qū)域市場供應(yīng)過?，F(xiàn)象嚴(yán)重，市場消化緩慢；二是部分房地產(chǎn)企業(yè)資金緊張，一些信托計劃將迎來兌付高峰。

　　要化解這些風(fēng)險，需要繼續(xù)落實結(jié)構(gòu)性的市場化調(diào)控措施。一是嚴(yán)格落實城鎮(zhèn)化相關(guān)政策，有序引導(dǎo)城鎮(zhèn)化進(jìn)程，通過需求的釋放，緩解廣大三四線城市的供應(yīng)壓力。對于熱點城市來說，要在增加供應(yīng)的同時，繼續(xù)抑制不合理的需求，并通過住房供應(yīng)體系的完善，防止房價過快上漲。二是遏制再次興起的房地產(chǎn)投資沖動。為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行帶來的財政、稅收等壓力，不少地方擬借新型城鎮(zhèn)化的東風(fēng)，再興房地產(chǎn)投資熱潮，回歸靠房地產(chǎn)拉動地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式，這種端倪已在一些地方出現(xiàn)。對此，需要予以密切的監(jiān)測并適時警示，防止非理性行為擴(kuò)大化。

來源：中國證券報

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