經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期并非“失真”

　　14日最新公布的1月份CPI數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，與此同時，此前公布的外貿(mào)數(shù)據(jù)也超出了市場預(yù)期，漲幅令人咂舌，表明宏觀經(jīng)濟繼續(xù)平穩(wěn)運行，為2014年經(jīng)濟開了個好局。但是，似乎在市場部分人士心中已經(jīng)形成了固定思維，認為對中國經(jīng)濟有利的數(shù)據(jù)都是假的，1月份數(shù)據(jù)頻繁開門紅遭到市場的部分質(zhì)疑，認為數(shù)據(jù)存在失真。

　　在春節(jié)因素的推動下，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2014年1月份居民消費價格指數(shù)同比上漲2.5%，PPI同比下降1.6%，略高于市場預(yù)期，市場一致預(yù)期1月份CPI同比增長2.4%;PPI同比下降1.7%。即便如此，但仍處于非常溫和的水平。實際上，雖然春節(jié)因素導致食品價格上漲和消費增加，但是1月份的CPI仍然保持在一個較低的增幅范圍之內(nèi)，這是非常難得的。

　　同樣在春節(jié)因素的推動下，海關(guān)總署12日公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份進出口增長雙雙超市場預(yù)期。當然，1月份進出口尤其是出口的大幅增長主要還是受益于外圍經(jīng)濟體的經(jīng)濟回升。

　　但是，針對外貿(mào)的大幅增長，市場仍然質(zhì)疑出口存在“水份”，有些失真。

　　實際上，從海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)可以得出，我國1月份對港出口、高新技術(shù)產(chǎn)品和貴金屬出口、海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域以及廣東省貿(mào)易數(shù)據(jù)均跌至負增長，這些數(shù)據(jù)說明原有的套利模式受到了有效監(jiān)管。

　　而由于1月份我國出口較好的主要動力來自于勞動密集型產(chǎn)品而非機電和高新技術(shù)產(chǎn)品，從產(chǎn)業(yè)內(nèi)分工的角度考慮，中國臺灣、韓國等本地區(qū)貿(mào)易伙伴出口表現(xiàn)不佳也不足以證明中國出口增速存在套利資金。

　　當然，1月份有春節(jié)因素，且單月的數(shù)據(jù)往往受節(jié)日因素擾動較多，因此單月的數(shù)據(jù)并不具趨勢性。但是，1月份的外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，歐美經(jīng)濟復(fù)蘇快于預(yù)期，從這個角度來說，今年全年的出口形勢有望穩(wěn)步增長，外貿(mào)的穩(wěn)定增長將有利于中國經(jīng)濟的繼續(xù)企穩(wěn)回升。

　　此外，在美國退出QE政策正式啟動以后，人民幣兌美元匯率中間價已經(jīng)呈現(xiàn)出窄幅波動的態(tài)勢，升值幅度明顯放緩，這對于我國的出口也是重大利好。

　　從內(nèi)需來看，1月份CPI平穩(wěn)溫和低位運行，這反映出當前中國經(jīng)濟的總需求仍然相對較弱，經(jīng)濟下行仍然存在。未來，在GDP增速放緩的背景下，CPI上漲空間不大。

　　筆者認為，低通脹讓央行有更大空間放松貨幣流動性。不過，從央行去年四季度貨幣政策執(zhí)行報告中看，央行的貨幣政策仍然會維持穩(wěn)中偏緊的格局。央行認為目前的情況“有利于CPI繼續(xù)保持基本穩(wěn)定”，但同時，央行強調(diào)“實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性”。而且，央行也強調(diào)關(guān)注“經(jīng)濟金融領(lǐng)域的潛在風險”以及“債務(wù)水平上升”?；趯θ珖鴤鶆?wù)風險的考慮和對影子銀行的控制，目前央行會大規(guī)模的放松貨幣政策，反而會采取更加靈活的調(diào)控方式。（蘇贏）

來源：證券日報

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