中國(guó)債市“國(guó)際范兒”越來(lái)越足

　　9月25日，富時(shí)羅素公司宣布中國(guó)國(guó)債將被納入富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)(WGBI)。這是2019年以來(lái)，中國(guó)債券將被納入的第三只國(guó)際主要債券指數(shù)，充分反映了國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，也是中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放取得的又一重要進(jìn)展。當(dāng)前，安全的中國(guó)資產(chǎn)吸引力很大，國(guó)際投資者“進(jìn)門(mén)”意愿很足，應(yīng)抓住機(jī)遇進(jìn)一步深化債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。不難預(yù)期，展現(xiàn)“開(kāi)門(mén)”誠(chéng)意的中國(guó)債市，“國(guó)際范兒”必將越來(lái)越足，全球影響力必將越來(lái)越大。

　　2010年，以三類(lèi)境外機(jī)構(gòu)可申請(qǐng)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行投資為標(biāo)志，中國(guó)債券市場(chǎng)正式開(kāi)放，到今年正好十年。十年來(lái)，中國(guó)債券市場(chǎng)不斷擴(kuò)大開(kāi)放，國(guó)際化程度不斷提高，影響力和競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，取得了令人矚目的進(jìn)展，受到國(guó)際市場(chǎng)的普遍肯定和認(rèn)可。

　　一方面，境外投資者參與度持續(xù)提升。十年來(lái)，境外機(jī)構(gòu)持有的中國(guó)債券規(guī)模不斷上升，近幾年隨著市場(chǎng)開(kāi)放加快，境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)進(jìn)一步提速。截至2020年8月底，共有近1000家境外法人機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)，累計(jì)持有2.8萬(wàn)億元在岸人民幣債券。

　　另一方面，中國(guó)債券逐步被納入國(guó)際主要債券指數(shù)。從2019年1月，彭博公司確認(rèn)將中國(guó)債券納入彭博巴克萊全球綜合債券指數(shù)(BBGA)算起，中國(guó)債券已相繼“叩開(kāi)”彭博、摩根大通、富時(shí)羅素旗下三大國(guó)際債券旗艦指數(shù)的大門(mén)。

　　當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。在新發(fā)展格局下，中國(guó)對(duì)外開(kāi)放大門(mén)不會(huì)關(guān)閉，而是會(huì)越開(kāi)越大。金融市場(chǎng)開(kāi)放是中國(guó)對(duì)外開(kāi)放格局重要組成部分，債券市場(chǎng)則是金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放主力軍之一。

　　與此同時(shí)，國(guó)際投資者對(duì)兼具安全與收益優(yōu)勢(shì)的中國(guó)資產(chǎn)的需求持續(xù)增長(zhǎng)。在新形勢(shì)下，應(yīng)進(jìn)一步深化債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，更好地滿(mǎn)足國(guó)際投資者對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置需求，助力高水平對(duì)外開(kāi)放，促進(jìn)新發(fā)展格局形成。

　　首先，繼續(xù)鼓勵(lì)國(guó)際投資者入市。截至2020年8月底，中國(guó)債券市場(chǎng)余額達(dá)111.8萬(wàn)億元，為全球第二大債券市場(chǎng)，其中境外機(jī)構(gòu)持債規(guī)模占比為2.5%，持有國(guó)債規(guī)模占比約10%。與其他一些國(guó)家相比，境外機(jī)構(gòu)持債比例仍較低，提升潛力還很大。

　　其次，有序拓寬交易品種范圍。業(yè)內(nèi)人士建議，可適時(shí)允許更多境外機(jī)構(gòu)參與中國(guó)債券市場(chǎng)回購(gòu)交易，為境外機(jī)構(gòu)獲取流動(dòng)性提供便利，還可適時(shí)允許境外機(jī)構(gòu)參與國(guó)債期貨市場(chǎng)。當(dāng)前，境外機(jī)構(gòu)僅可在銀行間債券市場(chǎng)基于套期保值需求開(kāi)展債券遠(yuǎn)期及利率互換等衍生品交易，有限的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具在一定程度上制約了境外機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的投資。

　　再者，持續(xù)完善金融開(kāi)放的制度規(guī)則。加快相關(guān)制度規(guī)則與國(guó)際接軌，不斷完善會(huì)計(jì)、稅收、信用評(píng)級(jí)等配套制度。加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，統(tǒng)一規(guī)則，盡可能“合并同類(lèi)項(xiàng)”?；A(chǔ)性制度是境外機(jī)構(gòu)投資中國(guó)債券市場(chǎng)的“軟環(huán)境”，只有踐行制度性、系統(tǒng)性的開(kāi)放，把“軟環(huán)境”做實(shí)做硬，國(guó)際投資者才愿意來(lái)、留得住。

　　也應(yīng)看到，當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)紛繁復(fù)雜、金融市場(chǎng)波譎云詭、資本流動(dòng)反復(fù)變化，在推進(jìn)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放過(guò)程中也應(yīng)統(tǒng)籌好開(kāi)放和安全的關(guān)系，進(jìn)一步完善中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)防控體系，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量、更可持續(xù)的對(duì)外開(kāi)放。

　　著眼于加快開(kāi)放、便利交易、完善制度，近期有關(guān)部門(mén)出臺(tái)一系列有針對(duì)性的舉措，開(kāi)放紅利持續(xù)釋放，加之人民幣資產(chǎn)吸引力較大、“入指”引流效應(yīng)可期，今后一段時(shí)間境外機(jī)構(gòu)有望繼續(xù)加大投資力度，中國(guó)債券市場(chǎng)國(guó)際化前景光明。（張勤峰）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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