馬年經(jīng)濟前景并非一片光明

　　進入馬年，一系列事件使人們原本樂觀的情緒變得有些疑慮重重。隨著美聯(lián)儲QE退出的開始，一些新興市場國家的貨幣動蕩起來，巴西 、印度 、印尼、南非和土耳其這五個國家都在忙于加息應(yīng)對變化，其前景叵測。阿根廷在加息的路上走得更遠，阿根廷央行最新的動作是將基準利率由25.5%提高到28.8%，受此影響，阿根廷的個人貸款年利率漲至49%至52%不等。在經(jīng)濟全球化的背景下，這些新興市場國家的金融困境，使得2014年的世界經(jīng)濟形勢變得嚴峻。人們擔心一些新興市場國家爆發(fā)的危機會擴散開來，蔓延到其他地區(qū)。

　　最近美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也并不盡如人意。最新的私營部門就業(yè)人數(shù)報告數(shù)據(jù)不及預(yù)期，引得美國股市下跌。美國經(jīng)濟前景在很大程度上依賴于美國制造業(yè)復(fù)蘇。近年來隨著美國稅制的改革，鼓勵創(chuàng)新和投資，提振制造業(yè)進一步推動其再工業(yè)化，美國制造業(yè)出現(xiàn)顯著復(fù)蘇，以至美國總統(tǒng)奧巴馬在最新的國情咨文中宣稱，“中國不再是全球最佳投資國，而美國是?！?013年，美國制造業(yè)的工作機會自上世紀90年代以來首次出現(xiàn)增長，制造業(yè)再次成為美國增加新就業(yè)機會的行業(yè)。

　　不過，有人并不看好美國制造業(yè)的復(fù)興。他們認為，美國制造業(yè)實際提供的就業(yè)崗位有限，而且往往依賴巨額的公共補貼，最重要的是為了與中國等低工資國家競爭，這些新的就業(yè)崗位提供的醫(yī)療和養(yǎng)老等方面的福利比以往的產(chǎn)業(yè)工人享受的要少。美國制造業(yè)在這樣的復(fù)興中，生產(chǎn)率的提高能否具有持續(xù)競爭力，是值得懷疑的。這或許會影響到美國經(jīng)濟的持續(xù)增長。

　　令人失望的中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)也增加人們的擔憂情緒。2014年1月中國制造業(yè)PMI為50.5%，雖然已經(jīng)連續(xù)16個月位于臨界點之上，但比上月回落0.5個百分點，是6個月以來的低位。1月非制造業(yè)PMI也出現(xiàn)下降，從去年12月的54.5%下降至53.4%，連續(xù)第三個月出現(xiàn)下降，也是自2012年2月以來的23個月的最低水平。

　　這些數(shù)據(jù)預(yù)示著，我國內(nèi)需仍顯不足，剩余產(chǎn)能仍需時間消化。從PPI看，2013年11月和12月PPI環(huán)比為下降0.03和0個百分點，逆轉(zhuǎn)了PPI環(huán)比在去年八九月的回升勢頭。這與2013年四季度以來，中國經(jīng)濟內(nèi)需增長持續(xù)放緩相關(guān)聯(lián)，也與中國經(jīng)濟目前偏緊的流動性相關(guān)聯(lián)。

　　1月PMI數(shù)據(jù)顯示新訂單量出現(xiàn)回落，說明內(nèi)需的下降不利于制造業(yè)回升。經(jīng)濟中內(nèi)需預(yù)期在很大程度上依據(jù)流動性的變化而改變，但2014年資金成本下降的可能性不大，因此經(jīng)濟仍面臨繼續(xù)回落的風險。馬年經(jīng)濟前景并非一片光明。

來源：中國證券報

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