4月份以來，人民幣對美元顯著升值，5月末的幾個交易日更是屢創(chuàng)新高。5月28日，人民幣兌美元匯率中間價突破了6.40這一關(guān)口，31日人民幣對美元匯率中間價報6.3682，延續(xù)上漲態(tài)勢。
人民幣升值也引發(fā)了金融部門的高度關(guān)注，包括國務(wù)院金融委、中國央行、國家外匯管理局等部門接連發(fā)聲，釋放了什么信號？
人民幣升值受多重因素影響
5月31日，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.3682元，較上一交易日提升176個基點。這一中間價達到自2018年6月以來的新高，相較于2020年5月29日的7.1316上漲7634個基點。
此外，在岸人民幣對美元匯率、離岸人民幣對美元匯率也同樣已經(jīng)處于6.3區(qū)間。離岸人民幣兌美元匯率自5月25日突破6.4后一步步走高，28日曾觸及高點至6.3562。在岸人民幣兌美元匯率5月28日曾一度漲至6.3683。
受訪人士認為，近期人民幣對美元走強，是多重因素共同推動產(chǎn)生的結(jié)果。
光大銀行金融市場部分析師周茂華在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時分析稱，本輪人民幣走強主要與兩方面因素有關(guān)，一是國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)健復(fù)蘇，外貿(mào)出口維持高景氣度。二是美聯(lián)儲接連發(fā)起“鴿派”攻勢，美元指數(shù)走弱，推動人民幣兌美元走強；而4月以來美元指數(shù)走弱，是包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣持續(xù)走強的最主要原因。
民生銀行研究院宏觀分析師王靜文也向《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示，近來人民幣升值的關(guān)鍵因素是美元貶值。隨著歐洲疫情逐漸受控、經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，以及美聯(lián)儲出于呵護就業(yè)目的持續(xù)釋放寬松信號，美元指數(shù)已從高點回落，5月25日跌至89.6685的低點，接近2018年2月的低點88.5685，期間貶值幅度達3.9%，高于同期人民幣的升值幅度2.8%。此外，我國出口保持韌性、資本項目出現(xiàn)順差、中美無風險利差持穩(wěn)等因素均有利于人民幣升值。
中泰證券研究所政策組負責人、首席分析師楊暢指出，人民幣匯率升值只是人民幣對美元相對升值，從4月1日至今，人民幣對美元升值約2.6%，而同期，人民幣相對其他主要貨幣，并未明顯升值，同期人民幣對歐元貶值1.2%，對加元貶值1.3%。相較日元、英鎊、澳元小幅升值，但幅度也不大。因此，這輪人民幣相較美元升值，主因或在美元走弱，自4月1日以來，美元指數(shù)下跌了約3.1%。
人民幣匯率不能作為工具
楊暢表示，對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟而言，人民幣相對美元升值，在一定程度上減輕了大宗商品進口的壓力，會導(dǎo)致輸入性通脹預(yù)期有所降溫，進而減緩中游制造業(yè)壓力，同時也會拉長物價向下游傳導(dǎo)的時間，這也會降低了貨幣政策進一步收緊的預(yù)期。
誠如楊暢所言，人民幣升值對應(yīng)對當前進口大宗商品價格上漲有一定作用。因此，有聲音認為，為應(yīng)對進口大宗商品價格上漲，應(yīng)進一步推動人民幣匯率升值。
但是，5月27日召開的全國外匯市場自律機制第七次工作會議明確指出，在以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理地浮動匯率制度之下，匯率不能作為工具，既不能用來貶值刺激出口，也不能用來升值抵消大宗商品價格上漲影響。這也就是說，中國不會利用人民幣升值來對沖輸入性通脹風險。
王靜文表示，隨著我國政府和相關(guān)部門對于大宗商品價格飆升的關(guān)注，保供穩(wěn)價和打擊炒作措施接連出臺，大宗商品尤其是國內(nèi)定價的黑色系商品價格漲勢已經(jīng)受到抑制，以匯率升值應(yīng)對通脹的必要性下降。
不過，隨著最近人民幣升值幅度加快，其潛在風險也需要引起關(guān)注。王靜文表示，一方面，資本流入會壓低國內(nèi)無風險利率，推動國內(nèi)資產(chǎn)價格上漲；另一方面，匯率升值雖然有助于壓低進口價格，但會對出口造成沖擊。
周茂華認為，人民幣單邊走勢對我國外貿(mào)經(jīng)濟是把“雙刃劍”，人民幣單邊過度升值對我國上下游產(chǎn)業(yè)鏈及企業(yè)的影響是非對稱、結(jié)構(gòu)性的，有獲利也有受損的企業(yè)，部分低附加值、抗風險弱的外貿(mào)企業(yè)可能面臨生產(chǎn)成本上升和匯率升值雙重壓力；并且人民幣匯率短期單邊大幅波動，容易引發(fā)短期投機套利資本跨境劇烈波動，干擾我國正常經(jīng)濟金融秩序。
保持合理均衡水平上的基本穩(wěn)定
人民幣對美元匯率上升，也引起了國家金融部門重視。國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第五十一次會議，要求進一步推動利率匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
中國央行副行長劉國強日前表示，今年以來，人民幣匯率有升有貶，雙向浮動，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。目前中國外匯市場自主平衡，人民幣匯率由市場決定，匯率預(yù)期平穩(wěn)。未來人民幣匯率的走勢將繼續(xù)取決于市場供求和國際金融市場變化，雙向波動成為常態(tài)。
全國外匯市場自律機制第七次工作會議稱，未來，影響匯率的市場因素和政策因素很多，人民幣既可能升值，也可能貶值。沒有任何人可以準確預(yù)測匯率走勢。不論是短期還是中長期，匯率測不準是必然，雙向波動是常態(tài)，不論是政府、機構(gòu)還是個人，都要避免被預(yù)測結(jié)論誤導(dǎo)。
周茂華表示，人民幣匯率有望繼續(xù)在合理均衡水平附近運行，呈現(xiàn)雙向波動格局。影響人民幣匯率的各項因素較為均衡，一方面，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)，通脹溫和可控，托底政策穩(wěn)字當頭，國際收支保持基本平衡；另一方面，全球復(fù)蘇趨于同步，美聯(lián)儲政策緩慢正?；蠓较?，并不支持美元趨勢性走弱。近期監(jiān)管層接連發(fā)聲穩(wěn)定市場預(yù)期，外匯市場將逐步趨于理性，人民幣匯率有望逐步回歸基本面。
管理好預(yù)期避免“炒匯”行為
匯率高漲的同時，市場難免出現(xiàn)投機“炒匯”行為。全國外匯市場自律機制第七次工作會議也提醒，關(guān)鍵是管理好預(yù)期，堅決打擊各種惡意操縱市場、惡意制造單邊預(yù)期的行為。企業(yè)要聚焦主業(yè)，樹立“風險中性”理念，避免偏離風險中性的“炒匯”行為，不要賭人民幣匯率升值或貶值，久賭必輸。
上述會議還強調(diào)，金融機構(gòu)不僅不能幫助企業(yè)“炒匯”，自身也不宜“炒匯”，否則不利于銀行穩(wěn)健經(jīng)營，還會造成匯率大起大落。外匯自律機制要堅持不懈，持續(xù)引導(dǎo)企業(yè)和金融機構(gòu)樹立“風險中性”理念，制度護航，注重實效，落實好“我為群眾辦實事”，促進實體經(jīng)濟健康發(fā)展。
央行方面表示，人民銀行將注重預(yù)期引導(dǎo)，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英近期提醒企業(yè)，要通過外匯衍生品工具管控匯率波動的風險。“一是理性面對匯率漲跌，審慎安排資產(chǎn)和負債的貨幣結(jié)構(gòu)。二是合理管理匯率風險，以保持財務(wù)穩(wěn)健和可持續(xù)為導(dǎo)向，而不應(yīng)該以套保的盈虧論英雄。避險保值就像花錢買保險，是要付出成本的，是以一個比較小的成本來管理比較大的不確定性和可能的損失，這一點企業(yè)一定要有充分的認識。”
“人民幣匯率雙向波動常態(tài)化，意味著押注人民幣單邊升值（貶值）的損失概率不斷增大?！敝苊A表示，對于企業(yè)與普通民眾來說，通過使用外匯衍生品工具管理外匯波動風險變得很重要。一般來說，外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風險，一是通過外匯衍生工具進行套期保值；二是與海外進口方充分協(xié)商，將匯率波動風險納入考量；三是盡量用人民幣等穩(wěn)定的貨幣進行外貿(mào)交易結(jié)算等。
對此，周茂華建議，外貿(mào)企業(yè)更多聚焦主業(yè)，讓外匯管理工具回歸“風險中性”，避免投機導(dǎo)致?lián)p失。從中長期看，我國將繼續(xù)深化人民幣匯率改革，提升市場廣深度，增強市場抗風險能力和韌性，推進人民幣國際化。（記者 趙碧）
轉(zhuǎn)自：中國產(chǎn)經(jīng)新聞報
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