10月信貸和社融增速企穩(wěn) 年內(nèi)有望持續(xù)回升

　　10月廣義貨幣(M2)增速、新增信貸、社融增量超預期“亮相”。人民銀行昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月末，M2余額同比增長8.7%，增速比上月末高0.4個百分點；10月人民幣貸款增加8262億元，同比多增1364億元；初步統(tǒng)計，10月社會融資規(guī)模增量為1.59萬億元，比上年同期多1970億元。

　　民生銀行首席研究員溫彬說，整體看，10月信貸和社融增速企穩(wěn)，增量略超預期，體現(xiàn)了金融加大對實體經(jīng)濟的支持力度。

　　從結(jié)構(gòu)上看，新增社融同比多增，主要源于信貸和政府債券貢獻。10月，政府債券、人民幣貸款同比分別多增1236億元和1089億元。

　　東方金誠分析師王青表示，10月社融數(shù)據(jù)環(huán)比季節(jié)性少增，同比亦實現(xiàn)小幅多增，從分項看，這主要受政府債券融資和投向?qū)嶓w經(jīng)濟的人民幣貸款同比較大幅度多增拉動，體現(xiàn)出“財政后置”和“寬信用”政策發(fā)力對金融數(shù)據(jù)的提振。

　　從人民幣貸款數(shù)據(jù)來看，企業(yè)中長期貸款占比回落，但居民中長期信貸改善。數(shù)據(jù)顯示，10月人民幣貸款增加8262億元，同比多增1364億元。分部門看，住戶貸款增加4647億元，其中，短期貸款增加426億元，中長期貸款增加4221億元；企(事)業(yè)單位貸款增加3101億元，其中，短期貸款減少288億元，中長期貸款增加2190億元，票據(jù)融資增加1160億元。

　　“10月貸款總量有所改善，但結(jié)構(gòu)仍不夠理想，同比多增部分主要來自于票據(jù)融資?！睖乇虮硎荆髽I(yè)中長期貸款占全部新增貸款的比重從上月的41.9%回落至26.5%，占比創(chuàng)下2019年6月以來的新低。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，10月企業(yè)中長期貸款同比少增，反映企業(yè)增加投資的意愿有所降低，主要是目前國內(nèi)部分工業(yè)制造業(yè)企業(yè)面臨的經(jīng)營環(huán)境復雜，能源、工業(yè)原材料價格維持高位，供應瓶頸、部分零部件短缺，全球航運受阻等。

　　交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，企業(yè)短期貸款減少是季節(jié)性特征；中長期貸款連續(xù)第三個月較大幅度同比少增，反映企業(yè)融資需求依然不足。“票據(jù)融資對貸款的補位效應持續(xù)出現(xiàn)，下半年以來，票據(jù)融資一改去年同期各月均減少的局面，轉(zhuǎn)而連續(xù)增加，3個月國股銀票(國有銀行及股份制銀行承兌匯票)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)收益率全月維持在2.1%左右的低位?！?/p>

　　與企業(yè)貸款情況不同，10月居民貸款呈現(xiàn)一定程度“回暖”。開源證券首席經(jīng)濟學家趙偉認為，居民中長期貸款同比多增162億元、結(jié)束5個月的同比縮量，或與“因城施策”下，部分省市調(diào)控“松動”等因素有關，后續(xù)還需密切跟蹤。

　　溫彬表示，與近幾個月相比，居民中長期貸款新增規(guī)模保持了相對穩(wěn)定，但居民中長期貸款占全部新增貸款的比重升至51.1%，為去年10月以來的新高，說明近期按揭貸款政策有所調(diào)整，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展。

　　人民銀行同一天披露的10月個人住房貸款統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月末，個人住房貸款余額37.7萬億元，當月增加3481億元，較9月多增1013億元。

　　M2則延續(xù)抬升勢頭。數(shù)據(jù)顯示，10月末，M2余額233.62萬億元，同比增長8.7%，增速比上月末高0.4個百分點，比上年同期低1.8個百分點。王青認為，10月末M2增速延續(xù)反彈，一方面受上年同期基數(shù)走低影響，另一方面，當月信貸同比多增，也對存款派生有一定推動作用。

　　受訪專家認為，未來信貸和社會融資情況可能邊際改善。唐建偉預計，近期央行強調(diào)保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，并將引導商業(yè)銀行適度加大信貸投放力度，預計企業(yè)和居民新增信貸情況可能逐步改善；此外，央行宣布推出碳減排支持工具，將用增量資金加大對清潔能源等重點領域投資和建設的支持。

　　“往前看，伴隨宏觀政策向穩(wěn)增長方向微調(diào)，特別是房地產(chǎn)融資環(huán)境回暖，年尾的信貸和社融增速有望回升，后續(xù)寬信用進程將繼續(xù)演進。這將是穩(wěn)定今年底明年初宏觀經(jīng)濟運行的一個有力保障?！蓖跚啾硎尽?/p>

　　溫彬表示，下一階段，宏觀政策要繼續(xù)做好跨周期調(diào)節(jié)，加大力度提振內(nèi)需。貨幣政策繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持力度，提升前瞻性和自主性。加大結(jié)構(gòu)性政策力度，運用好新出臺的碳減排支持工具，促進貸款規(guī)模增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，增加有效投資，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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