在宏觀經濟基本面持續(xù)向好、市場流動性有望保持充裕的戰(zhàn)略定力下，壬寅虎年經濟平穩(wěn)健康發(fā)展可期。穩(wěn)增長政策的發(fā)力見效與良好的資金面環(huán)境也說明資本市場長期向好趨勢不會改變。整體來看，支撐虎年中國發(fā)展的有利因素和條件仍然不少，虎年開市新局面值得期待，經濟發(fā)展穩(wěn)中向好的新圖景正在加快繪就。
宏觀經濟基本面持續(xù)向好
當前，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻和不確定，在國內發(fā)展面臨多年未見的需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力之下，中國經濟的基本面是否有所改變？對此，國家發(fā)展改革委有關負責人明確指出，支撐發(fā)展的有利因素和條件仍然不少，我國經濟發(fā)展韌性強、潛力大、前景廣闊、長期向好的特點沒有變，完全有基礎有條件、有信心有能力保持經濟平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展。
今年的經濟運行能夠平穩(wěn)向好，首先在于經濟發(fā)展的基礎牢固。2021年中國經濟總量超過114萬億元，人均GDP突破1.2萬美元，全年就業(yè)保持基本穩(wěn)定，居民收入水平持續(xù)提高，疫情防控保持全球領先地位，為今年宏觀經濟運行穩(wěn)步前進打下了堅實基礎。
我國堅定實施的擴大內需戰(zhàn)略，將為今年的經濟發(fā)展注入內生動力。一系列重大項目已在年初開工落地，而專項債資金的提前、提速下達保證了基建投資能盡早見效?？h域鄉(xiāng)村消費、冰雪消費、新零售等新業(yè)態(tài)新模式為全年消費注入新的活力。今年加速轉型升級的傳統(tǒng)產業(yè)與5G、新能源汽車等新興產業(yè)有望合力提振工業(yè)經濟。另外，隨著今年更大力度的保障和改善民生，并推動城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調發(fā)展，更多內需潛力還將逐步釋放。
同時，我國充足的宏觀政策空間，以及較多的政策工具將有力防范外部沖擊，確保去年經濟平穩(wěn)運行。今年保持支出強度的財政政策大有施展空間。新一輪的減稅降費政策將精準聚焦支持中小微企業(yè)、個體工商戶紓困解難。穩(wěn)健的貨幣政策也將加大對實體經濟的支持力度。
市場流動性有望保持充裕
保持宏觀經濟基本面持續(xù)向好的同時，還要保證良好的市場資金面環(huán)境，以促進實體經濟發(fā)展和維護金融市場穩(wěn)定。當前，市場流動性有望保持充裕，為資本市場營造良好的資金面環(huán)境。
央行貨幣政策司司長孫國峰日前撰文指出，當前經濟面臨下行壓力，“穩(wěn)”本身就是最大的“進”，要聚焦加大對實體經濟支持力度，以進促穩(wěn)，體現(xiàn)為三個“力”：要充足發(fā)力，量價配合，保持總量穩(wěn)定；要精準發(fā)力，主動出擊，優(yōu)化經濟結構；要靠前發(fā)力，前瞻操作，走在市場曲線前面。
春節(jié)前夕，1月17日央行開展了7000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開市場逆回購操作，以提前對沖1月份稅期高峰、春節(jié)前現(xiàn)金投放等短期因素影響。普遍觀點認為，此次操作在滿足企業(yè)信貸需求、穩(wěn)預期的同時，也釋放出了“靠前發(fā)力”的寬松信號。
房地產是國民經濟支柱產業(yè)，滿足居民合理購房需求，支持房地產市場良性發(fā)展亦有助于經濟發(fā)展企穩(wěn)。上海易居房地產研究院研究員湯懷英指出，貨幣政策出現(xiàn)邊際放松跡象，將有利于提振房地產市場的信心。今年為穩(wěn)定商品房市場，穩(wěn)定政策還會繼續(xù)加碼，房地產市場下行勢頭會有所放緩。
中信證券聯(lián)席首席經濟學家、研究所副所長明明表示，央行節(jié)前向市場大量投放跨節(jié)資金，啟動跨春節(jié)流動性安排，呵護資金面穩(wěn)定的態(tài)度較為明確，節(jié)后流動性缺口將大幅改善，且貨幣政策仍處寬松周期中，2月可能在繳稅、政府債繳款等部分時點資金面有所收緊，但不會改變利率整體下行的趨勢。
短期擾動無礙市場向好
在當前宏觀政策必將穩(wěn)健積極、市場資金面有望保持充裕的經濟發(fā)展形勢下，即使存在短期擾動，資本市場長期向好的趨勢也不會改變。
自2021年12月中旬以來，中國股票市場在穩(wěn)增長政策積極發(fā)力與流動性水平逐步寬松的背景下卻出現(xiàn)下行，市場情緒一度趨冷。機構普遍觀點認為，節(jié)前A股受到海外股市波動、美聯(lián)儲加息預期、擔憂國內經濟發(fā)展、近期疫情反復等因素擾動。
歷史數(shù)據(jù)也顯示節(jié)前市場避險情緒往往較重。華泰證券策略研究團隊就指出，長假前投資者傾向于落袋為安以規(guī)避海外市場不確定性，但節(jié)后至“兩會”間A股風險偏好中樞大概率上移。
此前，市場上還存在對上市公司整體業(yè)績的擔憂之聲。不過，從春節(jié)前已披露的2021上市公司年報業(yè)績看，投資者無需對上市公司整體業(yè)績過度憂慮。根據(jù)數(shù)據(jù)，截至1月27日，A股已有超1500家公司披露了2021年業(yè)績預告，其中超1200家預計增長。
“當下應該如何在風險和收益之間進行權衡，無疑需要更深入和冷靜的思考?！卑残抛C券首席經濟學家高善文表示，如果考慮到當下利率水平、政策取向和經濟前景，考慮到市場對信用擴張和政策環(huán)境不確定性的憂慮存在夸大，以及這些不確定性在長期內能夠逐步消除或降低等因素，可以進一步確認當下市場已經處于偏低位置。
隨著2月4日港股迎來虎年開市全面大漲行情，市場已對A股市場的虎年開市表現(xiàn)充滿期待，樂觀看待虎年開局A股行情已成為機構的普遍共識。
展望全年資本市場發(fā)展，植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平表示，2022年多層次資本市場體系逐漸完善，北交所也將進入快速發(fā)展期，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板受結構性政策推動，境內股票融資預計會出現(xiàn)小幅增長，全年新增超過1萬億元。
轉自：證券時報
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