三大指標(biāo)超預(yù)期 5月金融數(shù)據(jù)提信心

　　6月10日，人民銀行發(fā)布5月份金融數(shù)據(jù)。其中，新增人民幣貸款規(guī)模、社會(huì)融資規(guī)模、廣義貨幣(M2)余額增速等關(guān)鍵指標(biāo)均超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　專家表示，5月份金融數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)是疫情沖擊緩解、穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力綜合作用的結(jié)果，同時(shí)發(fā)出內(nèi)需復(fù)蘇的積極信號(hào)。當(dāng)前，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的壓力仍然較大，后續(xù)仍需繼續(xù)加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)提供有力支持。

　　新增信貸顯著回升

　　一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策的密集出臺(tái)，推動(dòng)了5月新增人民幣貸款顯著回升。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，5月份人民幣貸款增加1.89萬(wàn)億元，同比多增3920億元，而4月份新增人民幣貸款為6454億元。

　　對(duì)于信貸超預(yù)期回升的原因，天風(fēng)證券首席固收分析師孫彬彬認(rèn)為，進(jìn)入5月，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的各方面政策明顯發(fā)力，復(fù)工復(fù)產(chǎn)、保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、保供穩(wěn)價(jià)、弱勢(shì)群體紓困等政策形成合力，加上疫情有所緩解，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)運(yùn)行跡象增多，信貸需求隨之出現(xiàn)一定程度的回暖。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，5月份新增人民幣貸款多于預(yù)期，反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求明顯回暖。具體原因是，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)生活加快恢復(fù)正常，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)回暖帶動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求回升；財(cái)政政策和貨幣政策積極引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資支持力度。

　　此外，在光大證券首席固收分析師張旭看來，在過去一段時(shí)間，雖然我國(guó)政策利率沒有調(diào)整，但人民銀行綜合施策推動(dòng)實(shí)際貸款利率下行，這也是5月份新增人民幣貸款超預(yù)期多增的重要原因之一。

　　植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金表示，5月份居民貸款恢復(fù)增長(zhǎng)，住房金融貸款邊際改善，企業(yè)短期貸款大幅增加，同時(shí)，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款有所恢復(fù)。

　　不過，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青提示，5月份新增人民幣貸款的結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步改善，體現(xiàn)在企業(yè)短期貸款和票據(jù)融資表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但企業(yè)和居民中長(zhǎng)期貸款同比仍繼續(xù)少增。

　　新增社融超預(yù)期

　　人民銀行數(shù)據(jù)顯示，5月份社會(huì)融資規(guī)模增量為2.79萬(wàn)億元，是有統(tǒng)計(jì)以來的歷年同期次高值，僅低于2020年5月份的3.2萬(wàn)億元。

　　專家認(rèn)為，5月份社會(huì)融資規(guī)模增量擴(kuò)大，較大程度上受到當(dāng)月人民幣貸款投放和政府債券發(fā)行的支撐。在王青看來，財(cái)政部要求今年地方政府新增專項(xiàng)債須于6月底前基本發(fā)完，因此，5月份專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏再度加快，推動(dòng)當(dāng)月政府債券融資環(huán)比多增6688億元，同比多增3881億元。

　　在人民幣貸款方面，民生銀行首席研究員溫彬表示，在人民幣貸款增長(zhǎng)較多的帶動(dòng)下，5月份表內(nèi)信貸占全部社會(huì)融資規(guī)模增量的比重從4月份的31%大幅回升至64%。

　　此外，王運(yùn)金提示，5月份表外三項(xiàng)融資縮減規(guī)模有所收窄。比如，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少1068億元，較上月少減1489億元。此前國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求商業(yè)匯票承兌期限由1年縮短至6個(gè)月，如此可有效加快現(xiàn)有未貼現(xiàn)商業(yè)匯票的周轉(zhuǎn)速度，提升資金的使用效率，也將有效推動(dòng)商業(yè)匯票相關(guān)融資規(guī)模的擴(kuò)張。

　　人民銀行數(shù)據(jù)顯示，5月末，M2余額為252.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.1%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)。孫彬彬表示，受當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速上行，以及政府債加速發(fā)行、人民銀行上繳結(jié)存利潤(rùn)助力財(cái)政直達(dá)資金加速撥付等推動(dòng)，5月份M2余額同比增速進(jìn)一步上行。

　　保持貨幣政策力度

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，5月份金融數(shù)據(jù)的改善，較大程度上體現(xiàn)了貨幣信貸政策加力提速的效果。展望后市，預(yù)計(jì)貨幣政策仍會(huì)保持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

　　人民銀行副行長(zhǎng)、外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝近日在介紹下一步政策時(shí)表示，實(shí)施貨幣信貸政策時(shí)將注重把握好三項(xiàng)原則，即在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，有利于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展；保持就業(yè)穩(wěn)定、價(jià)格穩(wěn)定和國(guó)際收支平衡；指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持市場(chǎng)化和審慎經(jīng)營(yíng)，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)?！皩⒗^續(xù)加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境，與有關(guān)部門齊心協(xié)力，發(fā)揮好穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)和助企紓困的政策效應(yīng)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。”他說。

　　張旭認(rèn)為，當(dāng)前疫情形勢(shì)正逐步好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序加快恢復(fù)，信貸增長(zhǎng)的穩(wěn)定性正在增強(qiáng)?！叭绻藭r(shí)進(jìn)一步加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，那么成功穩(wěn)住二季度經(jīng)濟(jì)的幾率便會(huì)大大提升，也將為做好下半年經(jīng)濟(jì)工作奠定基礎(chǔ)?！彼f。

　　王青判斷，后續(xù)穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)保持一定力度，著力提振各類信貸需求，進(jìn)而為下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)強(qiáng)提供重要支撐。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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