6月份LPR“原地踏步”符合市場預(yù)期 業(yè)界預(yù)計三季度存下調(diào)時間窗口

　　最新一期貸款市場報價利率(LPR)昨日出爐。據(jù)中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布數(shù)據(jù)顯示，6月20日，1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。均維持前值不變。

　　實際上，市場對本月LPR保持不變已有預(yù)期。

　　一方面，LPR報價在中期借貸便利(MLF)利率基礎(chǔ)上加點形成。6月15日央行在開展MLF時操作利率保持不變，意味著當(dāng)月LPR報價的定價基礎(chǔ)沒有變化。從加點來看，東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，5月份未實施降準(zhǔn)，而信貸投放明顯加速，因此無論從銀行資金成本還是貸款市場供需平衡角度看，6月份報價行都缺乏下調(diào)加點的動力。

　　另一方面，王青談到，5月份5年期LPR報價下調(diào)15個基點，幅度較大，這也會在一定程度上消化4月份降準(zhǔn)、設(shè)立存款利率市場化調(diào)整機(jī)制等對銀行負(fù)債成本下降帶來的影響。由此，6月份LPR報價不變符合市場普遍預(yù)期。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也認(rèn)為LPR保持不變符合預(yù)期。他對《證券日報》記者表示，隨著國內(nèi)疫情防控有力、紓困助企和穩(wěn)增長政策落地見效，5月份國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)融資需求與結(jié)構(gòu)均有明顯改善。另外，受市場競爭加劇等因素影響，部分中小銀行盈利與負(fù)債壓力較大，短期下調(diào)加點的難度偏大。

　　“5年期以上LPR保持不變，主要是5月份5年期以上LPR下調(diào)15個基點，幅度較大，政策效果需要一定時間觀察。”周茂華說。

　　光大證券研報認(rèn)為，5月份5年期以上LPR下調(diào)了15個基點，其在貸款量價上所形成的效果明顯且具有持續(xù)性，因此于本月再度引導(dǎo)LPR下行必要性不大。

　　至此，今年以來，1年期LPR已經(jīng)連續(xù)5個月保持3.7%的水平，5年期以上LPR從1月份的4.6%下調(diào)至目前的4.45%。不過，這并未影響實際貸款利率下行。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份至4月份企業(yè)貸款利率為4.39%，同比下降0.25個百分點，保持在有統(tǒng)計記錄以來的低位。

　　“6月份LPR報價不變，不會影響實際貸款利率持續(xù)下調(diào)?！蓖跚啾硎?，當(dāng)前政策面正著力引導(dǎo)銀行加大信貸投放，讓利實體經(jīng)濟(jì)。由此，著眼于激發(fā)企業(yè)和居民信貸需求，短期內(nèi)銀行有動力持續(xù)下調(diào)實際貸款利率。此外，近期小微信貸支持力度加大、設(shè)立1000億元交通物流專項再貸款等結(jié)構(gòu)性政策全面發(fā)力，這在帶動銀行貸款增量擴(kuò)面的同時，也會形成一定“減價”效應(yīng)。

　　從房貸市場來看，易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，此前首套房貸利率下限下調(diào)、5年期以上LPR下調(diào)等客觀上都使得房貸進(jìn)入利率下行通道。同時一些城市也明確了房貸利率要朝著最低利率的方向推進(jìn)。因此從大方向看，購房成本將得到進(jìn)一步降低。

　　展望后期，王青預(yù)計LPR仍有一定下調(diào)空間。他表示，接下來幾個月，在美聯(lián)儲將持續(xù)大幅收緊貨幣政策前景下，國內(nèi)貨幣政策在堅持“以我為主”基調(diào)的同時，會更加重視內(nèi)外平衡，MLF利率下調(diào)的可能性較小。三季度LPR有可能在MLF利率不動的同時單獨下調(diào)。這將是未來一段時間“兼顧內(nèi)外平衡”的一個有效舉措。

　　轉(zhuǎn)自：證券日報

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