6月份新增信貸、社融創(chuàng)歷史同期新高 信貸有效需求顯著回升、結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化

　　7月11日，中國人民銀行(以下簡稱“央行”)發(fā)布2022年上半年金融數(shù)據(jù)。上半年，人民幣貸款增加13.68萬億元，同比多增9192億元；社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為21萬億元，比上年同期多3.2萬億元。6月末，廣義貨幣(M2)余額258.15萬億元，同比增長11.4%。

　　具體到6月份來看，人民幣貸款增加2.81萬億元，同比多增6867億元；社會(huì)融資規(guī)模增量為5.17萬億元，比上年同期多1.47萬億元。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)也創(chuàng)下歷史同期新高。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著各項(xiàng)穩(wěn)增長政策落地實(shí)施，金融機(jī)構(gòu)持續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，信貸有效需求顯著回升，信貸結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，6月份金融數(shù)據(jù)整體超出市場預(yù)期，預(yù)示宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇向好。

　　貸款期限結(jié)構(gòu)得到改善

　　央行數(shù)據(jù)顯示，6月份，人民幣貸款增加2.81萬億元，同比多增6867億元。

　　“受季末沖量影響，6月份貸款環(huán)比多增屬季節(jié)性現(xiàn)象，但同比多增近7000億元，并創(chuàng)下歷史同期最高新增規(guī)模，表明貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的總量功能正在充分發(fā)揮?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日報(bào)》記者表示，更為重要的是，隨著基建投資發(fā)力、樓市回暖，6月份企業(yè)中長期貸款同比大幅多增，居民中長期貸款同比少增幅度明顯收斂，貸款期限結(jié)構(gòu)得到改善。

　　從6月份新增貸款及結(jié)構(gòu)來看，居民部門新增中長期貸款約4167億元，較5月份大幅增加，同時(shí)短期貸款同比、環(huán)比也均實(shí)現(xiàn)多增。王青認(rèn)為，這反映出居民生活加快恢復(fù)，帶動(dòng)消費(fèi)需求回升，國內(nèi)房地產(chǎn)需求也明顯回暖。

　　6月份，企(事)業(yè)單位中長期貸款增加約1.45萬億元，同比逆轉(zhuǎn)上月少增局面。

　　“這顯示出企業(yè)資本開支類支出景氣度有所回升。”溫彬表示，6月份穩(wěn)增長配套政策應(yīng)出盡出，基建融資力度強(qiáng)化，政策性銀行調(diào)增8000億元信貸額度，地方專項(xiàng)債加快發(fā)行并推動(dòng)盡快形成實(shí)物工作量，以及全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)后重大項(xiàng)目加速推進(jìn)等，均推動(dòng)企業(yè)中長期貸款回升至高位。政策引導(dǎo)下，水利、交運(yùn)、能源保供、市政和園區(qū)基建、國家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目、保障性安居工程等領(lǐng)域預(yù)計(jì)為主要信貸投向。

　　社融增量超出預(yù)期

　　6月份，社會(huì)融資規(guī)模增量為5.17萬億元，比上年同期多1.47萬億元。6月末，社會(huì)融資規(guī)模存量為334.27萬億元，同比增長10.8%。

　　“6月份新增社會(huì)融資規(guī)模同比多增，超出預(yù)期?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華對(duì)《證券日報(bào)》記者表示，這主要受實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求回暖和地方政府專項(xiàng)債發(fā)行放量推動(dòng)。

　　從分項(xiàng)看，6月份社會(huì)融資項(xiàng)下人民幣貸款新增3.06萬億元，同比多增約7400億元，占全部新增社融的比重為59%。政府債券凈融資1.62萬億元，同比多增8676億元，占全部新增社融的比重為31%，是支撐社融大幅走高的重要?jiǎng)恿Α?/p>

　　溫彬表示，人民幣貸款和政府債券融資仍是主要貢獻(xiàn)項(xiàng)。在財(cái)政靠前發(fā)力背景下，上半年各地已實(shí)際發(fā)行3.4萬億元專項(xiàng)債，發(fā)行進(jìn)度約99%；6月份單月地方政府債發(fā)行規(guī)模達(dá)到1.93萬億元，凈融資額達(dá)1.7萬億元，同比多增1萬億元，進(jìn)而拉動(dòng)政府債券融資維持在高位。

　　從其他分項(xiàng)來看，委托貸款和信托貸款保持減少態(tài)勢，分別減少381億元、828億元，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票增加1065億元，表外融資同比增加1597億元。

　　“隨著資管新規(guī)過渡期結(jié)束，非標(biāo)壓降任務(wù)大部分已完成，今年以來委托貸款和信托貸款的存量壓減速度得以放緩，表外融資將持續(xù)好轉(zhuǎn)?！睖乇虮硎尽?/p>

　　金融數(shù)據(jù)短期或延續(xù)偏強(qiáng)走勢

　　6月末，M2同比增長11.4%，創(chuàng)下2016年12月份以來新高，增速分別比上月末和上年同期高0.3個(gè)百分點(diǎn)和2.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　溫彬認(rèn)為，M2增速維持高位有幾方面原因：一是“穩(wěn)增長”背景下流動(dòng)性水平充裕，信貸投放加快。4月份以來，在全面降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具持續(xù)發(fā)力等因素影響下，市場流動(dòng)性一直處于較為充裕的狀態(tài)，銀行加大信貸投放力度，貨幣派生效應(yīng)增強(qiáng)。二是財(cái)政支出加快。6月份財(cái)政存款減少4367億元，同比多減365億元，銀行體系流動(dòng)性增加。三是非標(biāo)融資壓降放緩。

　　總體來看，王青認(rèn)為，6月份金融數(shù)據(jù)大幅沖高，寬信用效應(yīng)明顯。同時(shí)，他預(yù)計(jì)，為助力經(jīng)濟(jì)運(yùn)行盡快回歸常態(tài)，短期內(nèi)金融數(shù)據(jù)仍將延續(xù)偏強(qiáng)走勢。另外，考慮到下半年經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程整體上將較為溫和，國內(nèi)通脹形勢穩(wěn)定，貨幣政策將在穩(wěn)增長方向上保持較強(qiáng)連續(xù)性，外部金融環(huán)境收緊不會(huì)動(dòng)搖“以我為主”的政策基調(diào)。其中一個(gè)標(biāo)志就是市場利率回升勢頭不會(huì)太快，三季度仍將運(yùn)行在政策利率下方。

　　在周茂華看來，6月份金融數(shù)據(jù)反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求明顯回暖。從結(jié)構(gòu)看，居民消費(fèi)與企業(yè)投資意愿增強(qiáng)，房地產(chǎn)在逐步回暖，內(nèi)需動(dòng)能在加快恢復(fù)；從社融、M2同比增速看，國內(nèi)貨幣供應(yīng)保持平穩(wěn)增長，繼續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)營造適宜環(huán)境。短期來看，新增信貸同比有望保持多增，社會(huì)融資也有望保持較高水平。

　　展望下一階段，溫彬預(yù)計(jì)，在穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)、穩(wěn)增長等政策目標(biāo)下，貨幣政策將繼續(xù)發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大普惠小微貸款支持力度，著力穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，發(fā)揮好助企紓困政策效應(yīng)，降低企業(yè)綜合融資成本，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)能修復(fù)過程中，財(cái)政政策與貨幣政策、商業(yè)銀行與政策性銀行也將加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)，加大配套融資支持，抓緊形成更多實(shí)物工作量，著力推動(dòng)中長期信貸增長，夯實(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)，信貸結(jié)構(gòu)將繼續(xù)優(yōu)化。

　　轉(zhuǎn)自：證券日報(bào)

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