信貸及社融超預(yù)期回暖 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好

　　5月新增信貸和社融規(guī)模超預(yù)期增長后，6月金融數(shù)據(jù)備受市場期待。7月11日，央行官網(wǎng)發(fā)布今年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告，多項(xiàng)數(shù)據(jù)走勢強(qiáng)勁。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月末，廣義貨幣(M2)余額258.15萬億元，同比增長11.4%，創(chuàng)下2016年以來新高。6月新增信貸、社融均明顯回升。在分析人士看來，金融數(shù)據(jù)強(qiáng)勢回升的背后，是居民消費(fèi)意愿提升、企業(yè)投資意愿恢復(fù)。隨著各項(xiàng)穩(wěn)增長政策落地實(shí)施，金融機(jī)構(gòu)持續(xù)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，預(yù)示宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇向好。

　　房地產(chǎn)需求明顯回暖

　　根據(jù)央行披露的數(shù)據(jù)，剛剛過去的6月中，人民幣貸款增加2.81萬億元，同比多增6867億元。另據(jù)數(shù)據(jù)，分部門來看，6月住戶貸款新增8482億元，環(huán)比多增5594億元，同比小幅減少203億元。其中，住戶短期貸款增加4282億元，環(huán)比多增2442億元，同比多增782億元；住戶中長期貸款增加4167億元，環(huán)比大幅多增3120億元，同比少增989億元。

　　回顧5月，人民幣貸款增加1.89萬億元，較4月也出現(xiàn)大幅回升，不過，住戶貸款稍顯疲弱，僅增加了2888億元，其中中長期貸款增加1047億元。

　　此外，6月企(事)業(yè)單位貸款增加2.21萬億元，同比多增7525億元。其中，對公中長期貸款增加1.45萬億元，同比大幅多增6130億元；對公短期貸款增加6909億元，同比多增3815億元；票據(jù)融資增加796億元，同比減少1951億元。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華提到，國內(nèi)企業(yè)、居民融資需求在改善。6月企業(yè)中長期貸款強(qiáng)勁反彈，反映企業(yè)投資意愿在恢復(fù)。國內(nèi)疫情受控，生活加快恢復(fù)正常帶動消費(fèi)需求明顯提升，同時國內(nèi)房地產(chǎn)需求明顯回暖。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，在“房住不炒”的前提下，各地不斷加大穩(wěn)定房地產(chǎn)市場政策措施的實(shí)施力度，疊加中長期貸款利率下調(diào)，6月房地產(chǎn)市場出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，多個城市已率先回溫。在政策利好疊加效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)下，6月新增居民中長期貸款維持在較高水平；但受地產(chǎn)周期下行、居民加杠桿意愿有所降低、政策時滯效應(yīng)等因素影響，居民中長期貸款仍同比負(fù)增，但降幅已大幅收窄。

　　另從2022年上半年金融數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)來看，上半年人民幣貸款增加13.68萬億元，同比多增9192億元。分部門看，住戶貸款增加2.18萬億元；企(事)業(yè)單位貸款增加11.4萬億元。

　　M2增速創(chuàng)新高

　　在貨幣供應(yīng)方面，數(shù)據(jù)顯示，6月末，廣義貨幣(M2)余額258.15萬億元，同比增長11.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和2.8個百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額67.44萬億元，同比增長5.8%，增速分別比上月末和上年同期高1.2個和0.3個百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額9.6萬億元，同比增長13.8%。上半年凈投放現(xiàn)金5186億元。

　　2022年2月以來，M2增速持續(xù)加快，至6月已經(jīng)是連續(xù)3個月保持在10%以上水平。11.4%也創(chuàng)下2016年以來新高。溫彬指出，M2增速維持高位，主要在于“穩(wěn)增長”背景下流動性水平充裕，信貸投放加快貨幣派生效應(yīng)增強(qiáng)。二是財政支出加快6月財政存款減少4367億元，銀行體系流動性增加。三是非標(biāo)融資壓降放緩。

　　周茂華表示，M2同比增速繼續(xù)運(yùn)行在11%上方，主要是經(jīng)濟(jì)活動回暖、市場融資利率中樞下移，帶動實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求回暖等因素帶動；M1同比增速同樣好于預(yù)期，主要是受企業(yè)經(jīng)營活動活躍度提升影響，同時國內(nèi)房地產(chǎn)市場明顯回暖帶動。

　　此外，在人民幣存款方面，6月人民幣存款增加4.83萬億元，同比多增9741億元。具體來看，住戶存款增加2.47萬億元，非金融企業(yè)存款增加2.93萬億元，財政性存款減少4367億元。北京商報記者根據(jù)數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)，相較5月新增人民幣存款增量數(shù)據(jù)大幅上漲，但同比增幅有所收窄。

　　對于出現(xiàn)這一情況的原因，周茂華分析指出，一方面，居民消費(fèi)意愿增強(qiáng)、樓市呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，使得居民貸款增加、存款放緩；同樣，企業(yè)存款回落，中長期貸款上升，反映企業(yè)投資意愿增強(qiáng)。企業(yè)活期存款下降，拖累M1同比表現(xiàn)。財政存款同比減少，反映國內(nèi)財政繼續(xù)發(fā)力，加之國內(nèi)專項(xiàng)債發(fā)行靠前發(fā)力，預(yù)計后續(xù)基建投資增速將進(jìn)一步加快。

　　社融強(qiáng)勁反彈

　　在6月走勢同樣強(qiáng)勁的還有社融增量。經(jīng)初步統(tǒng)計，6月社會融資規(guī)模增量為5.17萬億元，比上年同期多1.47萬億元。2022年上半年社會融資規(guī)模增量累計為21萬億元，比上年同期多3.2萬億元。

　　從結(jié)構(gòu)看，上半年對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款占同期社會融資規(guī)模的64.6%，同比低8.1個百分點(diǎn)；政府債券占比22.2%，同比高8.4個百分點(diǎn)。在溫彬看來，人民幣貸款和政府債券融資仍是社融增長的主要貢獻(xiàn)項(xiàng)，是支撐社融大幅走高的重要動力。

　　而6月社融增量，年內(nèi)僅次于2022年1月增長水平。周茂華指出，6月社融強(qiáng)勁反彈，主要受實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求回暖和地方政府專項(xiàng)債發(fā)行放量推動。主要是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動穩(wěn)步回暖，帶動信貸融資需求回暖，反映國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求強(qiáng)勁。

　　在多位分析人士看來，6月多項(xiàng)金融數(shù)據(jù)創(chuàng)新高，信貸結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯積極改善跡象。寬貨幣向?qū)捫庞眉铀賯鲗?dǎo)?！半S著各項(xiàng)穩(wěn)增長一攬子政策落地實(shí)施，金融機(jī)構(gòu)持續(xù)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，信貸有效需求顯著回升，信貸結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，6月金融數(shù)據(jù)整體超出市場預(yù)期，預(yù)示宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇向好。”溫彬解釋道。

　　對于2022年下半年金融市場走勢，周茂華指出，當(dāng)前，隨著支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)活動加快恢復(fù)，帶動信貸需求逐步回暖。國內(nèi)采取總量+結(jié)構(gòu)工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提升政策效率，后續(xù)新增信貸增速將保持合理適度，房地產(chǎn)市場也在穩(wěn)步恢復(fù)中。

　　轉(zhuǎn)自：北京商報

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