日前召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出,適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具,保持流動(dòng)性合理充裕。專家表示,加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度,降準(zhǔn)的必要性和緊迫性在提升。四季度經(jīng)濟(jì)在全年份量最重,應(yīng)抓住時(shí)間窗口和時(shí)間節(jié)點(diǎn),推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上。
降準(zhǔn)必要性提升
結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、金融數(shù)據(jù)等因素看,降準(zhǔn)必要性在提升。
一方面,經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)需要鞏固。國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉日前表示,10月我國經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢,但也要看到,外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻,世界經(jīng)濟(jì)下行的影響逐步顯現(xiàn),國內(nèi)疫情新發(fā)多發(fā),經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有所放緩。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示,從10月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況看,經(jīng)濟(jì)雖然繼續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢,但基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。
另一方面,有效融資需求有待提振。人民銀行數(shù)據(jù)顯示,10月人民幣貸款增加6152億元,同比少增2110億元。分部門看,住戶貸款減少180億元,其中,短期貸款減少512億元,中長期貸款增加332億元?!斑@反映出居民貸款增長乏力,有效融資需求有待提振。貨幣政策應(yīng)進(jìn)一步加大實(shí)施力度,降準(zhǔn)必要性和緊迫性提升。”招聯(lián)金融首席研究員董希淼說。
此外,10月末社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速回落至10.3%,為5月以來最低水平,寬信用需進(jìn)一步加力。
在溫彬看來,當(dāng)前降準(zhǔn)成為更可行的政策工具?!敖陙?,降準(zhǔn)已變成常規(guī)操作,主要目的是保持流動(dòng)性合理充裕,也能實(shí)現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié)功能?!睖乇蛘f,一是配合財(cái)政政策,服務(wù)于專項(xiàng)債等加快發(fā)行;二是降低銀行資金成本,引導(dǎo)貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)下行;三是推動(dòng)銀行增加資金投放,加快信用擴(kuò)張。
保持流動(dòng)性合理充裕
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),全面降準(zhǔn)落地概率較大。
“考慮到降準(zhǔn)主要目的是保持流動(dòng)性合理充裕,因此,實(shí)施定向降準(zhǔn)可能性不大,預(yù)計(jì)全面降準(zhǔn)落地概率較大。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。
中金公司分析師林英奇預(yù)計(jì),降準(zhǔn)幅度為0.25個(gè)百分點(diǎn)至0.5個(gè)百分點(diǎn),釋放資金5000億元至10000億元。
王青認(rèn)為,由于當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性壓力可控,其中一部分降準(zhǔn)資金可能會(huì)被用來置換到期中期借貸便利(MLF),優(yōu)化銀行流動(dòng)性結(jié)構(gòu)。林英奇說,不排除部分降準(zhǔn)資金用于置換12月到期的MLF.
從政策空間看,當(dāng)前降準(zhǔn)有空間。英大證券研究所所長鄭后成分析,今年以來居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲幅高點(diǎn)已過,四季度物價(jià)水平將持續(xù)處于3.0%左右的物價(jià)調(diào)控目標(biāo)以內(nèi),國內(nèi)物價(jià)形勢保持穩(wěn)定。在一段時(shí)間內(nèi),工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比大概率繼續(xù)下行。這為降準(zhǔn)提供空間。
降低銀行資金成本
保持流動(dòng)性合理充裕是降準(zhǔn)落地后的一大效應(yīng)。廣發(fā)證券首席固收分析師劉郁表示,降準(zhǔn)落地不僅帶來增量中長期資金,更有“寬貨幣將延續(xù)”的信號(hào)意義。在增量中長期資金助力下,預(yù)計(jì)跨年之前資金面維持寬松。
除流動(dòng)性投放效應(yīng)外,降準(zhǔn)直接作用是降低銀行資金成本。王青說,9月以來商業(yè)銀行啟動(dòng)新一輪存款利率下調(diào)。在降準(zhǔn)落地后,12月5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)概率大幅上升。
5年期以上LPR是房貸利率的“錨”。若12月5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào),有助于推動(dòng)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康穩(wěn)定發(fā)展。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超預(yù)計(jì),地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)⒊蔀橹匾刨J投向。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,應(yīng)抓住當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn),推出降準(zhǔn)等政策舉措,鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)。植信投資研究院高級研究員王運(yùn)金表示,通過降準(zhǔn)等措施釋放穩(wěn)增長積極信號(hào),有利于增強(qiáng)金融市場信心,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升創(chuàng)造良好金融環(huán)境。溫彬認(rèn)為,四季度經(jīng)濟(jì)在全年份量最重,應(yīng)抓住時(shí)間窗口和時(shí)間節(jié)點(diǎn),抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施落地見效,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上。
轉(zhuǎn)自:中國證券報(bào)
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