新一輪三年行動方案落地 重在提高上市公司質(zhì)量

　　近日，證監(jiān)會制定下發(fā)《推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案（2022—2025）》，進一步貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于提高上市公司質(zhì)量的重要部署，在新的起點上推動上市公司質(zhì)量向更高水平躍進。

　　專家表示，新一輪上市公司“提質(zhì)”方案的推出，有助于鞏固過去一段時間上市公司提質(zhì)成果，進一步強化政策合力，引導上市公司不斷提升治理水平，促進上市公司整體結(jié)構(gòu)優(yōu)化和業(yè)績增長，更好助力高水平科技自立自強、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系等國家重大戰(zhàn)略實施。

　　整體面貌明顯改善

　　上市公司是資本市場的基石，提高上市公司質(zhì)量，是充分發(fā)揮資本市場資源配置、資產(chǎn)定價、風險緩釋等功能的必然要求。早在2019年，證監(jiān)會就制定了上一輪提高上市公司質(zhì)量行動計劃。2020年10月，國務(wù)院印發(fā)《國務(wù)院關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，為進一步提高上市公司質(zhì)量擘畫出“路線圖”。

　　經(jīng)過兩年多努力，上市公司結(jié)構(gòu)和總體面貌發(fā)生可喜變化，帶動經(jīng)濟發(fā)展效果日益顯現(xiàn)?！皟赡陙?，上市公司數(shù)量快速增加，前段時間突破5000家大關(guān)，與2019年年底相比增長了近三分之一，與10年前相比更是翻了近一番?！苯?，證監(jiān)會上市部主任李明在2022年金融街論壇上表示，更為重要的是，代表高質(zhì)量發(fā)展內(nèi)涵的上市公司結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻的變化，尤其體現(xiàn)在行業(yè)更“新”、規(guī)模更“大”、盈利更“好”、融資更“平衡”等方面。

　　具體來看，上市公司結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。注冊制改革推動直接融資比重持續(xù)提高、市場包容性不斷增強，一批不符合核準制下發(fā)行條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸資本市場，一大批科技含量高、發(fā)展?jié)摿Υ蟮摹靶聞幽堋鄙鲜泄鞠嗬^涌現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，目前，A股上市公司總量較2019年年初增長1360余家，戰(zhàn)略性新興行業(yè)上市公司已近2300家，較2019年年初增長近900家，集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等重要行業(yè)已形成集群效應，上市公司日益成為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要動力源。

　　公司治理更加完善，透明度不斷提升。證監(jiān)會開展為期2年的公司治理專項行動，集中對所有上市公司治理狀況做了一次全面體檢。截至今年6月底，上市公司治理專項行動中自查發(fā)現(xiàn)的問題整改率達到90%以上。財務(wù)信息披露質(zhì)量進一步提高，在持續(xù)壓實中介機構(gòu)責任的背景下，財務(wù)報告被出具非標審計意見的公司家數(shù)由2019年年報的276家下降至2021年年報的249家。

　　隨著退市制度改革有效落地，優(yōu)勝劣汰效應加快顯現(xiàn)。自退市新規(guī)出臺以來，多元化退出渠道更加暢通，市場預期進一步明確。2020年以來，共有105家公司通過不同渠道退出市場，其中，75家公司被強制退市，歷史積累的大量績差“釘子戶”得到集中清理，對構(gòu)建誠信健康的市場生態(tài)形成長期利好，引導投資者強化風險意識和價值投資理念。

　　此外，兩年多來，證監(jiān)會嚴厲打擊違法違規(guī)，有效化解風險因素。數(shù)據(jù)顯示，存在高比例質(zhì)押的公司家數(shù)從高峰期的702家下降至282家，全市場股份質(zhì)押市值占比由最高時的接近10%降至4.07%，股票質(zhì)押風險大幅度緩釋，上市公司風險總體下降。

　　專家表示，總的來看，上一輪提高上市公司質(zhì)量工作任務(wù)基本完成，各層面均形成了提高上市公司質(zhì)量的制度性、機制性安排，提高上市公司質(zhì)量理念深入人心，各方共識廣泛凝聚，工作合力迅速形成，創(chuàng)造了前所未有的良好局面，為高質(zhì)量發(fā)展打下了堅實的思想基礎(chǔ)、制度基礎(chǔ)、行動基礎(chǔ)。

　　更加強調(diào)提質(zhì)增效

　　成績有目共睹，不足也依然存在。

　　“當前，上市公司還面臨一些問題?！崩蠲鞅硎?，有的公司經(jīng)營效益還要改善，長期虧損或處于盈虧邊緣；有的公司市場認可度有待提高，雖然利潤總體穩(wěn)步上升，但估值長期徘徊不前；有的公司規(guī)范治理內(nèi)生動力還不足，治理水平離各方期待相比還有一定差距；有的公司發(fā)展活力還需增強，離創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的內(nèi)在要求尚有差距，許多“卡脖子”領(lǐng)域還沒有突破性進展。這些問題充分說明，提高上市公司質(zhì)量這項工作只有進行時，沒有完成時。

　　對此，《方案》在八大方面提出相應措施，在制度規(guī)則體系方面，下一步重在提升規(guī)則“質(zhì)量”。主要核心措施包括升級法規(guī)體系，理順不同層級規(guī)則之間的法律位階，補齊制度缺項和規(guī)則漏洞，完善滯后于實踐的規(guī)則內(nèi)容。最終構(gòu)建以上市公司監(jiān)管條例為核心，以信息披露、公司治理、并購重組、退市和破產(chǎn)重整、監(jiān)管執(zhí)法等方面規(guī)章為主干，以證監(jiān)會規(guī)范性文件和交易所自律規(guī)則為重要組成部分的上市公司監(jiān)管法規(guī)體系。

　　“《方案》提出著重提升規(guī)則‘質(zhì)量’，形成‘1+5+N’的上市公司監(jiān)管法規(guī)體系，這意味著，我國資本市場‘建制度’工作已進入收尾階段，監(jiān)管制度目前已經(jīng)可以形成完整有效的高質(zhì)量體系?！蹦祥_大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示。

　　在提高上市公司治理水平方面，《方案》聚焦公司治理深層次問題，夯實上市公司規(guī)范發(fā)展基礎(chǔ)。證監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示，經(jīng)過集中整治和持續(xù)監(jiān)管，上市公司治理的一批表層顯性問題得到有效解決，治理理念和規(guī)范水平持續(xù)提升。更加強調(diào)治理意識的深化，激發(fā)治理的內(nèi)生動力，加快監(jiān)管制度供給，促進形成一批治理標桿企業(yè)，推動上市公司整體治理水平躍上新臺階。

　　此外，優(yōu)化上市公司整體結(jié)構(gòu)，提升上市公司發(fā)展韌性和活力一直是監(jiān)管部門的重點工作，《方案》明確著力提升上市公司群體與國民經(jīng)濟的匹配性。在入口端，持續(xù)落實優(yōu)化發(fā)行上市條件的要求，嚴把審核質(zhì)量關(guān)，加大資本市場對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的扶持力度。在融資端，持續(xù)優(yōu)化資本市場融資制度，完善并購重組監(jiān)管機制，更好促進產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈貫通融合。在出口端，鞏固深化常態(tài)化退市機制，堅決把“空殼僵尸”和“害群之馬”清出市場；優(yōu)化上市公司破產(chǎn)重整制度，支持符合條件且具有挽救價值的危困公司通過破產(chǎn)重整實現(xiàn)重生。

　　“《方案》提出推動符合經(jīng)濟發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展壯大，更好服務(wù)科教興國戰(zhàn)略、創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，這意味著，我國資本市場資源更多地向科技和創(chuàng)新傾斜，進一步優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)，推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級?！碧锢x表示，總體來看，《方案》全面、深入、具體、明晰，不僅關(guān)注構(gòu)建良好的市場運行環(huán)境，而且明確我國公司治理的深層次問題和監(jiān)管規(guī)則科學效能，我國從“嚴監(jiān)管時代”逐步邁入“高質(zhì)量時代”，上市成為實現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展的“起點”。

　　強化各方協(xié)作聯(lián)動

　　“如果說過去兩年提高上市公司質(zhì)量工作的主要特點是‘治亂’，那么，面對新形勢新要求，新一輪方案的核心將是‘提質(zhì)’?！崩蠲鞅硎?，力爭用3年時間，大力推動上市公司“五種能力”持續(xù)提升，使上市公司結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，市場生態(tài)顯著改善，監(jiān)管體系成熟定型，上市公司整體質(zhì)量邁上新的臺階。

　　如何確保《方案》真正落地落實，切實推動上市公司質(zhì)量持續(xù)提升？田利輝認為，關(guān)鍵在于四方面：一是科學監(jiān)管。推動提高上市公司信息披露質(zhì)量，完善穿透式監(jiān)管和推進適度性監(jiān)管。二是建設(shè)公平有序的市場環(huán)境。入口端要更貼近國家戰(zhàn)略，出口端需要落實優(yōu)勝劣汰，平臺上要形成價值投資、長期投資氛圍。三是提升上市公司治理水平。加強獨立董事人才隊伍建設(shè)，重點培養(yǎng)專業(yè)的公司高管等核心管理人才，建立完善有效的獎懲制度。四是增強上市公司競爭力。上市公司要從發(fā)展戰(zhàn)略、組織效率、科創(chuàng)實力、資金運行和經(jīng)營模式等多方面著手，切實提升自身經(jīng)營實力。

　　交易所也需扛起責任擔當?！爱斍昂徒窈笠粋€時期仍將是上市公司高質(zhì)量發(fā)展重要戰(zhàn)略機遇期。深交所將以深入推進實施新一輪提高上市公司質(zhì)量行動計劃為主線，通過‘三個增強、三個塑造’探索高質(zhì)量發(fā)展路徑，用制度的高質(zhì)量、監(jiān)管的高質(zhì)量、服務(wù)的高質(zhì)量推動上市公司發(fā)展的高質(zhì)量?！鄙罱凰h委副書記、總經(jīng)理沙雁表示，一是要增強制度的適應性，塑造多元包容的創(chuàng)新支持市場機制；二是要增強監(jiān)管的有效性，塑造精準高效的上市公司監(jiān)管體系；三是要增強服務(wù)的協(xié)同性，塑造共建共治共享的良性市場生態(tài)。

　　推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展是一項復雜系統(tǒng)工程，需要監(jiān)管部門、上市公司、中介機構(gòu)、投資者、各地政府等共同努力。近年來，各方認識不斷深化，建立了相對完善的協(xié)作機制，工作合力逐步增強。實施新一輪行動方案，更需要鞏固強化共建共治共享格局。

　　《方案》提出，堅持共建共治共享。增加系統(tǒng)觀念，注重綜合施策，與相關(guān)部委、地方政府等各方密切協(xié)作，共同推動上市公司做優(yōu)做強，激發(fā)創(chuàng)新活力，促進提質(zhì)增效，實現(xiàn)上市公司質(zhì)量提升、投資者回報與實體經(jīng)濟發(fā)展的良性互促。

　　“在新一輪提高上市公司質(zhì)量過程中，證監(jiān)會將發(fā)揮好跨部委協(xié)調(diào)小組機制作用，加強與地方政府溝通協(xié)作，在提升上市公司規(guī)范運作水平、推進提質(zhì)增效、處置突出風險等方面增強合力?！弊C監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示。（記者 李華林）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟日報

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