央行“量增價(jià)平”續(xù)作中期借貸便利（MLF）——金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度不減

　　5月15日，中國人民銀行發(fā)布公告顯示，央行當(dāng)天開展1250億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場逆回購操作。其中，1年期MLF中標(biāo)利率2.75%，7天期逆回購中標(biāo)利率2.00%。同日，央行發(fā)布的《2023年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）顯示，今年以來貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)健取向，實(shí)現(xiàn)了較好的調(diào)控效果，有力支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展恢復(fù)向好。中長期看，中國經(jīng)濟(jì)供需總體平衡，貨幣政策保持穩(wěn)健，居民通脹預(yù)期平穩(wěn)，不存在長期通縮或通脹的基礎(chǔ)。

　　穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有力

　　《報(bào)告》指出，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)，搞好跨周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

　　MLF實(shí)現(xiàn)加量凈投放，MLF利率連續(xù)9個(gè)月維持不變，就是“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”的生動(dòng)體現(xiàn)。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）由公開市場操作利率與加點(diǎn)兩部分組成。其中，公開市場操作利率主要指MLF中標(biāo)利率。一般而言，如果MLF中標(biāo)利率沒有變化，接下來LPR調(diào)整的概率也較小。5月15日，央行以“量增價(jià)平”的方式續(xù)作MLF，意味著本月LPR下降的可能性低。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，4月末，廣義貨幣（M2）余額280.85萬億元，同比增長12.4%，增速比上月末低0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高1.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額66.98萬億元，同比增長5.3%，增速比上月末和上年同期均高0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　“這表明市場流動(dòng)性比較充裕，金融對(duì)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度并沒有減弱?！倍ｍ嫡f，今年以來，中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，但世界經(jīng)濟(jì)增長趨緩態(tài)勢明顯，企業(yè)效益恢復(fù)還面臨不少困難。因此，包括貨幣政策在內(nèi)的宏觀政策應(yīng)在保持穩(wěn)定性和連續(xù)性的同時(shí)，進(jìn)一步提高精準(zhǔn)性和有效性，從而不斷提振市場主體的信心和預(yù)期。

　　利率市場化機(jī)制不斷完善

　　連日來，渤海銀行、鄭州銀行、桂林銀行等多家銀行紛紛發(fā)布公告，下調(diào)相關(guān)存款產(chǎn)品利率。這一現(xiàn)象背后，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的不斷下降。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，3月份，新發(fā)放的企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.96%，比上年同期低29個(gè)基點(diǎn)；新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款利率為4.42%，比上月和上年同期分別低11和41個(gè)基點(diǎn)。

　　中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾認(rèn)為，在市場利率整體已明顯下降的情況下，商業(yè)銀行根據(jù)市場供求變化，綜合考慮自身經(jīng)營情況，靈活調(diào)整存款利率，這是存款利率市場化環(huán)境下的正常現(xiàn)象。大型銀行根據(jù)市場條件變化率先調(diào)整存款利率，中小銀行根據(jù)自身情況跟進(jìn)和補(bǔ)充調(diào)整，有利于保持合理息差，實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營，增強(qiáng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和可持續(xù)性。

　　“分析貨幣政策可以從總量、價(jià)格、結(jié)構(gòu)三個(gè)維度上看。從總量看，今年以來，我國基礎(chǔ)貨幣及信貸投放充裕，流動(dòng)性水平相對(duì)合理。從價(jià)格看，過去幾年央行一直通過MLF引導(dǎo)LPR利率下降來降低融資成本，如今存款利率正在通過市場化機(jī)制與貸款利率‘同頻共振’。從結(jié)構(gòu)上看，監(jiān)管部門引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)對(duì)科技創(chuàng)新、綠色金融、鄉(xiāng)村振興等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度不斷加大，取得了顯著成效?！鄙虾＝鹑谂c發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛對(duì)本報(bào)記者說，從《報(bào)告》來看，市場化機(jī)制將在貨幣政策傳導(dǎo)中發(fā)揮更大作用，以更好地平衡保障儲(chǔ)戶收益、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本三者之間的關(guān)系。

　　支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇頻出實(shí)招

　　眼下，多家金融機(jī)構(gòu)正持續(xù)推出支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有力舉措。

　　今年以來，國家開發(fā)銀行發(fā)放貸款122億元，有力支持了寧波農(nóng)副產(chǎn)品冷鏈物流基地、衡陽國際物流港、武漢漢歐國際物流園等一大批重點(diǎn)項(xiàng)目，為構(gòu)建“通道+樞紐+網(wǎng)絡(luò)”的現(xiàn)代物流運(yùn)行體系貢獻(xiàn)了金融力量?！拔覀儗⒁灾卮箜?xiàng)目為抓手，持續(xù)圍繞農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)地、銷地、集散地冷鏈物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，積極優(yōu)化金融資源配置?！痹撔杏嘘P(guān)負(fù)責(zé)人說。

　　中國人壽集團(tuán)通過發(fā)起或參與設(shè)立面向科技企業(yè)的股權(quán)投資基金、服務(wù)國家科技戰(zhàn)略的專項(xiàng)基金等方式，積極參與國家重大項(xiàng)目投資。截至一季度末，中國人壽資產(chǎn)公司存量股權(quán)投資綠色項(xiàng)目超過30個(gè)，涉及水電、風(fēng)電、核電、光伏、傳統(tǒng)能源節(jié)能改造等諸多領(lǐng)域?！氨ｋU(xiǎn)資金周期長、風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，在開展綠色投資方面具有獨(dú)特優(yōu)勢。在新能源領(lǐng)域，我們初步形成了有自身特色的保險(xiǎn)資金綠色投資模式。”中國人壽資產(chǎn)公司總裁助理劉凡說。

　　《報(bào)告》指出，當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)、需求仍然不足。但也要看到，中國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、活力足，具有市場規(guī)模巨大、產(chǎn)業(yè)體系完備、人力資源豐富等優(yōu)勢條件，長期向好的基本面沒有改變。下一階段，央行將充分發(fā)揮貨幣信貸政策效能，全力做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。 （記者 王俊嶺 徐佩玉）

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