貨幣政策前瞻發(fā)力 總量結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)有空間

　　降準(zhǔn)、5年期以上LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）下調(diào)等“重磅舉措”接連登場，2024年貨幣政策前瞻發(fā)力，金融穩(wěn)開局力度持續(xù)增強(qiáng)。展望下一階段，今年政府工作報(bào)告指出，“保持流動(dòng)性合理充裕”“大力發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融”。根據(jù)人民銀行釋放的信號，無論從總量還是結(jié)構(gòu)方面看，貨幣政策都將進(jìn)一步發(fā)力，后續(xù)降準(zhǔn)仍有空間，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也將在支持重點(diǎn)領(lǐng)域方面發(fā)揮更大作用。

　　下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，降低銀行資金成本；法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放中長期流動(dòng)性約1萬億元；5年期及以上LPR下降0.25個(gè)百分點(diǎn)……一系列重量級貨幣政策工具接連落地，體現(xiàn)出今年貨幣政策“靈活適度、精準(zhǔn)有效”的主基調(diào)。

　　在民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬看來，今年人民銀行貨幣政策加大了逆周期調(diào)控力度并前置發(fā)力，目的主要是鞏固提升市場信心以及經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢，提前做好逆周期調(diào)控。

　　政策支持下，流動(dòng)性合理充裕將為今年穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需、激發(fā)市場活力打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　首月金融數(shù)據(jù)的“開門紅”，也印證了金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的強(qiáng)勁力度。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，1月份新增信貸與社融數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史同期新高。其中，1月份人民幣貸款增加4.92萬億元，同比多增162億元；1月份社會(huì)融資規(guī)模增量為6.5萬億元，比上年同期多5061億元。

　　展望全年，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為2024年貨幣政策將總量與結(jié)構(gòu)并重。

　　中國人民銀行行長潘功勝日前在十四屆全國人大二次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上表示，目前法定存款準(zhǔn)備金率平均為7%，后續(xù)仍有降準(zhǔn)空間。將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持流動(dòng)性合理充裕，支持社會(huì)融資規(guī)模和貨幣信貸總量穩(wěn)定增長、均衡投放。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，中國貨幣政策工具箱依然豐富，貨幣政策仍有足夠空間。

　　對于降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)，東方金誠首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)，二季度降準(zhǔn)及下調(diào)MLF（中期借貸便利）利率都有可能落地。

　　從結(jié)構(gòu)來看，貨幣政策更加注重提升效能。其中，做好五篇大文章既是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要著力點(diǎn)，也是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容。政府工作報(bào)告也再次明確，要“大力發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融”，為金融支持實(shí)體明確了發(fā)力方向。

　　圍繞這一主線，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將發(fā)揮更大作用。據(jù)潘功勝介紹，今年人民銀行將設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，以支持高端制造業(yè)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，繼續(xù)實(shí)施支持碳減排的再貸款，擴(kuò)大支持領(lǐng)域，并增加再貸款規(guī)模。此外，支農(nóng)支小再貸款規(guī)模也將適當(dāng)增加，繼續(xù)實(shí)施普惠小微貸款支持工具，將相關(guān)激勵(lì)政策覆蓋的普惠小微貸款標(biāo)準(zhǔn)由單戶授信不超過1000萬元擴(kuò)大至不超過2000萬元。

　　“一系列部署是對做好五篇大文章的具體落實(shí)。再貸款工具是指人民銀行向商業(yè)銀行提供一定規(guī)模的低成本資金，要求商業(yè)銀行以較低利率向指定領(lǐng)域投放貸款，這能在較短時(shí)間內(nèi)有效滿足相關(guān)領(lǐng)域的融資需求，推動(dòng)其較快發(fā)展。新設(shè)立的科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款主要體現(xiàn)了對科技金融的支持?！蓖跚啾硎?，整體而言，在貨幣政策“精準(zhǔn)有效”的基調(diào)下，今年結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將受到進(jìn)一步倚重。

　　除此之外，中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長連平認(rèn)為，考慮到“三大工程”資金需求規(guī)模很大，不排除年內(nèi)還可能根據(jù)需要繼續(xù)追加新的PSL（抵押補(bǔ)充貸款）工具。結(jié)構(gòu)性工具的擴(kuò)大使用在發(fā)揮結(jié)構(gòu)性定向支持功能的同時(shí)，也會(huì)帶來總量擴(kuò)張效應(yīng)。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明也表示，后續(xù)人民銀行將更多關(guān)注貨幣政策工具投放資金流向，以及資金使用效率，并發(fā)揮好政策對于資本市場預(yù)期的引導(dǎo)作用。（記者 向家瑩）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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