喜迎三連升 今年外儲(chǔ)規(guī)模有望保持"穩(wěn)"基調(diào)

　　外匯儲(chǔ)備規(guī)模迎來三連升。

　　近日，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年1月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為30879.24億美元，較2018年12月末上升152億美元，升幅為0.5%。

　　記者注意到，這是外匯儲(chǔ)備的連續(xù)三個(gè)月增長(zhǎng)。近3個(gè)月分別增加85.99億、110.15億和152.12億美元。

　　在全球經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻形勢(shì)下，連續(xù)三連升意味著什么？未來，我國(guó)外匯儲(chǔ)備會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)走下行還是會(huì)繼續(xù)延續(xù)趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)？

　　外匯儲(chǔ)備“三連增”

　　外匯儲(chǔ)備指為了應(yīng)付國(guó)際支付的需要，各國(guó)的中央銀行及其他政府機(jī)構(gòu)所集中掌握的外匯資產(chǎn)。

　　我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加的來源主要包括兩方面，一個(gè)是對(duì)外貿(mào)易順差，即中國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中，出口貿(mào)易額大于進(jìn)口貿(mào)易額時(shí)，多出的這部分外幣就被作為外匯儲(chǔ)備存在央行。

　　另一個(gè)是外商投資，即海外投資商來中國(guó)辦廠，不能直接使用外匯，需要在央行將外匯換成人民幣再去投資，外匯被存在央行即為央行的資產(chǎn)。

　　外匯儲(chǔ)備在去年2月減少269.75億美元，結(jié)束了此前的連續(xù)12月增長(zhǎng)。在人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)貶值的背景下，中國(guó)外匯儲(chǔ)備雖然在去年6月和7月意外實(shí)現(xiàn)兩連升，但從去年8月開始連續(xù)三個(gè)月縮水，且縮水幅度逐漸擴(kuò)大。

　　不過，從2018年11月外匯儲(chǔ)備企穩(wěn)回升，去年11月和12月分別增加了86億美元和110.15億美元。

　　進(jìn)入2019年，人民幣對(duì)美元匯率按下了“升值鍵”。

　　2019年第一周，在岸人民幣升值幅度即超過1000個(gè)基點(diǎn)。1月，人民幣對(duì)美元中間價(jià)由2018年末的6.86附近攀升至6.70左右，累計(jì)升值超1600個(gè)基點(diǎn)。

　　國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師王春英指出，2019年1月我國(guó)外匯市場(chǎng)供求基本平衡，跨境資金流動(dòng)總體穩(wěn)定。全球金融市場(chǎng)上，主要非美元貨幣相對(duì)美元匯率上升，金融資產(chǎn)價(jià)格有所上漲。受匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等估值因素影響，外匯儲(chǔ)備規(guī)模小幅上升。

　　具體而言，交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健向《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者分析稱：“1月美元指數(shù)繼續(xù)下行，美元對(duì)日元、歐元等主要非美貨幣總體貶值，導(dǎo)致外儲(chǔ)中這些非美貨幣資產(chǎn)兌換成美元的價(jià)值有所上升。而且，1月各主要國(guó)家債券收益率繼續(xù)下行、債券價(jià)格上升，資產(chǎn)價(jià)格重估也有利于外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)。此外，1月人民幣對(duì)美元繼續(xù)明顯升值，這也有利于外匯儲(chǔ)備的穩(wěn)定。”

　　另外，“一方面外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)，很大一部分來自于出口創(chuàng)匯的收益，由于當(dāng)前人民幣貶值利好外貿(mào)企業(yè)，因此出口創(chuàng)匯的收益相應(yīng)增長(zhǎng)；另一方面，與近期人民幣貶值有關(guān)。由于最近高漲的換美元情緒促使商業(yè)銀行的儲(chǔ)蓄賬戶中的美元激增，因此商業(yè)銀行在外匯儲(chǔ)備中的份額也會(huì)增加，這也是外匯儲(chǔ)備中一個(gè)增量。當(dāng)前比較穩(wěn)定的宏觀基本面也對(duì)外匯儲(chǔ)備的穩(wěn)中有升起到關(guān)鍵作用。”中研普華研究員鄒志丹對(duì)《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示。

　　未來有望波動(dòng)中保持穩(wěn)定

　　記者梳理了解到，從2014年開始，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備經(jīng)歷了快速下跌（2014到2016），小幅回升（2017），再到雙向波動(dòng)、小幅下跌（2018）的過程。

　　與2017年12月末的31399.49億美元相比，2018年中國(guó)外匯儲(chǔ)備縮水了672.37億美元。2015年和2016年全年，中國(guó)外匯儲(chǔ)備分別縮水了5127億美元和3198.44億美元，2017年全年則增加了1294億美元。

　　展望2019年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)分化、金融市場(chǎng)波動(dòng)明顯加大，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備將呈現(xiàn)怎樣的走勢(shì)？其中市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率和跨境資本流動(dòng)可能存在的波動(dòng)性仍存在擔(dān)憂。

　　鄂永健表示，盡管市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂依然不減、美聯(lián)儲(chǔ)很可能暫緩加息，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景黯淡、英國(guó)脫歐風(fēng)險(xiǎn)以及日本央行維持寬松貨幣政策，都限制了美元指數(shù)下行空間，預(yù)計(jì)美元指數(shù)波動(dòng)震蕩，下行的空間并不大。2月中美貿(mào)易談判迎來最后期限，盡管目前樂觀預(yù)期占上風(fēng)，但仍有不確定性，人民幣匯率、進(jìn)而跨境資本流動(dòng)可能因此出現(xiàn)波動(dòng)。

　　不過，王春英稱，當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨放緩壓力，國(guó)際環(huán)境不穩(wěn)定、不確定因素較多，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢(shì)，國(guó)際收支呈現(xiàn)自主平衡格局，為我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)定提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者分析稱，“隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)配置逐漸理性，資金有進(jìn)有出是一種正?，F(xiàn)象，外匯儲(chǔ)備規(guī)模也將圍繞一定的水平上下波動(dòng)。盡管外匯儲(chǔ)備規(guī)模受到各種不確定性因素的影響，但在未來一段時(shí)間內(nèi)，外匯儲(chǔ)備總體變動(dòng)趨勢(shì)仍處于平穩(wěn)、可控的區(qū)間。”

　　此外，鄒志丹也指出，根據(jù)外匯管理局分析，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)加大，美元匯率和利率“雙升”，一些新興經(jīng)濟(jì)體受到較大沖擊，全球貿(mào)易摩擦加劇，外部環(huán)境的復(fù)雜性及不確定性均明顯上升。

　　在此背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)取得初步成效，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，人民幣匯率彈性明顯增強(qiáng)。

　　“當(dāng)前人民幣匯率水平已經(jīng)回到央行所認(rèn)為的合理區(qū)間，加上人民幣匯率彈性的增強(qiáng)，美元強(qiáng)勢(shì)地位不減。展望未來，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模將繼續(xù)保持小幅上升。當(dāng)前國(guó)際收支自主平衡格局顯現(xiàn)良好態(tài)勢(shì)，為中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)定提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。”鄒志丹說道。

　　那么，在經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻背景下，今后該如何保持外儲(chǔ)規(guī)模穩(wěn)定？

　　國(guó)家外匯局在會(huì)議部署2019年外匯管理重點(diǎn)工作時(shí)指出，要健全跨境資本流動(dòng)“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體的管理框架，市場(chǎng)化逆周期調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)波動(dòng)，保持外匯微觀監(jiān)管跨周期的穩(wěn)定性、一致性和可預(yù)期性，同時(shí)，完善外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理，保障外匯儲(chǔ)備安全、流動(dòng)和保值增值。

　　鄒志丹指出，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，全球貿(mào)易保護(hù)主義持續(xù)升溫，主要國(guó)家宏觀政策出現(xiàn)分化，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)加大。但我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面和政策基本面依然穩(wěn)健，跨境資金流動(dòng)和外匯市場(chǎng)運(yùn)行有條件保持總體平穩(wěn)。國(guó)內(nèi)外因素綜合作用，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模將在波動(dòng)中保持總體趨于穩(wěn)定。中研普華建議，積極保證外匯市場(chǎng)供求平衡，加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)的穩(wěn)定性，加強(qiáng)貿(mào)易合作和往來，鼓勵(lì)企業(yè)走出去，增加出口創(chuàng)匯。

　　宋清輝指出，在全球經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻背景下，保持外儲(chǔ)規(guī)模穩(wěn)定，需要持續(xù)推進(jìn)對(duì)外開放，并進(jìn)一步完善外匯市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，保持跨境資金流動(dòng)總體穩(wěn)定和外匯市場(chǎng)供求基本平衡。

　　總之，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在潛力足以抵御全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和金融市場(chǎng)的不確定性，再加上外匯市場(chǎng)供求保持總體穩(wěn)定，跨境資金流動(dòng)基本平衡，對(duì)外儲(chǔ)規(guī)模保持平穩(wěn)形成支撐，我國(guó)外儲(chǔ)規(guī)模仍具有企穩(wěn)基礎(chǔ)。因此，外匯儲(chǔ)備有望繼續(xù)保持總體穩(wěn)定。（記者 邵志媛）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞報(bào)

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