降準(zhǔn)發(fā)揮支持實體經(jīng)濟積極作用 專家預(yù)計年內(nèi)第四次降準(zhǔn)“在路上”

　　“在保持央行資產(chǎn)負(fù)債表基本穩(wěn)定的同時，實現(xiàn)了有效的貨幣信貸增長?！毖胄行虚L易綱在6月18日舉行的第十二屆陸家嘴論壇上表示，2018年以來，央行10次降準(zhǔn)，釋放流動性8萬多億元，平均法定存款準(zhǔn)備金率從15%降至目前的9%左右。法定存款準(zhǔn)備金率下降后，商業(yè)銀行可以自主使用的錢相應(yīng)增加，貨幣乘數(shù)上升了。

　　據(jù)《證券日報》記者梳理，2018年4次降準(zhǔn)釋放資金3.65萬億元，2019年3次降準(zhǔn)釋放資金2.7萬億元，2020年初至5月份3次降準(zhǔn)釋放資金1.75萬億元。央行此前表示，通過降準(zhǔn)政策的實施，滿足了銀行體系特殊時點的流動性需求，加大了對中小微企業(yè)的支持力度，降低了社會融資成本，推進了市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”，鼓勵了廣大農(nóng)村金融機構(gòu)服務(wù)當(dāng)?shù)亍⒎?wù)實體，有力地支持了疫情防控和企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，發(fā)揮了支持實體經(jīng)濟的積極作用。

　　新一輪的降準(zhǔn)或許即將到來。6月17日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議(下稱“國常會”)，部署引導(dǎo)金融機構(gòu)進一步向企業(yè)合理讓利，助力穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤；要求加快降費政策落地見效，為市場主體減負(fù)。會議明確提出，綜合運用降準(zhǔn)、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕，加大力度解決融資難，緩解企業(yè)資金壓力，全年人民幣貸款新增和社會融資新增規(guī)模均超過上年。

　　“按照近一段時期的規(guī)律，未來1周至2周內(nèi)降準(zhǔn)落地的可能性很大?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，未來在不到一個半月的時間內(nèi)(7月底之前)，1萬億元特別國債將發(fā)行完畢?？梢钥吹?，5月份1萬億元新增地方專項債發(fā)行，對市場流動性帶來了較為明顯的收緊效應(yīng)。如果不采取適當(dāng)對沖措施，未來特別國債大規(guī)模發(fā)行也可能對市場產(chǎn)生一定擾動。

　　王青預(yù)計，在6月末至7月初，央行大概率將啟動年內(nèi)第四次降準(zhǔn)，普降0.5個百分點(釋放長期流動性約8000億元至9000億元)，滿足銀行體系因特別國債發(fā)行帶來的流動性需求。

　　“降準(zhǔn)力度或許在0.5個百分點左右，這需要考量疫情的發(fā)展、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和消費需求的情況?！敝猩讨菐焓紫芯繂T李建軍在接受《證券日報》記者采訪時認(rèn)為，降準(zhǔn)是一個力度比較大的貨幣政策工具，對貸款增長具有較高的乘數(shù)效應(yīng)。因此，一方面要促進實體經(jīng)濟的增長；另一方面，在保障市場流動性合理寬裕的同時又不能過量，以免導(dǎo)致不必要的資金空轉(zhuǎn)和通脹壓力。

　　值得一提的是，央行于6月18日及6月19日連續(xù)兩天開展逆回購，累計投放3000億元。其中，6月18日開展7天逆回購500億元，中標(biāo)利率2.2%；14天逆回購700億元，中標(biāo)利率2.35%，較上次(2月10日)操作下調(diào)了20個基點。6月19日開展700億元的7天逆回購，中標(biāo)利率2.2%；開展1100億元14天逆回購，中標(biāo)利率維持2.35%。此外，6月15日央行還開展了2000億元中期借貸便利(MLF)操作，鑒于本周有4200億元逆回購和2400億元MLF到期，故從全口徑計算，央行本周實現(xiàn)凈回籠1600億元。

　　“央行重啟14天逆回購，并下調(diào)中標(biāo)利率0.2個百分點，具備一定的信號意義?！贝ㄘ斪C券研究所所長陳靂亦對《證券日報》記者表示，2月份以來，央行傾向以數(shù)量型工具補充市場流動性，降準(zhǔn)、再貸款等政策持續(xù)加碼。央行此次下調(diào)14天逆回購操作利率，有望對資金面利率的倒掛現(xiàn)象逐步緩解，有助于穩(wěn)定市場對于后續(xù)貨幣政策的積極預(yù)期。

　　民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日報》記者采訪時認(rèn)為，逆回購利率的下調(diào)作為基準(zhǔn)政策利率的下調(diào)，有助于引導(dǎo)市場利率進一步下行，當(dāng)前要做好“六穩(wěn)”工作、落實“六?！比蝿?wù)，就要加大金融對于實體經(jīng)濟的支持力度，增加信貸和社融的投放，同時還要進一步降低實體經(jīng)濟的融資成本。(劉琪)

　　轉(zhuǎn)自：證券日報

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