2020年新增專項債額度由2019年的2.15萬億元大幅增至3.75萬億元，增幅創(chuàng)歷年之最，因而專項債動向備受市場的關(guān)注。
市場分析，積極的財政政策將提振新基建等建設(shè)。日前召開的國務(wù)院常務(wù)會議(以下簡稱“國常會”)，要求用好地方政府專項債券，加強資金和項目對接，提高資金使用效益。
會議同時還要求，各地要加快專項債發(fā)行和使用，支持“兩新一重”(指新基建，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，交通、水利等重大工程建設(shè))公共衛(wèi)生設(shè)施建設(shè)，可根據(jù)需要及時用于加強防災(zāi)減災(zāi)建設(shè)，盡快形成實物工作量，確保項目質(zhì)量。
受訪業(yè)界專家對《中國經(jīng)營報》記者稱，當前包括加大地方政府專項債發(fā)行量在內(nèi)的規(guī)模性宏觀政策，更多具有抗疫救災(zāi)性質(zhì)。但在操作過程中，關(guān)鍵是政策落地要及時，這也是國常會要求加快專項債發(fā)行與使用的重要原因。
這些專家同時還指出，今年穩(wěn)增長可能仍需靠基建投資，上半年專項債對基建投資發(fā)揮了重要的“加速器”作用，下半年隨著專項債與其他各類配套資金加速到位，全年基建投資增長有望實現(xiàn)13%左右，并且下半年“兩新一重”有望在基建投資中唱主角。
加快專項債發(fā)行和使用
對于上述國常會要求加快專項債發(fā)行和使用的問題，東方金誠首席宏觀分析師王青接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時分析說，“對宏觀經(jīng)濟而言，新冠疫情是一場意外而劇烈的外生沖擊，經(jīng)濟增速被暫時推離中高速增長軌道。為防止短期影響長期化，特別是對消費和就業(yè)形成長期影響，就需要宏觀政策及時對沖，在較短時間內(nèi)把經(jīng)濟拉回原有增長軌道，恢復(fù)經(jīng)濟增長動能?！?/p>
因此在王青看來，從上述角度上講，當前包括加大地方政府專項債發(fā)行量在內(nèi)的規(guī)模性宏觀政策，并非一般意義上的逆周期調(diào)節(jié)，而是更多具有抗疫救災(zāi)性質(zhì)。在操作過程中，除了對沖力度要足夠外，關(guān)鍵是政策落地要及時，否則后期就可能要消耗更多政策資源。這是國常會強調(diào)加快專項債發(fā)行與使用的重要原因。
長期研究地方債的北京明樹數(shù)據(jù)科技有限公司研究員楊曉懌也對《中國經(jīng)營報》記者表示，“地方專項債是定向用于當年度地方建設(shè)項目的資金，考慮到資金撥付與項目推進之間的時間差，一般要求地方政府在三季度末前發(fā)行當年度全部額度，確保在年底前投入項目使用。如今已是7月中旬，但從全國范圍來看依然有部分專項債沒有發(fā)行，因此當下要求地方政府加快發(fā)行是意料之中的，也是抗疫特別國債發(fā)行完畢后財政部的工作重點?！?/p>
有公開數(shù)據(jù)顯示，2019年地方債發(fā)行前置，前三季度地方債基本完成全年新增發(fā)行。新增一般債發(fā)行9217億元，新增專項債發(fā)行21366億元，基本完成年初制定的9300億元新增一般債和2.15萬億元新增專項債的額度。
楊曉懌還表示，“從近期國家統(tǒng)計局公布的半年度數(shù)據(jù)來看，1~6月份全國固定資產(chǎn)投資同比下降3.1%；雖然降幅比1~5月份收窄3.2個百分點，但基建發(fā)力仍然需要時間，這也是當下國常會要求專項債加快工作進度的原因之一?！?/p>
專項債對基建撬動作用愈發(fā)凸顯
此次國常會還指出，截至7月中旬，經(jīng)全國人大批準的3.75萬億元新增地方政府專項債已發(fā)行2.24萬億元、支出1.9萬億元，全部用于補短板重大建設(shè)，對應(yīng)對疫情影響、擴大有效投資、穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤發(fā)揮了積極作用。
財政部網(wǎng)站的數(shù)據(jù)顯示，已發(fā)行的2.24萬億元新增專項債券，用于交通基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)，以及教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生服務(wù)領(lǐng)域1.86萬億元，占83%。
有跡象也顯示，專項債流向基建明顯。興業(yè)證券統(tǒng)計顯示， 2020年6月發(fā)行的項目收益專項債中，基建類投向的規(guī)模占比超9成；同時，從2020年上半年合計來看，有超8成投向基建，較2019年同期(占比21.0%)提升明顯。
這在受訪專家們看來，專項債對基建的撬動作用愈發(fā)凸顯。
“上半年專項債對基建投資發(fā)揮了重要的‘加速器’作用。疫情背景下，今年上半年發(fā)行量近2.24萬億元，同比大幅增長約61.5%，加之今年專項債用作基建項目資本金比例大幅提高——這意味著可以撬動更大比例的信貸等社會資金流入，二季度以來基建投資增速明顯加快?！睂τ谏习肽陮ｍ梻l(fā)行對基建的作用，王青對記者分析說。
據(jù)王青測算，二季度基建投資同比增長6.0%，較一季度上揚25.7個百分點，也領(lǐng)先于固定資產(chǎn)投資整體共20個百分點的回升幅度，進而對整個宏觀經(jīng)濟較快復(fù)蘇發(fā)揮了核心作用。
楊曉懌也對記者表示，“與以往相比，今年上半年發(fā)行的專項債對基建有三個方面的促進作用：一是資金與實物工作量掛鉤，專項債與基建投資的掛鉤程度明顯提高；二是突出補短板、資金跟著項目走，資金與項目的銜接程度有所提高，近期基建項目開始密集落地；三是園區(qū)新區(qū)建設(shè)專項債占比最高，對其他基建、固定資產(chǎn)投資有很好的帶動作用，突出了積極財政撬動社會投資的意義。”
因此在楊曉懌看來，“基建投資增速很快將隨著專項債項目的落地開始轉(zhuǎn)正，基建投資將進一步發(fā)力?！?/p>
國家統(tǒng)計局7月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1~6月份基礎(chǔ)設(shè)施投資同比下降2.7%，降幅比1~5月份收窄3.6個百分點。
“兩新一重”投資比重有望上升
本次國常會還要求，各地要加快專項債發(fā)行和使用，支持“兩新一重”、公共衛(wèi)生設(shè)施建設(shè)，可根據(jù)需要及時用于加強防災(zāi)減災(zāi)建設(shè)，盡快形成實物工作量，確保項目質(zhì)量。
就此，王青告訴記者，“下半年‘兩新一重’投資在整個基建投資中的比重會進一步上升。”
因為在王青看來，“首先，當前新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化，以及交通、水利等重大工程項目多具有補短板性質(zhì)，更能推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。這方面加大投資帶來的社會和經(jīng)濟效益能有更好保障，可有效解決傳統(tǒng)基建項目需求階段性飽和問題。其次，這意味著下半年基建項目不會遍地開花，防控地方政府隱性負債風(fēng)險仍在政策議程中占據(jù)重要位置?！?/p>
“自今年全國兩會上提出‘兩新一重’后，這一概念已經(jīng)成為當下政府投資發(fā)力的重點領(lǐng)域，將成為支撐基建投資增長的核心。”楊曉懌也對記者說，“‘兩新一重’對應(yīng)的是不同地區(qū)的不同需求，既包括一二線城市發(fā)展新基建、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級和激發(fā)消費活力，也包括新型城鎮(zhèn)化對應(yīng)中西部地區(qū)的實際發(fā)展，還包括落實宏觀戰(zhàn)略、協(xié)調(diào)區(qū)域發(fā)展的重大項目建設(shè)?！?/p>
因而楊曉懌也認為，在下半年的基建投資中，“兩新一重”將唱主角；不僅推動基建投資增速，還將實現(xiàn)政府投資的意義，促使經(jīng)濟全面穩(wěn)定向好發(fā)展。
大公國際分析師赫彤也指出，此次國常會再次重申將專項債投向新基建、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、交通、水利以及衛(wèi)生環(huán)保等民生領(lǐng)域。會議通過專項債投向，旨在傳達國家在經(jīng)濟增長點以及經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展方面積極布局，同時兼顧穩(wěn)經(jīng)濟、惠民生的發(fā)展理念。
王青還對記者說，“據(jù)測算，4月基建投資(不含電力)同比小幅轉(zhuǎn)正后，5月和6月的投資增速分別為8.3%和6.8%，已遠超上年全年3.8%的增長水平。下半年地方政府專項債、財政預(yù)算內(nèi)支出及其他各類配套資金加速到位，基建投資增速有望達到20%左右，并拉動全年基建投資增長13%左右。”
因而王青認為，這是下半年推動經(jīng)濟逐步向6.0%的潛在增長水平回歸，夯實穩(wěn)就業(yè)基礎(chǔ)的一個基本要求。（譚志娟）
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