國常會(huì)要求加快專項(xiàng)債發(fā)行和使用 “兩新一重”或?qū)⒃谙掳肽晖顿Y中唱主角

　　2020年新增專項(xiàng)債額度由2019年的2.15萬億元大幅增至3.75萬億元，增幅創(chuàng)歷年之最，因而專項(xiàng)債動(dòng)向備受市場的關(guān)注。

　　市場分析，積極的財(cái)政政策將提振新基建等建設(shè)。日前召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議(以下簡稱“國常會(huì)”)，要求用好地方政府專項(xiàng)債券，加強(qiáng)資金和項(xiàng)目對接，提高資金使用效益。

　　會(huì)議同時(shí)還要求，各地要加快專項(xiàng)債發(fā)行和使用，支持“兩新一重”(指新基建，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，交通、水利等重大工程建設(shè))公共衛(wèi)生設(shè)施建設(shè)，可根據(jù)需要及時(shí)用于加強(qiáng)防災(zāi)減災(zāi)建設(shè)，盡快形成實(shí)物工作量，確保項(xiàng)目質(zhì)量。

　　受訪業(yè)界專家對《中國經(jīng)營報(bào)》記者稱，當(dāng)前包括加大地方政府專項(xiàng)債發(fā)行量在內(nèi)的規(guī)模性宏觀政策，更多具有抗疫救災(zāi)性質(zhì)。但在操作過程中，關(guān)鍵是政策落地要及時(shí)，這也是國常會(huì)要求加快專項(xiàng)債發(fā)行與使用的重要原因。

　　這些專家同時(shí)還指出，今年穩(wěn)增長可能仍需靠基建投資，上半年專項(xiàng)債對基建投資發(fā)揮了重要的“加速器”作用，下半年隨著專項(xiàng)債與其他各類配套資金加速到位，全年基建投資增長有望實(shí)現(xiàn)13%左右，并且下半年“兩新一重”有望在基建投資中唱主角。

　　加快專項(xiàng)債發(fā)行和使用

　　對于上述國常會(huì)要求加快專項(xiàng)債發(fā)行和使用的問題，東方金誠首席宏觀分析師王青接受《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪時(shí)分析說，“對宏觀經(jīng)濟(jì)而言，新冠疫情是一場意外而劇烈的外生沖擊，經(jīng)濟(jì)增速被暫時(shí)推離中高速增長軌道。為防止短期影響長期化，特別是對消費(fèi)和就業(yè)形成長期影響，就需要宏觀政策及時(shí)對沖，在較短時(shí)間內(nèi)把經(jīng)濟(jì)拉回原有增長軌道，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能。”

　　因此在王青看來，從上述角度上講，當(dāng)前包括加大地方政府專項(xiàng)債發(fā)行量在內(nèi)的規(guī)模性宏觀政策，并非一般意義上的逆周期調(diào)節(jié)，而是更多具有抗疫救災(zāi)性質(zhì)。在操作過程中，除了對沖力度要足夠外，關(guān)鍵是政策落地要及時(shí)，否則后期就可能要消耗更多政策資源。這是國常會(huì)強(qiáng)調(diào)加快專項(xiàng)債發(fā)行與使用的重要原因。

　　長期研究地方債的北京明樹數(shù)據(jù)科技有限公司研究員楊曉懌也對《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，“地方專項(xiàng)債是定向用于當(dāng)年度地方建設(shè)項(xiàng)目的資金，考慮到資金撥付與項(xiàng)目推進(jìn)之間的時(shí)間差，一般要求地方政府在三季度末前發(fā)行當(dāng)年度全部額度，確保在年底前投入項(xiàng)目使用。如今已是7月中旬，但從全國范圍來看依然有部分專項(xiàng)債沒有發(fā)行，因此當(dāng)下要求地方政府加快發(fā)行是意料之中的，也是抗疫特別國債發(fā)行完畢后財(cái)政部的工作重點(diǎn)?！?/p>

　　有公開數(shù)據(jù)顯示，2019年地方債發(fā)行前置，前三季度地方債基本完成全年新增發(fā)行。新增一般債發(fā)行9217億元，新增專項(xiàng)債發(fā)行21366億元，基本完成年初制定的9300億元新增一般債和2.15萬億元新增專項(xiàng)債的額度。

　　楊曉懌還表示，“從近期國家統(tǒng)計(jì)局公布的半年度數(shù)據(jù)來看，1~6月份全國固定資產(chǎn)投資同比下降3.1%；雖然降幅比1~5月份收窄3.2個(gè)百分點(diǎn)，但基建發(fā)力仍然需要時(shí)間，這也是當(dāng)下國常會(huì)要求專項(xiàng)債加快工作進(jìn)度的原因之一?！?/p>

　　專項(xiàng)債對基建撬動(dòng)作用愈發(fā)凸顯

　　此次國常會(huì)還指出，截至7月中旬，經(jīng)全國人大批準(zhǔn)的3.75萬億元新增地方政府專項(xiàng)債已發(fā)行2.24萬億元、支出1.9萬億元，全部用于補(bǔ)短板重大建設(shè)，對應(yīng)對疫情影響、擴(kuò)大有效投資、穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤發(fā)揮了積極作用。

　　財(cái)政部網(wǎng)站的數(shù)據(jù)顯示，已發(fā)行的2.24萬億元新增專項(xiàng)債券，用于交通基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)，以及教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生服務(wù)領(lǐng)域1.86萬億元，占83%。

　　有跡象也顯示，專項(xiàng)債流向基建明顯。興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)顯示， 2020年6月發(fā)行的項(xiàng)目收益專項(xiàng)債中，基建類投向的規(guī)模占比超9成；同時(shí)，從2020年上半年合計(jì)來看，有超8成投向基建，較2019年同期(占比21.0%)提升明顯。

　　這在受訪專家們看來，專項(xiàng)債對基建的撬動(dòng)作用愈發(fā)凸顯。

　　“上半年專項(xiàng)債對基建投資發(fā)揮了重要的‘加速器’作用。疫情背景下，今年上半年發(fā)行量近2.24萬億元，同比大幅增長約61.5%，加之今年專項(xiàng)債用作基建項(xiàng)目資本金比例大幅提高——這意味著可以撬動(dòng)更大比例的信貸等社會(huì)資金流入，二季度以來基建投資增速明顯加快?！睂τ谏习肽陮ｍ?xiàng)債發(fā)行對基建的作用，王青對記者分析說。

　　據(jù)王青測算，二季度基建投資同比增長6.0%，較一季度上揚(yáng)25.7個(gè)百分點(diǎn)，也領(lǐng)先于固定資產(chǎn)投資整體共20個(gè)百分點(diǎn)的回升幅度，進(jìn)而對整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)較快復(fù)蘇發(fā)揮了核心作用。

　　楊曉懌也對記者表示，“與以往相比，今年上半年發(fā)行的專項(xiàng)債對基建有三個(gè)方面的促進(jìn)作用：一是資金與實(shí)物工作量掛鉤，專項(xiàng)債與基建投資的掛鉤程度明顯提高；二是突出補(bǔ)短板、資金跟著項(xiàng)目走，資金與項(xiàng)目的銜接程度有所提高，近期基建項(xiàng)目開始密集落地；三是園區(qū)新區(qū)建設(shè)專項(xiàng)債占比最高，對其他基建、固定資產(chǎn)投資有很好的帶動(dòng)作用，突出了積極財(cái)政撬動(dòng)社會(huì)投資的意義。”

　　因此在楊曉懌看來，“基建投資增速很快將隨著專項(xiàng)債項(xiàng)目的落地開始轉(zhuǎn)正，基建投資將進(jìn)一步發(fā)力。”

　　國家統(tǒng)計(jì)局7月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1~6月份基礎(chǔ)設(shè)施投資同比下降2.7%，降幅比1~5月份收窄3.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　“兩新一重”投資比重有望上升

　　本次國常會(huì)還要求，各地要加快專項(xiàng)債發(fā)行和使用，支持“兩新一重”、公共衛(wèi)生設(shè)施建設(shè)，可根據(jù)需要及時(shí)用于加強(qiáng)防災(zāi)減災(zāi)建設(shè)，盡快形成實(shí)物工作量，確保項(xiàng)目質(zhì)量。

　　就此，王青告訴記者，“下半年‘兩新一重’投資在整個(gè)基建投資中的比重會(huì)進(jìn)一步上升?！?/p>

　　因?yàn)樵谕跚嗫磥?，“首先，?dāng)前新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化，以及交通、水利等重大工程項(xiàng)目多具有補(bǔ)短板性質(zhì)，更能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。這方面加大投資帶來的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)效益能有更好保障，可有效解決傳統(tǒng)基建項(xiàng)目需求階段性飽和問題。其次，這意味著下半年基建項(xiàng)目不會(huì)遍地開花，防控地方政府隱性負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)仍在政策議程中占據(jù)重要位置?！?/p>

　　“自今年全國兩會(huì)上提出‘兩新一重’后，這一概念已經(jīng)成為當(dāng)下政府投資發(fā)力的重點(diǎn)領(lǐng)域，將成為支撐基建投資增長的核心?！睏顣詰矊τ浾哒f，“‘兩新一重’對應(yīng)的是不同地區(qū)的不同需求，既包括一二線城市發(fā)展新基建、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級和激發(fā)消費(fèi)活力，也包括新型城鎮(zhèn)化對應(yīng)中西部地區(qū)的實(shí)際發(fā)展，還包括落實(shí)宏觀戰(zhàn)略、協(xié)調(diào)區(qū)域發(fā)展的重大項(xiàng)目建設(shè)?！?/p>

　　因而楊曉懌也認(rèn)為，在下半年的基建投資中，“兩新一重”將唱主角；不僅推動(dòng)基建投資增速，還將實(shí)現(xiàn)政府投資的意義，促使經(jīng)濟(jì)全面穩(wěn)定向好發(fā)展。

　　大公國際分析師赫彤也指出，此次國常會(huì)再次重申將專項(xiàng)債投向新基建、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、交通、水利以及衛(wèi)生環(huán)保等民生領(lǐng)域。會(huì)議通過專項(xiàng)債投向，旨在傳達(dá)國家在經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)以及經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方面積極布局，同時(shí)兼顧穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、惠民生的發(fā)展理念。

　　王青還對記者說，“據(jù)測算，4月基建投資(不含電力)同比小幅轉(zhuǎn)正后，5月和6月的投資增速分別為8.3%和6.8%，已遠(yuǎn)超上年全年3.8%的增長水平。下半年地方政府專項(xiàng)債、財(cái)政預(yù)算內(nèi)支出及其他各類配套資金加速到位，基建投資增速有望達(dá)到20%左右，并拉動(dòng)全年基建投資增長13%左右?！?/p>

　　因而王青認(rèn)為，這是下半年推動(dòng)經(jīng)濟(jì)逐步向6.0%的潛在增長水平回歸，夯實(shí)穩(wěn)就業(yè)基礎(chǔ)的一個(gè)基本要求。（譚志娟）

　　轉(zhuǎn)自：中國經(jīng)營網(wǎng)

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