9月11日,央行公布的8月金融數(shù)據(jù)和社融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,當月新增人民幣貸款1.28萬億元,同比多增694億元;社融增量3.58萬億元,比上年同期多1.39萬億元。廣義貨幣(M2)增速盡管環(huán)比微降0.3個百分點,但依然連續(xù)6個月保持雙位數(shù)增長。
8月新增人民幣貸款中,中長期貸款的集中度繼續(xù)提高,延續(xù)了前兩個月信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化的趨勢。分部門來看,當月住戶部門中長期貸款增加5571億元,繼續(xù)保持穩(wěn)健增勢,說明8月房地產(chǎn)銷售依然形勢向好。8月企業(yè)部門中長期貸款同樣繼續(xù)保持高增,當月增加7252億元,較去年同期多增2967億元,這也側(cè)面反映出監(jiān)管引導銀行加大對制造業(yè)和中小微企業(yè)中長期貸款投放,發(fā)揮了較好效果。
交通銀行金融研究中心表示,企業(yè)中長期貸款大幅增加,可見實體經(jīng)濟對未來前景預期持續(xù)改善,投資積極性逐步恢復。同時,企業(yè)短期貸款增加47億元,8月重回正增長。受打擊企業(yè)資金空轉(zhuǎn)套利等因素影響,票據(jù)融資8月減少1676億元,已經(jīng)是連續(xù)第3個月負增長。
8月社融增量大超預期,政府債券凈融資明顯放量貢獻了主要力量。得益于8月以來地方專項債的大規(guī)模發(fā)行,當月政府債券增1.38萬億元,同比多增8729億元。浙商證券首席經(jīng)濟學家李超認為,鑒于9~12月還有約2.8萬億的政府債券增量,會對9、10月的社融增量規(guī)模構(gòu)成較大支撐。但考慮到監(jiān)管強化地產(chǎn)融資管控后,后續(xù)非標項目可能會成為社融最主要的拖累項。總體看,8月社融存量同比增長13.3%,預計是年內(nèi)高點,未來增速會有所回落,但年內(nèi)仍可維持在13%高位震蕩。
值得注意的是,盡管8月社融增量超預期,新增信貸規(guī)模也繼續(xù)保持平穩(wěn),但M2增速連續(xù)兩個月下滑。不少分析指出,M2增速繼續(xù)回落與社融高增背離,主要原因是財政資金“淤積”。李超表示,M2增速與社融增速之間背離的主要原因,是因為政府債券發(fā)行與財政資金支出不同步,前者計入社融,但只有財政資金支出才會派生M2。盡管近期政府債券發(fā)行量大增,但尚未及時撥付,從而對M2增速形成牽制。未來隨著財政支出的加快,預計M2增速將會有所上行。
交行金融研究中心補充道,8月股市火爆情況有所減弱,企業(yè)和居民存款“搬家”趨勢明顯放緩,非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款8月減少2612億元(7月是增長1.8萬億元),這一數(shù)據(jù)也對8月M2增速造成拖累。下半年貨幣政策寬松力度和節(jié)奏明顯不如上半年,年內(nèi)M2增速高點已經(jīng)過去。
總體看,8月新增信貸社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然不俗,其中,3.58萬億的新增社融規(guī)模更是大超市場預期,加之M2增速仍維持在較高水平,這些指標均指向貨幣政策環(huán)境并未出現(xiàn)明顯收緊的轉(zhuǎn)向。
民生銀行首席研究員溫彬認為,近期,市場上有觀點擔憂貨幣政策收斂太快將帶來負面影響,但8月信貸、社融的表現(xiàn),說明了7月數(shù)據(jù)的不及預期,更多是擾動因素導致。貨幣政策依然對實體經(jīng)濟恢復增長形成較大力度支持,但考慮經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)以及防控風險的需要,貨幣政策正逐漸回歸常態(tài)而絕非加速收緊。下階段,貨幣政策將更加聚焦精準導向。總量上,將堅持不搞“大水漫灌”;結(jié)構(gòu)上,精準支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)將是政策主要發(fā)力點,加大對制造業(yè)、中小微企業(yè)中長期信貸的支持力度,防范化解金融風險的重要性將更加凸顯。(孫璐璐)
轉(zhuǎn)自:證券時報
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