六家航空公司合計預虧千億元 行業(yè)現(xiàn)金流承壓

　　受新冠肺炎疫情沖擊，2020年，國內(nèi)6家上市航司預虧合計逾千億元。2021年春運，受局部散發(fā)疫情影響，國內(nèi)出行人數(shù)大幅下降，航空運輸業(yè)復蘇步伐放緩。此外，各大航空公司2020年三季度加大了短期借款力度以增厚現(xiàn)金流抵御行業(yè)寒冬。 

　　機構(gòu)表示，雖然國內(nèi)部分地區(qū)疫情出現(xiàn)反復，對春運需求帶來負面沖擊，但隨著疫苗接種穩(wěn)步推進，旅客信心將逐漸恢復，航空業(yè)也將得到復蘇。 

　　2020年預虧損逾千億元

　　國內(nèi)航空公司日前陸續(xù)發(fā)布2020年年度業(yè)績預告，全行業(yè)受新冠肺炎疫情影響，業(yè)績普遍虧損。中國國航、東方航空、南方航空、海南控股、吉祥航空及春秋航空6家上市航空公司預計虧損合計901億至1049億元。

　　公告顯示，中國國航、東方航空、南方航空2020年合計預虧312.07億元至388.61億元。其中，中國國航預虧135億元至155億元，2019年盈利64.09億元；東方航空預虧98億元至125億元，2019年盈利31.95億元；南方航空預虧79.07億元至108.61億元，2019年盈利26.51億元。

　　海航控股2020年虧損最大，預計虧損580億至650億元。海航控股表示，公司本次業(yè)績預虧主要是由于本年度受新冠肺炎疫情影響導致公司經(jīng)營大幅虧損；同時，因海航集團等公司重要關(guān)聯(lián)方被債權(quán)人申請重整，導致公司所持關(guān)聯(lián)方的股權(quán)投資、應收關(guān)聯(lián)方款項、金融資產(chǎn)及飛機資產(chǎn)等預計可能出現(xiàn)損失。基于審慎原則，公司對所持關(guān)聯(lián)方的股權(quán)投資、應收關(guān)聯(lián)方款項、金融資產(chǎn)、飛機資產(chǎn)等計提大額減值及對關(guān)聯(lián)方擔保計提擔保合同損失。

　　吉祥航空和春秋航空虧損金額則相對較小。公告顯示，春秋航空預計虧損5.38億元至6.29億元，2019年盈利18.41億元；吉祥航空預計虧損4.2億元至4.9億元，2019年盈利9.94億元。

　　民航專家林智杰表示，民營航空公司船小好調(diào)頭，疫情下的轉(zhuǎn)向和應對相對比較靈活。其優(yōu)勢在于體量小、飛機不多，每天損失的絕對量相對較小。

　　疫情影響持續(xù)

　　新冠肺炎疫情沖擊全球，民航客運量一度斷崖式下跌。民航局數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，全行業(yè)共完成運輸總周轉(zhuǎn)量319.1億噸公里，為去年同期的50.8%；完成旅客運輸量1.5億人次，為去年同期的45.8%；完成貨郵運輸量299.7萬噸，為去年同期的85.2%。

　　國際航線方面，從2020年3月下旬起，民航局發(fā)布“五個一”政策，即國內(nèi)任一航司至任一國家的航線只能保留一條，且一周只能安排一個航班；任一外國航司至我國的航線同樣只能保留一條，且一周只能安排一個航班。

　　隨著國內(nèi)疫情穩(wěn)定，航空業(yè)逐步復蘇。2020年6月4日，民航局發(fā)布《民航局關(guān)于調(diào)整國際客運航班的通知》，對此前執(zhí)行的國際航班“五個一”限制政策進行調(diào)整，允許更多外國航空公司在“五個一”大原則下入境。

　　中國國航相關(guān)工作人員告訴中國證券報記者：“盡管國際客運政策有所調(diào)整，但較疫情前，國際客運業(yè)務仍處在大規(guī)模停滯狀態(tài)。國際航班入境需要落地城市的‘接收函’。此外，民航局增設了航班熔斷措施，同一航班上新冠肺炎感染人數(shù)超標的，航線將被限時停飛?！?/p>

　　民航客運運輸仍未恢復至疫情前水平。民航局數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月，中國民航旅客運輸量同比下降38.2%，國內(nèi)航線和國際航線旅客運輸量分別同比下降32.1%和86.1%。

　　近日，國內(nèi)區(qū)域性零星偶發(fā)病例時有發(fā)生，同時國際疫情仍在持續(xù)，疫情防控工作不容放松。2021年春節(jié)，全國倡導就地過年、減少人員流動，民航客運復蘇步伐再度放緩。

　　負債率普遍提升

　　2020年中報顯示，截至2020年6月30日，中國國航資產(chǎn)負債率為69.64%，較上年末上升了4.09個百分點；東方航空的資產(chǎn)負債率為78.84%，較2019年末上升3.72個百分點；春秋航空的資產(chǎn)負債率為54.66%，較2019年末上升5.88個百分點。

　　2020年三季報顯示，各大航空公司短期借款金額大幅提升。截至2020年三季度末，中國國航短期借款為239.04億元，較2019年12月31日增長76.2%；東方航空短期借款為118.17億元，較2019年12月31日增長437.14%；春秋航空短期借款為52.2億元，較2019年12月31日增長51.08%；吉祥航空短期借款為65.6億元，較2019年12月31日增長92.49%。

　　除了增加短期借款緩解公司現(xiàn)金流壓力外，航空公司也在積極通過產(chǎn)品創(chuàng)新、發(fā)展副業(yè)增加公司經(jīng)營收入。2020年6月，東方航空率先在國內(nèi)推出了“周末隨心飛”產(chǎn)品，并引來行業(yè)爭相追隨。南航“快樂飛”、春秋航空“想飛就飛”、海航“嗨購自貿(mào)港”等產(chǎn)品相繼推出，刺激了國內(nèi)出行。

　　疫情期間，不少國內(nèi)航空公司，如春秋航空，開啟了網(wǎng)絡直播帶貨新模式，產(chǎn)品不僅局限于主業(yè)機票，更涵蓋食品、生活用品、文創(chuàng)產(chǎn)品等。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報記者，國內(nèi)大部分“現(xiàn)金奶?！焙骄€被大型航空公司占據(jù)，部分規(guī)模較小的航空公司只能通過低價搶占市場，航空主業(yè)利潤空間較薄，在疫情沖擊下，利潤受損嚴重。直播帶貨等副業(yè)不失為一種創(chuàng)收方式，其中的利潤空間未必比主業(yè)小。

　　方正證券在研報中提示，危機仍是一個隨機游走的變量，階段性沖擊、風險再度發(fā)生的概率并不比疫情之前小。需注意現(xiàn)金流斷裂導致破產(chǎn)風險、低價巨額增發(fā)導致股份被動大幅稀釋風險。

　　光大證券表示，雖然國內(nèi)部分地區(qū)出現(xiàn)疫情反復，對春運需求帶來負面沖擊，但隨著疫苗接種的穩(wěn)步推進，旅客信心將逐漸恢復，進而推動國內(nèi)航空需求的恢復。展望海外市場，疫苗全球范圍接種、海外疫情逐步得到控制、不同國家地區(qū)放開旅行限制、海外旅游需求恢復，航空公司海外航線收入將快速增長，盈利能力也將隨之恢復。（金一丹）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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