國(guó)際糖價(jià)“熱騰騰” 貿(mào)易商“寒意陣陣”

　　近日，國(guó)際原糖期貨價(jià)格站上28美分/磅，創(chuàng)2011年10月以來新高，成為本輪糖價(jià)反彈過程中一個(gè)重要里程碑。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)供需看，今年以來，受天氣影響，印度、泰國(guó)食糖減產(chǎn)預(yù)期及出口政策調(diào)整，加重全球?qū)κ程枪?yīng)的擔(dān)憂。部分貿(mào)易商表示，高企的糖價(jià)下，減產(chǎn)預(yù)期、物流擁堵等因素令供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。

　　供應(yīng)端趨緊，貿(mào)易商擔(dān)憂供應(yīng)鏈斷鏈

　　嚴(yán)重的短缺正將全球食糖價(jià)格推向風(fēng)口浪尖。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，2020年4月以來，國(guó)際原糖期貨主力合約從9.21美分/磅開啟長(zhǎng)牛走勢(shì)，并在近日站上28美分/磅，創(chuàng)2011年10月以來新高。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，供應(yīng)端變化正是此輪白糖牛市的起點(diǎn)?！霸?020年全球食糖小幅過剩后，印度、泰國(guó)、巴西、中國(guó)、歐盟等主要生產(chǎn)國(guó)（地區(qū)）交替出現(xiàn)減產(chǎn)，而疫情對(duì)食糖消費(fèi)的不利影響逐漸減弱，近幾年全球食糖供應(yīng)趨緊。進(jìn)入2023年之后，受厄爾尼諾現(xiàn)象影響，印度、泰國(guó)食糖出現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期，且這兩個(gè)重要食糖出口國(guó)紛紛調(diào)整出口政策，加重對(duì)全球食糖供應(yīng)的擔(dān)憂，因此國(guó)際糖價(jià)達(dá)到12年來的高點(diǎn)?！狈秸衅谄谪洶滋欠治鰩煆埾蜍娬f。聯(lián)合國(guó)糧食及農(nóng)業(yè)組織（以下簡(jiǎn)稱“糧農(nóng)組織”）11月3日發(fā)布報(bào)告顯示，糧農(nóng)組織食糖價(jià)格指數(shù)10月環(huán)比下降2.2%，但相比去年同期仍然上漲46.6%。10月指數(shù)下行的主要原因是巴西食糖產(chǎn)量仍舊保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，但對(duì)下一年度全球供應(yīng)前景趨緊的擔(dān)憂限制了世界糖價(jià)的跌幅。一邊是國(guó)際糖價(jià)“熱騰騰”的漲勢(shì)，另一邊，相關(guān)貿(mào)易企業(yè)卻感受到陣陣寒意。高企的糖價(jià)使供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來。全球大型食糖貿(mào)易商Alvean日前表示，印度作物前景不佳將導(dǎo)致全球食糖庫(kù)存下降。同時(shí)，全球最大糖生產(chǎn)國(guó)巴西的物流瓶頸可能加劇全球供應(yīng)不足。

　　價(jià)格高漲，進(jìn)口糖企成本承壓

　　從國(guó)內(nèi)看，國(guó)際原糖價(jià)格上漲提升國(guó)內(nèi)加工糖企業(yè)的生產(chǎn)成本?！坝捎趪?guó)內(nèi)糖價(jià)漲幅不及國(guó)際漲幅，在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間中，配額外進(jìn)口糖加工后的成本遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)糖價(jià)，這使得相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，近兩年外糖進(jìn)口量正持續(xù)下降?！睆埾蜍娬f?！敖衲?月之后，在國(guó)外糖價(jià)連續(xù)多日大幅上漲后，主要進(jìn)口國(guó)進(jìn)口虧損幅度太大，進(jìn)口窗口完全關(guān)閉，各國(guó)通脹高企和經(jīng)濟(jì)下行壓力之下消費(fèi)表現(xiàn)也低于預(yù)期，市場(chǎng)一度出現(xiàn)持續(xù)4個(gè)月的震蕩整理行情?！币坏缕谪浄治鰩熇顣酝硎??！疤莾r(jià)提升后會(huì)直接導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)口糖的價(jià)格隨之大幅提升，配額外進(jìn)口價(jià)格提升后會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口積極性受到打壓，沒有用完的進(jìn)口額度將面臨收回壓力，已經(jīng)點(diǎn)價(jià)的進(jìn)口糖量并不多，甚至只有配額內(nèi)的額度有流入的空間和可能，配額外虧損的幅度令企業(yè)完全沒有進(jìn)口空間。虧損過多直接導(dǎo)致配額外的進(jìn)口無法啟動(dòng)，這或?qū)⑹俏磥硪欢螘r(shí)間的常態(tài)，嚴(yán)重影響進(jìn)口企業(yè)經(jīng)營(yíng)?！崩顣酝f。

　　中長(zhǎng)期看，內(nèi)外價(jià)差倒掛有望修復(fù)

　　從投資角度看，目前國(guó)際市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)正由巴西產(chǎn)糖形勢(shì)向印度、泰國(guó)開榨進(jìn)度及出口政策調(diào)整轉(zhuǎn)變?！八募径缺卑肭蛐绿羌猩鲜?，加上巴西糖出口仍在繼續(xù)，全球食糖供應(yīng)還較為寬松。不過，到2024年一季度，印度、泰國(guó)因甘蔗產(chǎn)量下降可能使得糖廠提前收榨，而巴西主產(chǎn)區(qū)尚未開榨，這個(gè)時(shí)期食糖供應(yīng)可能相對(duì)偏緊?！睆埾蜍姳硎?。國(guó)內(nèi)看，糖廠在12月中旬前后將全面開榨，新糖累庫(kù)會(huì)持續(xù)到2024年3月左右。張向軍認(rèn)為，年底前國(guó)內(nèi)外糖價(jià)可能會(huì)震蕩反復(fù)，待明年初印度、泰國(guó)及國(guó)內(nèi)食糖總產(chǎn)基本明朗時(shí)或許會(huì)有回升，若巴西新糖增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，那么3月和4月糖價(jià)可能會(huì)走低?！岸唐趪?guó)內(nèi)現(xiàn)貨量少價(jià)高支撐基差維持高位，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱、外強(qiáng)內(nèi)弱格局仍在延續(xù)。中長(zhǎng)期看，巴西龐大的增產(chǎn)潛力依然令遠(yuǎn)期合約貼水。年底前巴西都將維持大量供應(yīng)節(jié)奏，年后巴西生產(chǎn)高峰逐漸過渡，其他國(guó)家減產(chǎn)的影響將成為貿(mào)易流的主導(dǎo)?！崩顣酝硎荆邇r(jià)對(duì)供應(yīng)的刺激和提振效果會(huì)令下個(gè)周期的食糖供應(yīng)預(yù)期繼續(xù)增加，需求表現(xiàn)趨于平穩(wěn)，價(jià)格有望從高位逐步回歸，內(nèi)外價(jià)差倒掛有望修復(fù)。預(yù)計(jì)四季度糖價(jià)將在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)低成本和進(jìn)口高成本之間維持區(qū)間波動(dòng)。（張利靜）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)食品報(bào)

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