倫鋁受美國對(duì)俄鋁政治制裁事件提振上漲,倫敦現(xiàn)貨緊張情緒逐漸發(fā)酵,由原先貼水20多美元轉(zhuǎn)而升水16美元。由于隨著國外政治風(fēng)險(xiǎn)的逐漸累積,LME鋁價(jià)受此提振六連陽,但倫鋁的上漲對(duì)國內(nèi)價(jià)格提振卻十分有限。滬倫比再度大幅回落,截至4月10日,滬倫比下滑至6.49的歷史極低水平。
美國制裁俄鋁推升現(xiàn)貨溢價(jià)
4月6日,美國財(cái)政部宣布對(duì)一批俄羅斯企業(yè)和個(gè)人進(jìn)行制裁,而其中全球最大的鋁供應(yīng)商之一俄鋁位于制裁名單中。自此之后,俄鋁被多家期交所限制交割,并被剔除出重要股指。倫敦現(xiàn)貨緊張情緒逐漸發(fā)酵,并最終推高現(xiàn)貨溢價(jià)。這股浪潮能否持續(xù)仍然持問號(hào),長周期看美國的貿(mào)易保護(hù)主義,將會(huì)導(dǎo)致全球貿(mào)易成本的變化,但短期市場對(duì)于該事件的炒作熱情似乎已有降溫跡象,截至4月10日,LME升水已經(jīng)明顯收窄。而對(duì)于中國而言,由于增值稅以關(guān)稅因素,每年國內(nèi)進(jìn)出口鋁錠數(shù)量均不到10%,因此國內(nèi)供需為相對(duì)閉合的自循環(huán)系統(tǒng),因此國內(nèi)外鋁價(jià)聯(lián)動(dòng)有限,整體預(yù)計(jì)該事件對(duì)內(nèi)盤提振力度有限,但仍會(huì)導(dǎo)致內(nèi)盤恐慌避險(xiǎn)情緒增加。
國內(nèi)去庫壓力仍然較大
從5月1日起,制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率從17%降至16%,由于增值稅下降的原因,冶煉廠及貿(mào)易商不愿意出貨,因而會(huì)造成短期現(xiàn)貨市場貨源流通較為緊張,但預(yù)計(jì)冶煉廠在廠庫存累積將在5月初逐漸釋放。
隨著采暖季以及兩會(huì)的結(jié)束,原料端供給將逐漸釋放。數(shù)據(jù)顯示,各省市氧化鋁新投及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能已經(jīng)在陸續(xù)釋放,孝義泰興40萬噸新產(chǎn)能達(dá)產(chǎn),孝義田園化工40萬噸新產(chǎn)能達(dá)產(chǎn),山西華慶鋁業(yè)45萬噸新產(chǎn)能投產(chǎn),山西柳林森澤70萬噸項(xiàng)目投產(chǎn)中,內(nèi)蒙古鑫旺再生資源二線50萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)。洛陽香江萬基、中美鋁業(yè)、三門峽義翔、有色匯源等河南氧化鋁企業(yè)在3月15日采暖季結(jié)束后,陸續(xù)進(jìn)行不同程度的復(fù)產(chǎn),開曼鋁業(yè)和東方希望三門峽鋁業(yè)在3月底復(fù)產(chǎn)。山西兆豐和晉中鋁業(yè)在4月1日后陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。4月氧化鋁比例價(jià)較上月繼續(xù)下滑1.88%至2606元/噸。
電解鋁輔料方面,4月魏橋計(jì)劃降低預(yù)焙陽極采購價(jià)300元/噸,現(xiàn)匯價(jià) 3590元/噸,就目前的陽極供應(yīng)過剩狀況來看,尤其是商用陽極供應(yīng)過剩嚴(yán)重。炭素企業(yè)很難有定價(jià)的話語權(quán)。作為陽極市場風(fēng)向標(biāo)的魏橋預(yù)焙陽極價(jià)格持續(xù)走低也將帶動(dòng)整個(gè)預(yù)焙陽極市場價(jià)減少相應(yīng)幅度,預(yù)焙陽極供應(yīng)過剩已初現(xiàn)端倪。
電解鋁成本重心有再度下行的可能,而目前鋁價(jià)也較有利于電解鋁投放進(jìn)程將繼續(xù)加速,因此國內(nèi)去庫存壓力仍然較大。截至4月9日,本周一鋁錠社會(huì)庫存226.9萬噸,仍處于歷史高位,去庫速度明顯不及往年同期。
綜上,采暖季后電解鋁企業(yè)新投將逐漸增加,而鋁價(jià)反彈亦有利于鋁企產(chǎn)能投放,因此預(yù)計(jì)鋁市中期依然偏弱運(yùn)行。短期海外政策風(fēng)險(xiǎn)較大,國內(nèi)鋁價(jià)或仍未完全反應(yīng)基本面情況,建議考慮政策風(fēng)險(xiǎn)逐漸平息后,以及鋁價(jià)充分反彈后的做空機(jī)會(huì)。
轉(zhuǎn)自:中國有色金屬報(bào)
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