國(guó)企負(fù)債率居高不下 化工煤炭鋼鐵行業(yè)成“重災(zāi)區(qū)”

　　近日，中央全面深化改革委員會(huì)第二次會(huì)議召開，會(huì)議審議通過了《關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)。會(huì)議指出，加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束，是落實(shí)黨的十九大精神，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)降杠桿、防范化解國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措。

　　清華大學(xué)全球產(chǎn)業(yè)研究院副院長(zhǎng)李東紅在接受《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，目前，我國(guó)總體杠桿率雖然基本保持穩(wěn)定，但是國(guó)有企業(yè)的杠桿率卻始終居高不下，為此，此次出臺(tái)的《意見》將重點(diǎn)放在了國(guó)企部門上。

　　負(fù)債率居高不下三大行業(yè)成“重災(zāi)區(qū)”

　　根據(jù)今年4月末財(cái)政部發(fā)布的2018年1—3月全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，3月末，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)總額164萬億元，負(fù)債總額106.6萬億元。經(jīng)計(jì)算可得，3月末國(guó)企負(fù)債率接近65%。這一數(shù)據(jù)盡管比2017年6月末65.6%的數(shù)字有所降低，但和國(guó)內(nèi)企業(yè)平均水平相比仍然偏高。例如，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年3月末，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.4%。也就是說，國(guó)企負(fù)債率水平比全國(guó)平均水平高出8個(gè)百分點(diǎn)以上。

　　“如果國(guó)有企業(yè)負(fù)債率進(jìn)一步上升，勢(shì)必會(huì)給我國(guó)社會(huì)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)發(fā)展積累更多的矛盾和問題。”國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心副研究員周麗莎在接受《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者采訪時(shí)指出，以國(guó)有企業(yè)為代表的非金融企業(yè)部門，其債務(wù)大都來自銀行信貸及其他直接融資形式，規(guī)模龐大。一些質(zhì)量不高、缺乏活力的國(guó)有企業(yè)甚至“僵尸企業(yè)”占據(jù)大量信貸資源，導(dǎo)致部分國(guó)企產(chǎn)能結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡、杠桿率不斷高企，也成為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革阻力最大的領(lǐng)域之一。

　　據(jù)周麗莎介紹，目前，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率最高的三個(gè)行業(yè)分別是化工、煤炭和鋼鐵。這些行業(yè)多屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，具有高杠桿運(yùn)行的性質(zhì)，投資回報(bào)率較低。

　　尤其值得一提的是，此前多年，出于國(guó)企管理“出成績(jī)”等因素考量，國(guó)企杠桿率缺乏剛性約束，有的企業(yè)不計(jì)虧損擴(kuò)大規(guī)模，違反了市場(chǎng)自身調(diào)節(jié)產(chǎn)能的規(guī)律。同時(shí)，國(guó)企往往是銀行貸款的“座上賓”，信貸占據(jù)其融資的較大比重，國(guó)企導(dǎo)致銀行不良率的壓力較大。降低國(guó)有企業(yè)杠桿率，應(yīng)成為化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的主要領(lǐng)域。

　　多措并舉國(guó)企去杠桿初見成效

　　事實(shí)上，為了降低國(guó)有資產(chǎn)的負(fù)債率，國(guó)務(wù)院和國(guó)務(wù)院國(guó)資委曾多次強(qiáng)調(diào)降低國(guó)企負(fù)債率、推進(jìn)國(guó)企降杠桿工作的重要性。

　　去年10月，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》與《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，提出須將降杠桿納入國(guó)有資產(chǎn)管理部門對(duì)國(guó)有企業(yè)的業(yè)績(jī)考核體系。

　　今年1月國(guó)務(wù)院國(guó)資委在京召開的中央企業(yè)、地方國(guó)資委負(fù)責(zé)人會(huì)議也提出：努力推動(dòng)國(guó)有企業(yè)效益實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，國(guó)有資本保值增值率、回報(bào)率進(jìn)一步提升，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)一步提高，資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步下降。

　　今年2月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，下一步，要繼續(xù)把國(guó)有企業(yè)作為重中之重，結(jié)合國(guó)企改革、去產(chǎn)能、降成本等舉措，進(jìn)一步推動(dòng)降杠桿。

　　通過一系列措施，央企國(guó)企降低負(fù)債率的工作取得一定成效。數(shù)據(jù)顯示，2017年國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債率為65.7%，相比上一年下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。而規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為55.5%，相比上一年下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，截至2017年年末，中央企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率亦同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，整體來看，國(guó)有企業(yè)的負(fù)債率降幅并不是很大。但是，在周麗莎看來，0.4個(gè)百分點(diǎn)雖然看似不大，但由于央企規(guī)模較為龐大，所以去年央企平均資產(chǎn)負(fù)債率能夠下降0.4%其實(shí)是非常不容易的。

　　專家支招：分類施策，有扶有控

　　國(guó)企杠桿率居高不下，不僅會(huì)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)造成產(chǎn)能結(jié)構(gòu)失衡等一系列問題，并最終影響宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。那么，到底該如何去杠桿，降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率呢？

　　周麗莎給出了三點(diǎn)建議：首先，要尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律，充分考慮不同類型行業(yè)和企業(yè)的杠桿特征，分類施策，有扶有控，不搞“一刀切”，防止一哄而起，穩(wěn)妥有序地予以推進(jìn)。分類清理企業(yè)存量資產(chǎn)。規(guī)范化清理資產(chǎn)，做好閑置存量資產(chǎn)相關(guān)盡職調(diào)查、資產(chǎn)清查、財(cái)產(chǎn)評(píng)估等工作，清退無效資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)人資分離，使資產(chǎn)達(dá)到可交易狀態(tài)。

　　其次，要積極探索“僵尸企業(yè)”債務(wù)有效處置方式，通過市場(chǎng)化、法治化方式實(shí)現(xiàn)“僵尸企業(yè)”退出信貸市場(chǎng)，以提高資源使用效率。同時(shí)，加快完善國(guó)有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，建立激勵(lì)約束機(jī)制，提高國(guó)有企業(yè)利率敏感度，提高信貸資源的配置效率。

　　再次，要加大高資產(chǎn)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的降杠桿力度。通過推進(jìn)企業(yè)兼并重組、完善現(xiàn)代企業(yè)制度、依法依規(guī)實(shí)施企業(yè)破產(chǎn)等措施，有序降低國(guó)企負(fù)債率，為資金騰挪出足夠空間。

　　中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院公共資產(chǎn)研究中心主任文宗瑜則認(rèn)為，“首先要加強(qiáng)企業(yè)管理，提高資金的使用效率。其次是加快轉(zhuǎn)型，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，提高產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入。再次，也是更重要的，要從體制上進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，引入非公資本，進(jìn)行產(chǎn)權(quán)多元化。非公資本拿了錢進(jìn)來，成為股東，這樣各個(gè)股東都會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行監(jiān)督，這有利于企業(yè)的機(jī)制轉(zhuǎn)換與創(chuàng)新發(fā)展。”

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)企業(yè)報(bào)
 

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