汽車零部件企業(yè)海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)不容小覷

　　近幾個(gè)月，以生產(chǎn)汽車內(nèi)飾零部件和座椅系統(tǒng)聞名的德國(guó)汽車零部件公司格拉默不斷在中國(guó)資本市場(chǎng)曝光，原因是一家中國(guó)零部件企業(yè)決定通過(guò)要約收購(gòu)將其注入上市板塊。

　　10月12日，寧波繼峰汽車零部件股份有限公司（簡(jiǎn)稱“繼峰股份”）發(fā)布了《寧波繼峰汽車零部件股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易意向性預(yù)案（修訂稿）》。這份公告是對(duì)9月4日發(fā)布的意向性預(yù)案的修訂，也是對(duì)上海證券交易所問(wèn)詢函的回復(fù)。

　　繼峰股份的控股股東寧波繼弘投資有限公司于今年5月設(shè)立德國(guó)繼燁公司，向格拉默發(fā)起要約收購(gòu)，并于8月底取得格拉默84.23％的股權(quán)。這次發(fā)布的收購(gòu)預(yù)案中，繼峰股份以31.25億元交易價(jià)格獲得繼燁投資100％股權(quán)，從而控股格拉默并將其納入自身合并報(bào)表范圍。

　　這輪復(fù)雜的收購(gòu)面臨著巨大風(fēng)險(xiǎn)，其中之一就是格拉默管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。據(jù)悉，格拉默董事會(huì)成員在繼峰股份收購(gòu)后宣布集體離職，目前格拉默首席執(zhí)行官Hartmut Müller、首席財(cái)務(wù)官GérardCordonnier和首席運(yùn)營(yíng)官M(fèi)anfred Pretscher已經(jīng)向格拉默監(jiān)事會(huì)主席提出，擬行使其勞動(dòng)合同中約定的控制權(quán)變更權(quán)利并辭職。

　　對(duì)于繼峰股份來(lái)說(shuō)，雖然此前表示收購(gòu)后將成為格拉默“沉默”的合作伙伴，將保障格拉默獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，不會(huì)干預(yù)公司日常運(yùn)營(yíng)，并承諾不會(huì)裁員，在保護(hù)品牌和專利方面不遺余力，也沒(méi)有要更換管理層的計(jì)劃。但其最不想看到的一幕或?qū)⒆兂涩F(xiàn)實(shí)?，F(xiàn)在，繼峰股份應(yīng)該已經(jīng)在思考格拉默董事會(huì)核心成員離開(kāi)后的應(yīng)對(duì)策略。

　　五年前，中國(guó)汽車零部件行業(yè)海外并購(gòu)進(jìn)入一個(gè)高峰期，跨界收購(gòu)甚至上演“蛇吞象”的層出不窮，但失敗者亦不在少數(shù)。在資本的蜂擁下，部分收購(gòu)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，一時(shí)風(fēng)光后最終折戟沉沙。前不久山東永泰輪胎的破產(chǎn)清算便是其中一例，曾進(jìn)入全球輪胎75強(qiáng)的永泰輪胎于今年8月宣布破產(chǎn)清算，這是我國(guó)輪胎行業(yè)有史以來(lái)最大的破產(chǎn)案。此前，永泰輪胎曾先后并購(gòu)英國(guó)考普萊、日本本田UYT工廠，并在多個(gè)領(lǐng)域持續(xù)盲目投資、激進(jìn)擴(kuò)張，最終導(dǎo)致資金鏈吃緊、轟然倒下。

　　企業(yè)海外并購(gòu)雖然充滿機(jī)遇，但風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視。值得一提的是，多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是可預(yù)測(cè)、可防范的。對(duì)于海外并購(gòu)，筆者認(rèn)為有五大風(fēng)險(xiǎn)最值得關(guān)注。

　　其一是來(lái)自國(guó)家和地區(qū)監(jiān)管部門的審批風(fēng)險(xiǎn)。全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的走向以及各國(guó)政府的外交、投資政策變化直接決定了海外并購(gòu)能否順利進(jìn)行，尤其是中國(guó)企業(yè)參與發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的并購(gòu)更容易遇到來(lái)自被收購(gòu)方監(jiān)管部門設(shè)置的門檻。

　　其二是來(lái)自被收購(gòu)方的債務(wù)、權(quán)屬風(fēng)險(xiǎn)。被收購(gòu)方出售資本往往附帶必要的債務(wù)或相關(guān)抵押合同，而隨著當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)政策變化、合作伙伴提出相應(yīng)訴求，相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)在收購(gòu)?fù)瓿珊蟊幻黠@放大，致使企業(yè)營(yíng)收遠(yuǎn)不如預(yù)期。

　　其三是整合過(guò)程中的經(jīng)營(yíng)體制和文化的沖突風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)企業(yè)和外國(guó)公司在經(jīng)營(yíng)模式、企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)等方面存在很大差異，雙方需要在戰(zhàn)略規(guī)劃、資源配置、管理等層面進(jìn)行多方融合，很多企業(yè)在融合過(guò)程中由于遲遲無(wú)法實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，大大降低了收購(gòu)預(yù)期。

　　其四是市場(chǎng)份額相互滲透加劇內(nèi)耗的風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)的目的除了先進(jìn)技術(shù)的訴求之外，最重要的是市場(chǎng)、渠道的相互融合，尤其相同領(lǐng)域、相同行業(yè)的并購(gòu)整合更容易發(fā)生沖突。外資需要進(jìn)來(lái)、中資需要出去，在區(qū)域市場(chǎng)趨于飽和的狀態(tài)下，及時(shí)采取有效措施進(jìn)行市場(chǎng)的相互融合就顯得更為重要。

　　其五是跨國(guó)經(jīng)營(yíng)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。從商品出口到海外建廠，再到海外并購(gòu)，中國(guó)零部件企業(yè)時(shí)時(shí)刻刻都面臨著匯率波動(dòng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)受著跨國(guó)經(jīng)營(yíng)能力的巨大考驗(yàn)。今年以來(lái)，國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端已經(jīng)使不少零部件企業(yè)出現(xiàn)了巨大的匯兌損失，嚴(yán)重影響企業(yè)的盈利。

　　看今天的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，海外并購(gòu)似乎和金融投資一樣，不斷在風(fēng)險(xiǎn)中博弈。我國(guó)汽車零部件企業(yè)可以繼續(xù)在海外尋找合適的并購(gòu)對(duì)象，以壯大自身實(shí)力，但不能無(wú)所思、無(wú)所為。對(duì)零部件企業(yè)來(lái)說(shuō)，走向海外需量力而行，綜合考量企業(yè)各方面能力，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全方位的預(yù)判并提前做好應(yīng)對(duì)之策，這樣才能在多變的市場(chǎng)環(huán)境中站穩(wěn)腳跟。同時(shí)，企業(yè)在海外并購(gòu)時(shí)，強(qiáng)化主營(yíng)業(yè)務(wù)乃是經(jīng)營(yíng)之本，切不可為了做大盲目投資、輕易涉足陌生領(lǐng)域。（劉宏龍）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)汽車報(bào)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀