多國央行著手應(yīng)對美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向風(fēng)險

　　美國聯(lián)邦儲備委員會28日公布了最新的貨幣政策聲明，證實了已開始討論縮減購債，符合市場預(yù)期。為應(yīng)對未來數(shù)月美國可能出現(xiàn)的政策轉(zhuǎn)向，越來越多的央行提前準(zhǔn)備調(diào)整本國的貨幣政策，以應(yīng)對美聯(lián)儲政策一旦轉(zhuǎn)向可能引發(fā)的外溢風(fēng)險。

　　美聯(lián)儲或9月后縮表

　　美聯(lián)儲28日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在零至0.25%之間，符合市場預(yù)期。

　　美聯(lián)儲當(dāng)天發(fā)表聲明說，在新冠疫苗接種取得進展和強有力的政策支持下，美國經(jīng)濟活動和就業(yè)指標(biāo)繼續(xù)加強。受疫情影響最嚴(yán)重的經(jīng)濟部門已出現(xiàn)改善，但尚未完全恢復(fù)。同時，通脹率上升很大程度上反映了暫時性因素，整體金融狀況依然寬松。

　　美聯(lián)儲重申，經(jīng)濟前景將在很大程度上取決于疫情發(fā)展。疫苗接種方面的進展可能會繼續(xù)減少公共衛(wèi)生危機對經(jīng)濟的影響，但經(jīng)濟前景面臨的風(fēng)險仍然存在。

　　美聯(lián)儲在聲明中說，將繼續(xù)以每月至少800億美元的速度增持美國國債，并以每月不低于400億美元的速度購買機構(gòu)抵押貸款支持證券，直至充分就業(yè)和物價穩(wěn)定兩大目標(biāo)取得實質(zhì)性進展。美聯(lián)儲認為，自2020年12月以來，美國經(jīng)濟朝著這兩個目標(biāo)取得了進展，美聯(lián)儲將在未來會議中繼續(xù)對這些進展進行評估。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后的新聞發(fā)布會上表示，在疫苗接種以及財政政策的支持下，美國經(jīng)濟活動從低迷水平持續(xù)反彈。但供應(yīng)限制正抑制部分行業(yè)活動，尤其是汽車業(yè)在全球半導(dǎo)體短缺的大環(huán)境下產(chǎn)量大幅削減。同時，勞動力市場狀況繼續(xù)改善，但仍遠未實現(xiàn)完全、均衡的復(fù)蘇。

　　鮑威爾認為，前所未有的經(jīng)濟重啟過程正在推高通脹壓力，特別是部分行業(yè)的供應(yīng)瓶頸限制了生產(chǎn)速度，導(dǎo)致價格上漲壓力更大。隨著經(jīng)濟繼續(xù)開放，通脹水平較預(yù)期更高、更持久的可能性正在增加。

　　但他同時表示，目前通脹上漲壓力主要集中在少數(shù)經(jīng)濟類別，并未廣泛蔓延至整個經(jīng)濟領(lǐng)域。短期內(nèi)通脹風(fēng)險可能是上行的，但中期來看通脹有望出現(xiàn)回落。如果有跡象表明長期通脹預(yù)期正“實質(zhì)性地、持續(xù)地”超出目標(biāo)水平，美聯(lián)儲將會調(diào)整貨幣政策立場。

　　路透社援引第三資本首席經(jīng)濟學(xué)家巴斯塔的觀點稱，這份“基調(diào)略微樂觀”的政策聲明為9月宣布放慢購債步伐敞開了大門，前提是就業(yè)增長強勁，且新增病例不會影響支出。

　　巴斯塔表示，美聯(lián)儲承認在實現(xiàn)目標(biāo)方面取得了一些進展，“似乎是為了讓他們可以有一個選項，即最快在9月宣布調(diào)整購債計劃”。

　　業(yè)界普遍認為，此次美聯(lián)儲并未發(fā)出明確指引，現(xiàn)在注意力都轉(zhuǎn)而集中在8月份的杰克森霍爾年度央行會議上。投資公司貝萊德的全球固定收益投資負責(zé)人雷德表示，預(yù)計美聯(lián)儲將在杰克森霍爾會議上開始概述縮減計劃，并將在9月的政策會議上給出更多具體內(nèi)容。

　　推新機制化解市場擔(dān)憂

　　美聯(lián)儲28日還宣布成立兩項常設(shè)回購協(xié)議安排，包括國內(nèi)回購協(xié)議（SFR）和針對外國及國際貨幣當(dāng)局的回購協(xié)議安排（FIMA），以支持貨幣政策的有效實施和市場的平穩(wěn)運行，一定程度化解因計劃緊縮貨幣政策而產(chǎn)生的擔(dān)憂情緒。

　　美聯(lián)儲表示，國內(nèi)回購協(xié)議于29日生效。美聯(lián)儲表示，這個新工具將接受一級交易商機構(gòu)用美國國債、機構(gòu)債務(wù)和機構(gòu)抵押貸款支持的證券換取期限為一天的現(xiàn)金貸款，利率為0.25%。美聯(lián)儲表示，該機制每日貸款提供上限為5000億美元。美聯(lián)儲向外國官方機構(gòu)提供了類似工具。

　　美聯(lián)儲表示，未來將把常設(shè)回購機制的適用對象擴大到接受存款的銀行。針對一級交易商的機制將為日常運作，而針對外國央行的機制將根據(jù)需要運作。

　　美國《華爾街日報》的文章稱，建立這樣一個永久性機制將減少美聯(lián)儲不得不通過回購協(xié)議向市場臨時增加流動性的可能性。這些回購事實上是向符合條件的金融公司提供的短期現(xiàn)金貸款，以美國國債或抵押債券作為抵押。在過去的幾年里，美聯(lián)儲不得不進行這些回購操作，以增加銀行業(yè)準(zhǔn)備金，并幫助克服新冠疫情引起的第一波市場恐慌。

　　在美聯(lián)儲聲明公布后，市場關(guān)鍵指標(biāo)10年期國債收益率一度升至日高1.278%，隨后回落至1.228%。

　　韓國央行29日稱，美聯(lián)儲決議符合預(yù)期，對全球市場影響有限。

　　多國準(zhǔn)備應(yīng)對美貨幣政策轉(zhuǎn)向

　　由于美國經(jīng)濟基本恢復(fù)至疫情前水平引發(fā)了各界對其緊縮時點的關(guān)注，多國央行正醞釀采取提前緊縮的政策進行應(yīng)對。

　　英國央行將于8月5日公布利率決議，并公布會議記錄。該行可能會維持其全速運行的刺激政策不變，但有兩名決策官員表示，由于通脹加速，近9000億英鎊（約1.2萬億美元）的債券購買計劃可能不得不提前結(jié)束。

　　實際上，今年3月以來，包括俄羅斯和土耳其在內(nèi)的多個新興經(jīng)濟體已經(jīng)逐步收緊了貨幣政策。上周五，俄羅斯宣布加息100個基點至6.5%，這也是2014年盧布危機以來加息幅度最大的一次。俄羅斯央行行長納比烏利納此前曾多次表示，國內(nèi)通脹壓力不是暫時的。展望未來，俄羅斯央行預(yù)測今年通脹率將在5.7%-6.2%，遠遠高于央行4%的目標(biāo)。

　　在上月美聯(lián)儲議息會議釋放研究縮減規(guī)模的態(tài)度后，拉美的巴西、墨西哥和智利先后公布了加息決定。除了應(yīng)對通脹壓力外，提前預(yù)防美聯(lián)儲政策外溢效應(yīng)也是考慮因素之一。

　　2013年，時任美聯(lián)儲主席伯南克暗示將縮減購債引發(fā)了“縮減恐慌”，摩根士丹利分析師洛德提出了“脆弱五國”的概念：占到全球經(jīng)濟7%的新興經(jīng)濟體巴西、印尼、印度、土耳其以及南非，遭到了通脹壓力、匯率高估和巨額經(jīng)常賬戶赤字等負面因素疊加的挑戰(zhàn)，經(jīng)濟增長放緩。以印尼為例，2014年初該國經(jīng)常賬戶赤字率上升至國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的4.4%，遠高于3%的警戒線，資本市場因而出現(xiàn)大幅波動。

　　市場人士預(yù)計，隨著多國已經(jīng)著手或提前準(zhǔn)備應(yīng)對美聯(lián)儲縮表舉措，此次美國貨幣政策轉(zhuǎn)向的外溢效果將會有限。（記者 閆磊 許緣 綜合報道）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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