美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期仍高 加息外溢風(fēng)險(xiǎn)難減

　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員近期釋放縮減加息幅度的信號(hào)，但多家機(jī)構(gòu)本周仍然預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在加息峰值和周期等方面保持較激進(jìn)緊縮方向。與此同時(shí)，美國(guó)利率走高的溢出風(fēng)險(xiǎn)也將持續(xù)，加大發(fā)展中國(guó)家償債和控制通脹難度。

　　加息放緩難改緊縮路徑

　　市場(chǎng)廣泛預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在下周議息會(huì)議上將加息幅度減緩至0.5個(gè)百分點(diǎn)，但薪資壓力居高不下可能會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，將利率提高到比投資者當(dāng)前預(yù)期更高的水平。

　　美國(guó)商務(wù)部上周公布，10月份個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升0.3%，同比上升6%，低于6月7%的同比漲幅峰值，且是去年12月以來的最小漲幅。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周暗示，準(zhǔn)備在12月13日至14日舉行的會(huì)議上縮小加息幅度。

　　據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》6日?qǐng)?bào)道，高盛集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯表示，投資者應(yīng)做好準(zhǔn)備，改變美聯(lián)儲(chǔ)明年可能降息的想法，因?yàn)槔士赡茉?023年5月前繼續(xù)攀升。他同時(shí)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將很快縮小加息幅度，在12月14日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議時(shí)加息50個(gè)基點(diǎn)，而不是選擇再次大幅加息75個(gè)基點(diǎn)。

　　如果下周美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率將進(jìn)入4.25%至4.50%的區(qū)間。美聯(lián)儲(chǔ)在11月連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)，將該區(qū)間推高至15年來的最高水平，以應(yīng)對(duì)通貨膨脹。

　　哈祖斯預(yù)計(jì)，在2023年，美聯(lián)儲(chǔ)將首先再次加息25個(gè)基點(diǎn)，不過也有可能加息50個(gè)基點(diǎn)。高盛預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)3月和5月還將分別加息25個(gè)基點(diǎn)，這將高于市場(chǎng)的預(yù)期。高盛還認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在2024年之前不會(huì)降息，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)仍然比大多數(shù)預(yù)測(cè)者和市場(chǎng)參與者預(yù)測(cè)的更有彈性。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員們下周可能會(huì)就明年2月的加息幅度展開辯論，他們對(duì)潛在通脹壓力的看法決定其對(duì)加息幅度的觀點(diǎn)。如果通脹放緩，但勞動(dòng)力市場(chǎng)仍吃緊，官員們可能會(huì)在如何繼續(xù)加息方面出現(xiàn)更多分歧。一些官員或許會(huì)尋求在明年2月份再次加息50個(gè)基點(diǎn)，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為明年通脹降幅不夠大的風(fēng)險(xiǎn)更高。如果沒有招聘放緩的跡象，這些官員可能會(huì)擔(dān)心通脹再次回升。另一些官員則認(rèn)為，通脹主要?dú)w因于供應(yīng)瓶頸和房地產(chǎn)市場(chǎng)過熱，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)降溫，供應(yīng)鏈問題緩解，通脹將迅速下行，并在明年接近2%。這些官員傾向于明年2月份加息25個(gè)基點(diǎn)。

　　荷蘭國(guó)際集團(tuán)表示，美聯(lián)儲(chǔ)一段時(shí)間內(nèi)仍會(huì)持續(xù)處于緊縮周期中。只有當(dāng)通脹開始明顯降溫時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)準(zhǔn)備改變策略，這可能會(huì)在明年發(fā)生。荷蘭國(guó)際分析師說，應(yīng)該會(huì)看到美國(guó)通脹在2023年大幅下降，美聯(lián)儲(chǔ)可能在2023年下半年才會(huì)開始降息。

　　市場(chǎng)看淡政策效力

　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)處于加息軌道，但加息對(duì)于控制通脹和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的效果卻不被市場(chǎng)看好。

　　6日，摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙表示，通脹居高不下或令美國(guó)經(jīng)濟(jì)于明年步入衰退。戴蒙說，疫情期間消費(fèi)者從財(cái)政刺激中獲得了1.5萬億美元的超額儲(chǔ)蓄，使得家庭財(cái)政狀況較為穩(wěn)健，當(dāng)前支出較2021年增加了10%，相比疫情前高出40%。“通脹正在侵蝕一切，那1.5萬億美元將于明年年中的某個(gè)時(shí)候耗盡。展望未來，上述情況很可能會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，引發(fā)溫和或嚴(yán)重衰退?！彼f。

　　戴蒙表示，“經(jīng)濟(jì)颶風(fēng)”正在襲向美國(guó)，摩根大通也在為即將到來的下行周期提前準(zhǔn)備?！暗鼐壵物L(fēng)險(xiǎn)可能加劇食品、能源危機(jī)，威脅經(jīng)濟(jì)前景，迫使美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步推高利率。他預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)可能將利率升至2007年以來的最高水平5%，并維持3至6個(gè)月，但即使如此，可能也不足以抑制通脹。”

　　高盛集團(tuán)首席執(zhí)行官所羅門6日在公開場(chǎng)合對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景作出悲觀預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入衰退的概率為三分之二，經(jīng)濟(jì)軟著陸的概率僅為35%。他說，對(duì)軟著陸的定義是通脹回落至約4%，利率在5%，經(jīng)濟(jì)增速為1%。該行預(yù)計(jì)，聯(lián)邦基金利率將于明年達(dá)到峰值5.00%至5.25%，且不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在明年啟動(dòng)降息。

　　利率走高外溢風(fēng)險(xiǎn)仍顯著

　　由于美聯(lián)儲(chǔ)仍將在一段時(shí)間內(nèi)處于加息軌道，加息外溢影響和風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)，發(fā)展中國(guó)家償債和政策被動(dòng)跟風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)加大。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，美國(guó)貨幣政策推高美元，并導(dǎo)致多國(guó)遭遇輸入性通脹，尤其會(huì)令發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)生額外的控制通脹和償債成本負(fù)擔(dān)。

　　印度央行7日提高了政策利率，以遏制高通脹。印度央行行長(zhǎng)達(dá)斯7日表示，貨幣政策委員會(huì)決定將政策回購(gòu)利率上調(diào)35個(gè)基點(diǎn)，至6.25%。

　　印度消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)繼9月份上漲7.4%后，10月份同比上漲6.8%，印度央行的通脹目標(biāo)為2%至6%。印度央行在5月份一次非例行會(huì)議上將利率上調(diào)了40個(gè)基點(diǎn)，這是近四年來的首次加息，隨后在6月、8月和9月分別加息50個(gè)基點(diǎn)。

　　6日，澳大利亞央行宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將政策利率提升至3.10%，符合此前市場(chǎng)的普遍預(yù)期。該行聲明顯示，截至今年10月，澳大利亞年通脹率為6.9%，仍顯著高于2%至3%的目標(biāo)區(qū)間，未來該行仍將繼續(xù)加息。澳央行自今年5月份以來已經(jīng)8次加息，利率提高至2012年11月以來最高水平。

　　世界銀行在一份報(bào)告中說，發(fā)展中國(guó)家積累了大量債務(wù)，隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩和利率上升，這些債務(wù)可能難以償還。根據(jù)世界銀行6日發(fā)布的國(guó)際債務(wù)報(bào)告，到2021年底，發(fā)展中國(guó)家對(duì)外債務(wù)總額約達(dá)9.3萬億美元，是2010年的兩倍多。這相當(dāng)于這些國(guó)家國(guó)民總收入的約26%，高于2010年的22%。這些數(shù)字沒有經(jīng)過通脹因素的調(diào)整。

　　世界銀行行長(zhǎng)馬爾帕斯在6日的新聞發(fā)布會(huì)上說：“這是一個(gè)嚴(yán)峻的前景，無論是在近期還是中期，都是如此?！笔澜玢y行官員說，如果全球經(jīng)濟(jì)在未來幾個(gè)月陷入衰退，債務(wù)增加可能會(huì)成為一個(gè)更嚴(yán)重的問題。(記者 閆磊 綜合報(bào)道)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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