通脹和金融風(fēng)險(xiǎn)疊加 美經(jīng)濟(jì)軟著陸難度加大

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月22日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點(diǎn)到4.75%至5%之間，利率升至2007年9月以來最高水平。但同時(shí)，美聯(lián)儲在措辭中弱化了加息前景，凸顯政策立場變化。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和通脹壓力的雙重挑戰(zhàn)令美聯(lián)儲陷入兩難境地，未來貨幣政策或需進(jìn)一步謹(jǐn)慎調(diào)整，以維護(hù)金融穩(wěn)定性，防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸。

　　繼續(xù)小幅加息25個基點(diǎn)

　　美聯(lián)儲22日在結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議后發(fā)表聲明說，近期指標(biāo)顯示支出和生產(chǎn)溫和增長，就業(yè)加速增長，但通貨膨脹仍居高不下。為支持就業(yè)最大化和2%的長期通脹目標(biāo)，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到4.75%至5%之間。

　　不過，美聯(lián)儲同時(shí)表示，近期的事態(tài)發(fā)展可能導(dǎo)致家庭和企業(yè)信貸條件收緊，并對經(jīng)濟(jì)活動、就業(yè)和通脹造成壓力。美聯(lián)儲尚不確定這些影響的程度。未來美聯(lián)儲仍將高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)定致力于將通脹率恢復(fù)到2%的目標(biāo)。如果出現(xiàn)可能阻礙目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲將準(zhǔn)備適當(dāng)調(diào)整貨幣政策立場。

　　根據(jù)美聯(lián)儲的預(yù)測，今年美國通脹率升至3.3%，剔除食品和能源價(jià)格后的核心通脹率為3.6%，遠(yuǎn)高于2%的通脹目標(biāo)。預(yù)計(jì)明年通脹率將放緩至2.5%。

　　美聯(lián)儲此次加息幅度與前次保持一致。2月初，美聯(lián)儲宣布加息25個基點(diǎn)，為一年以來加息幅度最小的一次。自去年3月進(jìn)入本輪加息周期以來，美聯(lián)儲已連續(xù)9次加息，其中4次加息幅度高達(dá)75個基點(diǎn)，累計(jì)加息幅度達(dá)到475個基點(diǎn)。

　　值得注意的是，美聯(lián)儲當(dāng)前政策立場相比過去有顯著變化，放棄了暗示繼續(xù)加息的相關(guān)表述。美聯(lián)儲在聲明中稱，將密切監(jiān)測新信息并評估其對貨幣政策的影響，預(yù)計(jì)“一些額外的政策收緊可能是適當(dāng)?shù)摹?。這一表述要弱于其過去聲明中所用的“持續(xù)加息”。

　　在美聯(lián)儲22日發(fā)布的最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期中，絕大多數(shù)聯(lián)邦公開市場委員會成員認(rèn)為，今年聯(lián)邦基金利率可能高于5%。其中，10名成員預(yù)計(jì)年內(nèi)利率將升到5%至5.25%之間。這也意味著美聯(lián)儲今年內(nèi)或僅再加息一次。多數(shù)成員預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將在2024年降息。14名成員預(yù)計(jì)明年利率水平將低于4.75%。

　　抗通脹穩(wěn)金融進(jìn)退兩難

　　近來美聯(lián)儲動向備受關(guān)注。盡管本次利率決定符合主流預(yù)期，顯示了美聯(lián)儲抗擊通脹的決心，但也加劇了市場對近期銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)走向和金融體系穩(wěn)定性的擔(dān)憂，短期內(nèi)銀行業(yè)危機(jī)或?qū)⒗^續(xù)發(fā)酵。

　　本月中旬，銀門銀行、硅谷銀行和簽名銀行三家美國銀行在短短5天內(nèi)相繼關(guān)門，負(fù)面效應(yīng)不斷外溢，引發(fā)美國和國際金融體系動蕩。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲激進(jìn)加息是美國銀行體系出現(xiàn)嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)的主要原因之一。

　　美國財(cái)政部長耶倫此前表示，銀行接連關(guān)閉的根本問題在于美聯(lián)儲持續(xù)加息，高利率令銀行所持債券等金融資產(chǎn)市價(jià)不斷下跌，進(jìn)而導(dǎo)致其資不抵債。美國多個高校經(jīng)濟(jì)學(xué)家聯(lián)合完成的一項(xiàng)研究也顯示，受此前美聯(lián)儲激進(jìn)加息影響，美國至少有186家銀行面臨與硅谷銀行類似的境況，給美國銀行體系帶來嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。

　　在金融系統(tǒng)陷入困境的同時(shí)，美國通脹水平仍然處于高位。美國勞工部14日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲6%，漲幅較1月有所收窄，但仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲設(shè)定的2%長期目標(biāo)。

　　近一年多來，美聯(lián)儲一直將穩(wěn)定價(jià)格作為貨幣政策的優(yōu)先考量，本次政策聲明也表明了這一點(diǎn)。美聯(lián)儲主席鮑威爾在22日會后舉行的新聞發(fā)布會上表示，銀行相繼倒閉事件發(fā)生后，美聯(lián)儲官員曾考慮過暫停加息。但鑒于目前數(shù)據(jù)顯示“通脹壓力繼續(xù)走高”，官員們在繼續(xù)加息方面的共識更強(qiáng)。

　　美聯(lián)社報(bào)道稱，美聯(lián)儲的決定是艱難的，因其不得不權(quán)衡究竟是繼續(xù)加息以降低通脹，還是放緩加息以緩解銀行業(yè)壓力，防止其拖累經(jīng)濟(jì)其他方面。

　　更大的問題在于美聯(lián)儲下一步怎么走。經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，繼續(xù)加息或加劇銀行擠兌恐慌，導(dǎo)致銀行業(yè)危機(jī)持續(xù)，但暫停加息則可能削弱抗擊通脹的努力，令高物價(jià)持續(xù)，并侵蝕家庭預(yù)算。在通脹高企和銀行業(yè)動蕩的雙重經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)下，美聯(lián)儲后續(xù)決策料將陷入兩難境地。

　　美經(jīng)濟(jì)軟著陸難度加大

　　在銀行業(yè)風(fēng)波不斷蔓延的背景下，美國經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂和衰退預(yù)期再度升溫。分析人士認(rèn)為，激進(jìn)加息的負(fù)面效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，并將進(jìn)一步拖累美國經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)軟著陸的難度仍在加大。

　　路透社指出，美聯(lián)儲激進(jìn)抗通脹的行為本就令市場擔(dān)憂美國經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退，而近期銀行業(yè)動蕩加劇了這一擔(dān)憂。美聯(lián)社文章也稱，當(dāng)前美國銀行系統(tǒng)正承受巨大壓力，尤其是處于投資者視線中心的中小銀行。銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款減少，這反過來可能意味著招聘減少和經(jīng)濟(jì)活動減少，從而進(jìn)一步增加許多在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來已經(jīng)很高的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。

　　有分析認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)增速邊際放緩，軟著陸空間較小，消費(fèi)韌性對經(jīng)濟(jì)支撐將減弱，通脹失業(yè)情況也不樂觀，經(jīng)濟(jì)衰退或不可避免，預(yù)計(jì)今年將出現(xiàn)淺衰退。

　　根據(jù)美聯(lián)儲22日發(fā)布的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期，今明兩年美國經(jīng)濟(jì)將分別增長0.4%和1.2%，較去年12月預(yù)測分別下調(diào)0.1和0.4個百分點(diǎn)。美聯(lián)儲預(yù)計(jì)今年美國失業(yè)率為4.5%，較此前預(yù)測下調(diào)0.1個百分點(diǎn)，明年失業(yè)率將升至4.6%。

　　為緩解銀行業(yè)危機(jī)、維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定性，美國監(jiān)管部門正在積極出手救市。

　　美國財(cái)政部長耶倫21日說，美國硅谷銀行和簽名銀行接連關(guān)閉引發(fā)美國銀行業(yè)傳染性擠兌，聯(lián)邦政府或在必要時(shí)采取措施保護(hù)小型金融機(jī)構(gòu)。

　　分析師指出，美國當(dāng)局采取的措施在一定程度上提升了市場信心，令大范圍金融危機(jī)爆發(fā)的概率大大降低，但未來美國仍需警惕銀行信貸緊縮造成通貨緊縮，進(jìn)而減緩經(jīng)濟(jì)，防止經(jīng)濟(jì)硬著陸。(記者 廖冰清 綜合報(bào)道)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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