日本上調(diào)經(jīng)濟(jì)增速 結(jié)束負(fù)利率時(shí)機(jī)仍存分歧

　　日本內(nèi)閣府11日小幅上調(diào)2023年第四季度日本實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速，上調(diào)后日本經(jīng)濟(jì)暫時(shí)避免了出現(xiàn)技術(shù)性衰退。有分析指出，雖然該消息進(jìn)一步支持不少日本央行決策者傾向于在3月退出負(fù)利率政策的立場(chǎng)，但由于近期消費(fèi)和宏觀經(jīng)濟(jì)仍顯現(xiàn)疲弱勢(shì)頭，日本央行內(nèi)部就結(jié)束負(fù)利率的時(shí)機(jī)仍存分歧。

　　經(jīng)濟(jì)增速小幅上調(diào)

　　日本內(nèi)閣府11日發(fā)布二次統(tǒng)計(jì)報(bào)告，將2023年第四季度日本實(shí)際GDP環(huán)比增速小幅向上修正至0.1%，按年率計(jì)算增幅為0.4%。之前公布的初步數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度日本實(shí)際GDP環(huán)比下降0.1%，換算成年率下降0.4%，連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)。最新數(shù)據(jù)意味著日本經(jīng)濟(jì)暫時(shí)避免了出現(xiàn)技術(shù)性衰退。

　　二次統(tǒng)計(jì)報(bào)告反映了近日公布的法人企業(yè)統(tǒng)計(jì)等最新數(shù)據(jù)。報(bào)告顯示，企業(yè)設(shè)備投資由此前的環(huán)比下降0.1%修正為環(huán)比增長(zhǎng)2%，是經(jīng)濟(jì)增速上調(diào)的主要原因。不過(guò)，占日本經(jīng)濟(jì)比重二分之一以上的個(gè)人消費(fèi)由環(huán)比下降0.2%進(jìn)一步下調(diào)為下降0.3%，已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)季度下滑。此外，民間庫(kù)存、政府消費(fèi)及公共投資均遭小幅下調(diào)。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，本次報(bào)告對(duì)日本去年第四季度經(jīng)濟(jì)增速的上調(diào)幅度小于預(yù)期，主要是因?yàn)閭€(gè)人消費(fèi)降幅擴(kuò)大。受豐田公司部分汽車工廠因造假丑聞停產(chǎn)、能登半島地震等因素影響，今年第一季度日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的可能性仍存。

　　結(jié)束負(fù)利率時(shí)機(jī)存分歧

　　分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)向上修正對(duì)日本央行盡快結(jié)束負(fù)利率提供了一定支撐，但近期消費(fèi)和宏觀經(jīng)濟(jì)均出現(xiàn)疲軟跡象，這可能導(dǎo)致日本央行內(nèi)部就3月是否結(jié)束負(fù)利率政策產(chǎn)生分歧。日本央行將在3月18日至19日舉行議息會(huì)議，但相關(guān)決策也可能推遲到4月25日至26日的下一次會(huì)議作出。

　　據(jù)路透社報(bào)道，多位熟悉日本央行想法的消息人士稱，由于預(yù)計(jì)今年春季勞資談判的結(jié)果是大幅加薪，越來(lái)越多的日本央行決策者傾向于支持3月結(jié)束負(fù)利率政策。

　　日本央行行長(zhǎng)植田和男上周表示，將密切關(guān)注正在進(jìn)行的春季勞資談判的結(jié)果，并指出實(shí)現(xiàn)央行2%通脹目標(biāo)的可能性“繼續(xù)一點(diǎn)點(diǎn)地上升”。植田和男說(shuō)：“當(dāng)我們認(rèn)為通脹目標(biāo)能夠可持續(xù)和穩(wěn)定地實(shí)現(xiàn)時(shí)，將考慮調(diào)整大規(guī)模寬松貨幣政策中的各種工具，例如負(fù)利率和收益率曲線控制政策（YCC）等。”

　　日本央行審議委員田村直樹(shù)一直主張盡早退出負(fù)利率政策。審議委員高田一上周也呼吁對(duì)刺激計(jì)劃進(jìn)行全面調(diào)整，稱日本終于看到持久實(shí)現(xiàn)央行通脹目標(biāo)的前景。審議委員中川順子近日也表示，日本正在朝著實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)取得“穩(wěn)步進(jìn)展”，可以預(yù)見(jiàn)強(qiáng)勁的企業(yè)盈利轉(zhuǎn)化為工資增長(zhǎng)的良性循環(huán)正在形成。

　　不過(guò)，由于近期經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲軟跡象，日本央行也可能下調(diào)對(duì)消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的評(píng)估。

　　日本厚生勞動(dòng)省的初步統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，扣除物價(jià)上漲因素后1月日本實(shí)際工資收入同比下降0.6%，連續(xù)22個(gè)月同比減少。

　　由于實(shí)際工資持續(xù)下降等因素影響，去年12月日本家庭支出同比下降2.5%，連續(xù)第10個(gè)月出現(xiàn)下滑。消費(fèi)支出減少持續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　日本央行審議委員安達(dá)成二表示，可能需要等到2024年4月下一財(cái)年開(kāi)始之后才能確定條件是否有利于結(jié)束負(fù)利率。另外兩名審議委員中村豐昭和野口朝日也對(duì)過(guò)早撤回貨幣支持政策表示謹(jǐn)慎。

　　日本央行長(zhǎng)期以來(lái)一直將通脹率目標(biāo)設(shè)定在2%，并通過(guò)收益率曲線控制政策將短期利率控制在負(fù)0.1%，10年期債券收益率控制在零附近。

　　如果日本央行九名決策成員中的大多數(shù)投票贊成結(jié)束負(fù)利率，這將為日本央行進(jìn)行自2007年以來(lái)的首次加息鋪平道路。

　　分析人士表示，除了結(jié)束負(fù)利率政策，日本央行還可能調(diào)整收益率曲線控制政策和資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃等刺激措施。日本央行或?qū)⒄{(diào)整10年期債券收益率目標(biāo)，但為了避免長(zhǎng)期利率突然飆升，可能承諾在必要時(shí)干預(yù)市場(chǎng)，或就其政府債券購(gòu)買規(guī)模提供指引。

　　日本時(shí)事通訊社報(bào)道稱，日本央行正考慮用一個(gè)新的量化框架取代債券收益率曲線控制政策，該框架將提前顯示未來(lái)將購(gòu)買多少債券。

　　勞資談判結(jié)果成焦點(diǎn)

　　一年多來(lái)，日本通脹率一直超過(guò)目標(biāo)水平，生活成本上升和勞動(dòng)力短缺加劇等因素推動(dòng)名義工資持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，令市場(chǎng)有關(guān)日本央行將在3月或4月結(jié)束負(fù)利率政策的預(yù)期不斷升溫，市場(chǎng)還預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)即將開(kāi)始降息。這些因素推動(dòng)日元兌美元匯率持續(xù)回升，8日已經(jīng)升至1美元兌147日元的水平，為2月初以來(lái)最高。

　　春季勞資談判的結(jié)果是日本央行進(jìn)行決策的重要參考。日本央行希望，穩(wěn)健的工資增長(zhǎng)將推動(dòng)消費(fèi)者增加支出，在多年的經(jīng)濟(jì)停滯和通貨緊縮之后幫助提振需求和價(jià)格。

　　日本央行決策者目前正在密切關(guān)注3月13日大企業(yè)與工會(huì)的年度勞資談判結(jié)果，以及日本最大的工會(huì)組織日本勞動(dòng)組合總聯(lián)合會(huì)將于3月15日發(fā)布的首次調(diào)查結(jié)果。

　　有分析認(rèn)為，大幅加薪的談判結(jié)果可能會(huì)增加3月份日本央行采取行動(dòng)的可能性，因?yàn)榇笃髽I(yè)與工人的薪資談判結(jié)果通常將為全國(guó)小企業(yè)的薪資談判定下基調(diào)。如果工資上漲幅度強(qiáng)勁，日本央行可能不一定需要等到4月再采取行動(dòng)。

　　但日本央行決策者也可能希望下個(gè)月更多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后再進(jìn)行決策，比如全國(guó)企業(yè)短期經(jīng)濟(jì)觀測(cè)調(diào)查指數(shù)以及日本央行地區(qū)分行關(guān)于全國(guó)工資前景的報(bào)告。

　　日本勞動(dòng)組合總聯(lián)合會(huì)上周表示，今年春季勞資談判的平均工資增長(zhǎng)需求達(dá)到5.85%，為30年來(lái)首次超過(guò)5%。

　　三菱日聯(lián)研究與咨詢公司高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家小林進(jìn)一郎表示，預(yù)計(jì)今年工資談判將實(shí)現(xiàn)薪資的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但消費(fèi)者需要時(shí)間才能感受到實(shí)際的好處，這可能需要等到今年晚些時(shí)候。目前經(jīng)濟(jì)正處于停滯狀態(tài)，私人消費(fèi)在這之前的走向令人擔(dān)憂。（記者 王婧 綜合報(bào)道）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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