美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng) 經(jīng)濟(jì)前景考驗(yàn)降息路徑

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月20日，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變。預(yù)計(jì)今年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)嵤┤谓迪ⅰ４送?，市?chǎng)人士認(rèn)為，為減少經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，今年全球大部分主要央行正蓄勢(shì)降息，在這一過(guò)程中，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向引發(fā)的匯市異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。

　　美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變

　　這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年9月以來(lái)連續(xù)第五次維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)天發(fā)表的聲明中說(shuō)，在對(duì)通貨膨脹率持續(xù)向2%的長(zhǎng)期目標(biāo)邁進(jìn)抱有更大信心之前，降低聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間“是不合適的”。目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不確定，負(fù)責(zé)制定貨幣政策的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)將繼續(xù)高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)。

　　聲明重申，在評(píng)估適當(dāng)?shù)呢泿耪吡?chǎng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)監(jiān)測(cè)即將發(fā)布的信息對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響。如果出現(xiàn)可能阻礙目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將準(zhǔn)備酌情調(diào)整貨幣政策立場(chǎng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天還發(fā)布最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期，將今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)0.7個(gè)百分點(diǎn)至2.1%，將2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至2%。預(yù)計(jì)今明兩年，美國(guó)失業(yè)率分別為4%和4.1%。同時(shí)，今年以個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)衡量的通脹預(yù)期為2.4%，剔除食品和能源價(jià)格后的核心通脹預(yù)期升至2.6%，仍超過(guò)2%的長(zhǎng)期目標(biāo)。

　　根據(jù)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期，19名聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)成員中有9人認(rèn)為，年內(nèi)聯(lián)邦基金利率水平或降至4.5%至4.75%。這意味著，以每次降息25個(gè)基點(diǎn)的速度計(jì)算，美聯(lián)儲(chǔ)今年或?qū)嵤┤谓迪ⅲc去年12月預(yù)測(cè)相同。5名成員預(yù)計(jì)利率將降至4.75%至5%。

　　決策公布后，市場(chǎng)反應(yīng)明顯，黃金價(jià)格漲幅迅速擴(kuò)大并觸及20日高點(diǎn)，21日現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度漲超1.2%，刷新歷史高位至近2223美元/盎司。紐約股市三大股指20日收盤(pán)均創(chuàng)下自2021年11月美聯(lián)儲(chǔ)大幅收緊貨幣政策以來(lái)的新高。

　　通脹等因素影響降息節(jié)奏

　　近期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將多次降息已形成共識(shí)，但較為頑固的高通脹令貨幣政策轉(zhuǎn)向的時(shí)點(diǎn)和力度仍存不確定性。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，目前通脹和經(jīng)濟(jì)前景均存“不確定性”。美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)為未來(lái)會(huì)議作任何承諾，將繼續(xù)在每一次會(huì)議上分別作出決定。

　　美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱(chēng)，在今年余下時(shí)間里，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)很可能會(huì)主導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)的想法，導(dǎo)致其實(shí)施降息。但業(yè)界擔(dān)心的是，由于服務(wù)業(yè)通脹仍處于高位、下降緩慢，或者由于商品需求和價(jià)格反彈，通脹率需要更長(zhǎng)時(shí)間才能達(dá)到2%目標(biāo)。對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)與其提高利率，不如等待更長(zhǎng)時(shí)間再降息。

　　美國(guó)最新通脹數(shù)據(jù)顯示，今年2月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.4%，漲幅較1月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，是去年9月以來(lái)最大漲幅。

　　彭博社經(jīng)濟(jì)學(xué)家安娜·王和斯圖爾特·保羅認(rèn)為，核心通脹依然過(guò)熱，去年下半年以來(lái)的通脹收縮態(tài)勢(shì)“似乎已經(jīng)停滯”。

　　美國(guó)嘉信理財(cái)集團(tuán)首席固定收益策略師凱茜·瓊斯認(rèn)為，通脹下行趨勢(shì)放緩，可能成為美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持緊縮貨幣政策的理由。但也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，通脹短暫波動(dòng)不應(yīng)成為美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整政策預(yù)期的理由。

　　美元匯率或加劇波動(dòng)

　　除了預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息，機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，年內(nèi)多數(shù)主要央行將相繼降息，需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)及其他主要央行貨幣政策轉(zhuǎn)向可能引發(fā)的匯市異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　彭博社對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查和國(guó)際清算銀行的預(yù)測(cè)都顯示，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的全球11家主要央行中，有10家將在今年降息，這將是16年來(lái)同步程度最高的貨幣政策寬松周期。剛結(jié)束負(fù)利率政策的日本央行是少數(shù)例外，但也仍強(qiáng)調(diào)金融環(huán)境暫且會(huì)保持寬松。

　　彭博社調(diào)查還顯示，市場(chǎng)上目前美元中期走勢(shì)看跌仍是主流。多數(shù)華爾街策略師預(yù)期，到今年年底，主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣對(duì)美元幾乎都會(huì)升值。

　　然而，美元指數(shù)在今年第一季度升值1.6%，美元對(duì)主要貨幣大多升值。市場(chǎng)人士認(rèn)為，美元近期逆勢(shì)上升，是由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前表現(xiàn)顯示出實(shí)施大幅降息的可能性減少，使市場(chǎng)原本以為會(huì)激進(jìn)降息的預(yù)期暫時(shí)落空。不過(guò)隨著美聯(lián)儲(chǔ)打壓經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的力度可能加大，市場(chǎng)仍會(huì)對(duì)其貨幣政策轉(zhuǎn)向力度對(duì)匯市的影響高度關(guān)注，可能出現(xiàn)與此前激進(jìn)加息時(shí)引發(fā)的美元匯率劇烈震蕩相似的效應(yīng)。（記者 閆磊）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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