隱患加劇美國(guó)經(jīng)濟(jì)還能高調(diào)多久

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月27日，美國(guó)商務(wù)部公布的最終修正數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)4.2％。然而僅僅時(shí)隔半個(gè)月，10月10日，美國(guó)股市三大股指全線暴跌，其中，道瓊斯指數(shù)下跌832點(diǎn)，市值一天內(nèi)蒸發(fā)8.7萬億美元；標(biāo)普500與納斯達(dá)克指數(shù)分別下跌3.29%和4.08%。這對(duì)于一直以股市上漲為傲的特朗普政府而言無異于是一記重拳。

　　近期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，消費(fèi)和投資增長(zhǎng)，失業(yè)率降至較低水平，美債收益率持續(xù)攀升，美聯(lián)儲(chǔ)不斷釋放鷹派信號(hào)。然而，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的后勁真如對(duì)外宣稱的那么樂觀嗎？在美國(guó)四處挑起貿(mào)易摩擦的背景下，外界乃至美國(guó)國(guó)內(nèi)已有不少觀點(diǎn)指出，高收益率目前已令風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)背后的推動(dòng)力很難持久。

　　債務(wù)負(fù)擔(dān)給美國(guó)敲響警鐘

　　10月10日，紐約股市三大股指大幅下跌，道瓊斯指數(shù)單日跌幅創(chuàng)下史上第三高；亞洲股市和歐洲股市也緊隨其后，全球股市遭遇的這場(chǎng)拋售到上周末才逐漸平息下來。

　　美國(guó)總統(tǒng)特朗普將此次股市的暴跌歸咎于美聯(lián)儲(chǔ)，稱美聯(lián)儲(chǔ)"已經(jīng)瘋了"。他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)正在犯錯(cuò)，貨幣政策"太緊"。

　　金融危機(jī)爆發(fā)十年來，美國(guó)由于施行了量化寬松政策，接近零利率的貨幣政策帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也帶動(dòng)了股市上漲。

　　工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理、研究部主管程實(shí)對(duì)國(guó)際商報(bào)記者分析稱，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，大規(guī)模減稅等財(cái)政刺激會(huì)在短期內(nèi)導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期的"過度敏感"。得益于此，2017年以來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速迅速邁入階段性高點(diǎn)，驅(qū)動(dòng)短期中性利率和政策利率上行。美聯(lián)儲(chǔ)由鴿派加息轉(zhuǎn)入鷹派加息，并在2018年堅(jiān)持加速加息的立場(chǎng)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月27日，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)年內(nèi)第三次加息，并且年內(nèi)四次加息預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　不過，如果仔細(xì)對(duì)比目前美國(guó)的債務(wù)情況就會(huì)發(fā)現(xiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的后勁并沒有對(duì)外宣稱的那么樂觀。此輪股市風(fēng)波誘因正是10年期美國(guó)收益率的飆升。

　　10月9日亞市早盤，美國(guó)10年期國(guó)債收益率漲至3.252％，刷新2011年年中以來最高紀(jì)錄。

　　隨著利率的上升，美國(guó)財(cái)政部必須償還的債務(wù)也在增加，且財(cái)政赤字已明顯高于GDP的3%這一安全線。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，美國(guó)政府在2018財(cái)年的利息支出為5230億美元，創(chuàng)歷史新高，政府不得不開始縮減高達(dá)4.5萬億美元的債務(wù)。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，現(xiàn)在的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是寬松貨幣政策和大幅減稅的強(qiáng)刺激帶來的，這樣做的代價(jià)是貨幣的過度投放和巨額債務(wù)的產(chǎn)生。這也決定強(qiáng)刺激帶來的經(jīng)濟(jì)過熱不可能持久。

　　挑起貿(mào)易戰(zhàn)美國(guó)"將會(huì)付出代價(jià)"

　　程實(shí)指出，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來的下行風(fēng)險(xiǎn)正在上升。一方面，在赤字財(cái)政的短期刺激消退后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將有所放緩；另一方面，今年以來，特朗普政府向全球多個(gè)國(guó)家舉起關(guān)稅大棒，貿(mào)易摩擦的成本將漸次顯現(xiàn)。

　　國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布的最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告將美國(guó)2019年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由2.7%下調(diào)為2.5%，并警告美國(guó)總統(tǒng)奉行的貿(mào)易保護(hù)主義政策將會(huì)損害美國(guó)國(guó)內(nèi)及全球的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。《世界經(jīng)濟(jì)展望》指出，不斷升級(jí)的"貿(mào)易戰(zhàn)"可能會(huì)擾動(dòng)商業(yè)和金融市場(chǎng)情緒，引發(fā)金融市場(chǎng)波動(dòng)，并導(dǎo)致投資和貿(mào)易放緩。更高的貿(mào)易壁壘將破壞全球供應(yīng)鏈，減緩新技術(shù)的傳播，最終降低全球生產(chǎn)力和紅利。更多的進(jìn)口限制也會(huì)使可交易的消費(fèi)品價(jià)格變得難以承受，并對(duì)低收入家庭造成不成比例的損害。"美國(guó)總統(tǒng)正在做的事情'將會(huì)付出代價(jià)'"，該組織這樣警告。

　　事實(shí)上，隱患已初露端倪。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月份商品貿(mào)易逆差意外擴(kuò)大至758億美元，接近記錄高位。有分析稱，美國(guó)貿(mào)易逆差將拖累第三季度GDP的增長(zhǎng)，進(jìn)而對(duì)美元形成沖擊。鑒于此，美國(guó)安姆斯特證券公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家史丹利將美國(guó)第三季度的GDP增長(zhǎng)預(yù)期從3%下調(diào)至2.8%。

　　美國(guó)政壇元老、曾三次競(jìng)選美國(guó)總統(tǒng)的前共和黨議員羅恩·保羅認(rèn)為，美國(guó)正以越來越快的速度朝著潛在的經(jīng)濟(jì)衰退和市場(chǎng)崩潰方向發(fā)展。"沒有什么辦法能夠阻止這一進(jìn)程。"（作者：白舒婕）

　　轉(zhuǎn)自：國(guó)際商報(bào)

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