減產(chǎn)難改供應(yīng)過(guò)剩 機(jī)構(gòu)看淡國(guó)際油價(jià)后市

　　2019年年初以來(lái)，國(guó)際油價(jià)迎來(lái)一波反彈行情。截至1月9日收盤，WTI原油和布倫特原油雙雙連續(xù)八個(gè)交易日收漲，WTI原油漲至52.36美元／桶，布倫特原油漲至61.44美元／桶。

　　市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，近期國(guó)際油價(jià)的反彈主要得益于原油減產(chǎn)協(xié)議的生效、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升以及市場(chǎng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)緩解的樂(lè)觀情緒升溫，然而決定油價(jià)走勢(shì)的實(shí)質(zhì)因素即原油供需關(guān)系仍未得到有效平衡。很多機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，原油供應(yīng)過(guò)剩仍將抑制2019年國(guó)際油價(jià)漲幅。

　　短期油價(jià)回暖

　　近期國(guó)際油價(jià)頻頻走高，目前已漲至一個(gè)月以來(lái)高位。市場(chǎng)分析認(rèn)為，原油減產(chǎn)協(xié)議生效、美聯(lián)儲(chǔ)“放鴿”提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒以及市場(chǎng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)改善持樂(lè)觀情緒這幾大因素共同助力近期油價(jià)回暖。

　　去年12月7日，歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，決定以2018年10月產(chǎn)量為基礎(chǔ)減產(chǎn)120萬(wàn)桶/日，自2019年1月起開(kāi)始實(shí)施。其中，以沙特為首的歐佩克產(chǎn)油國(guó)需減產(chǎn)80萬(wàn)桶/日，俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國(guó)則承擔(dān)另外40萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)任務(wù)。根據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年12月，歐佩克產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)46萬(wàn)桶/日至3268萬(wàn)桶/日，創(chuàng)近兩年以來(lái)最大降幅。其中，沙特帶頭減產(chǎn)42萬(wàn)桶/日。此外，近期利比亞石油生產(chǎn)與出口受阻也對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定支撐。市場(chǎng)人士認(rèn)為，歐佩克的這一主動(dòng)減產(chǎn)是在減產(chǎn)協(xié)議生效之前進(jìn)行的，因而提振了市場(chǎng)投資者對(duì)減產(chǎn)協(xié)議的信心。

　　近期，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)“放鴿”，美股連續(xù)收漲，也極大推動(dòng)了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升，推動(dòng)近期原油價(jià)格走高。

　　供大于求仍是主導(dǎo)因素

　　雖然近期油價(jià)持續(xù)反彈，但展望后市，機(jī)構(gòu)認(rèn)為2019年全球原油供應(yīng)過(guò)剩仍是主旋律，抑制國(guó)際油價(jià)回升的因素仍在。近期，多家機(jī)構(gòu)下調(diào)2019年國(guó)際油價(jià)預(yù)期。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，此次原油減產(chǎn)難以扭轉(zhuǎn)供應(yīng)過(guò)剩的局面。首先，此次減產(chǎn)是以2018年10月的產(chǎn)量為基礎(chǔ)，而當(dāng)月主要產(chǎn)油國(guó)原油產(chǎn)量均處于歷史較高水平。伊朗、委內(nèi)瑞拉和利比亞這三家產(chǎn)油大國(guó)不受此次減產(chǎn)協(xié)議約束，這將不可避免地影響協(xié)議效果。其次，目前全球最大產(chǎn)油國(guó)美國(guó)的原油減產(chǎn)情況不及預(yù)期。美國(guó)能源信息署1月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月4日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存減少170萬(wàn)桶，降幅遠(yuǎn)小于市場(chǎng)預(yù)期的減少280萬(wàn)桶；同期，美國(guó)車用汽油庫(kù)存環(huán)比增加810萬(wàn)桶，高于分析師預(yù)測(cè)的340萬(wàn)桶。伍德麥肯茲咨詢公司副總裁路易斯·希特爾預(yù)計(jì)，2019年全球原油日均需求量將比2018年增長(zhǎng)110萬(wàn)桶，而受美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量持續(xù)攀升等因素驅(qū)動(dòng)，非歐佩克產(chǎn)油國(guó)的原油日產(chǎn)量將增長(zhǎng)240萬(wàn)桶，此次協(xié)議減產(chǎn)量尚不足以平衡國(guó)際原油供需。

　　另外，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致的原油需求下滑也令市場(chǎng)為國(guó)際油價(jià)后市感到擔(dān)憂。繼世界貨幣基金組織去年10月份下調(diào)2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期后，世界銀行近日在其《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中預(yù)計(jì)，2019年全球經(jīng)濟(jì)增速為2.9%，2020年經(jīng)濟(jì)增速為2.8%，均比去年6月的預(yù)測(cè)下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。瑞穗銀行首席石油分析師保羅·桑基表示，近期一些主要機(jī)構(gòu)不斷降低對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期，一些經(jīng)濟(jì)體衰退的風(fēng)險(xiǎn)正在上升，如果最終這些因素共同作用導(dǎo)致明年全球原油需求出現(xiàn)下滑，那么減產(chǎn)協(xié)議將沒(méi)有意義。

　　基于對(duì)今年內(nèi)原油供需難以實(shí)現(xiàn)平衡的擔(dān)憂，近期多家機(jī)構(gòu)下調(diào)2019年國(guó)際油價(jià)預(yù)期。標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)公司將2019年布倫特油價(jià)預(yù)期從65美元／桶下調(diào)至55美元／桶，將WTI油價(jià)預(yù)期從60美元／桶下調(diào)至50美元／桶。高盛預(yù)計(jì)，2019年WTI原油均價(jià)為55.50美元／桶，此前預(yù)期為64.50美元／桶；2019年布倫特原油均價(jià)為62.50美元／桶，此前預(yù)期為70美元／桶。（實(shí)習(xí)記者 周璐璐）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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