外需不振導致貿(mào)易疲弱 拖累日本經(jīng)濟增長大幅放緩

　　日本內(nèi)閣府14日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，該國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率增長0.2%，環(huán)比大幅放緩。這顯示出民間消費增長乏力，而貿(mào)易局勢緊張繼續(xù)對出口造成負面影響。面對日趨嚴峻的內(nèi)外部環(huán)境，日本央行貨幣政策動向備受市場關注。

　　消費增速恐難持續(xù)

　　日本內(nèi)閣府發(fā)布的第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）初值顯示，剔除物價變動影響后的實際GDP環(huán)比增長0.1%，換算成年率增長0.2%。雖然日本經(jīng)濟連續(xù)四個季度保持增長，但第三季度較第二季度修正值增長1.8%大幅放緩。

　　日經(jīng)新聞社QUICK統(tǒng)計的民間預測中間值為環(huán)比增長0.2%，年率增長0.8%，此次官方發(fā)布的數(shù)據(jù)大幅低于這一預期。日本經(jīng)濟財政再生大臣西村康稔14日在記者會上表示，“這一結(jié)果顯示，整體經(jīng)濟復蘇緩慢。”

　　內(nèi)需的一大支柱設備投資增長0.9%，連續(xù)兩個季度保持增長，增幅較第二季度的0.7%有所擴大。

　　占GDP約六成的個人消費實際增長0.4%，連續(xù)兩個季度保持增長。住宅投資增長1.4%，連續(xù)五個季度保持增長。公共投資增長0.8%。內(nèi)需整體將GDP推高0.2%。

　　分析人士認為，10月消費稅上調(diào)誘發(fā)的提前消費是拉動三季度個人消費增長的重要原因。在10月提高消費稅前，化妝品、個人電腦和電視等出現(xiàn)搶購需求，推動消費市場整體上行。

　　日本消費稅從10月1日起從8%上調(diào)至10%。這是2014年4月以來日本第二次提高消費稅率，上一次稅率從5%調(diào)升至8%。

　　日本1997年和2014年上調(diào)消費稅率后都發(fā)生經(jīng)濟衰退。2014年調(diào)稅后，日本政府兩次推遲再度上調(diào)，源于擔心經(jīng)濟遭受打擊。由于個人消費是日本經(jīng)濟增長的主引擎，未來日本經(jīng)濟將面臨嚴峻局面。

　　鑒于日本經(jīng)濟增速放緩，日本首相安倍晉三要求采取一攬子刺激方案，為抵御經(jīng)濟下行風險提供支持。刺激措施的規(guī)模和時間尚未公布，但政府支出很可能成為未來幾個季度經(jīng)濟的主要支撐。

　　彭博經(jīng)濟學家指出，“展望未來，日本經(jīng)濟勢將在第四季度進一步回落，消費稅上調(diào)將影響到支出。預計日本經(jīng)濟明年將急劇放緩，消費支出和出口將構(gòu)成嚴重拖累。公共需求或成為主要引擎，維持經(jīng)濟勉強實現(xiàn)增長。”

　　外貿(mào)形勢依舊承壓

　　由于全球貿(mào)易緊張局勢仍未有效改善，外需不振導致日本的貿(mào)易疲弱，并拖累了經(jīng)濟增長。

　　14日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，外需成為經(jīng)濟增長的拖累因素。三季度出口環(huán)比下降0.7%，進口環(huán)比增長0.2%，進出口相抵的凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻為負0.2個百分點。

　　導致出口環(huán)比下降的一個重要原因是服務出口下降了4.4%。在統(tǒng)計中，訪日外國人的日本境內(nèi)消費被列入服務出口。由于日韓關系惡化，訪日韓國游客大幅下降，導致服務出口急劇下降。與此同時，三季度商品出口增長了0.3%，在上半年商品出口下滑基礎上呈現(xiàn)出緩慢恢復勢頭。

　　日本財務省日前發(fā)布了9月國際收支初值，雖然實現(xiàn)連續(xù)第63個月的貿(mào)易順差，但順差規(guī)模明顯萎縮。9月未季調(diào)經(jīng)常賬為順差1.6129億日元，同比大幅回落12.5%，不及預期的1.71億日元，較前值2.1577億日元也有明顯下滑。2019財年上半年（今年4-9月），日本貿(mào)易賬盈余10.3382億日元，同比回落3.3%。

　　貿(mào)易經(jīng)常賬盈余大幅下降是9月日本經(jīng)常賬不及預期的重要原因。9月，日本貿(mào)易經(jīng)常賬僅取得11億日元的盈余，同比減少了3176億日元，遠不及市場預期的513億日元，前值509億日元。

　　其中，出口貿(mào)易同比下降6.7%至6.2259萬億日元，進口貿(mào)易同比下降2.0%至6.2248萬億日元。日本海關此前的統(tǒng)計顯示，今年9月，日本出口連續(xù)第10個月同比下滑，對美汽車及汽車零部件出口規(guī)模大幅下滑，對韓半導體裝置受出口管控加強影響持續(xù)回落，當月是連續(xù)第3個月出現(xiàn)貿(mào)易赤字。

　　央行政策前景難料

　　由于內(nèi)需難以抵消全球性風險帶來的沖擊，日本央行下一步的動向令業(yè)界關注，盡管加大刺激力度是公認的政策方向，但贊成放棄刺激措施的市場人士也越來越多。

　　路透社對41名分析師的調(diào)查顯示，23位即占56%的人士預計，日本央行下一次有所行動的話將會放寬政策，這個概率比上月調(diào)查結(jié)果的85%大幅下降。

　　相比之下，18位或44%的分析師認為，日本央行接下來將解除刺激措施，較上次調(diào)查中的6位分析師大幅增加。18位分析師預計，日本央行將于2021年或更晚解除刺激措施。

　　日本央行在10月30至31日的政策審議中維持政策不變，但調(diào)整前瞻指引，并發(fā)出未來可能降息的強烈訊號，凸顯出央行擔心海外風險可能破壞日本脆弱的經(jīng)濟復蘇。

　　此外，日本央行總裁黑田東彥一直承諾，如果實現(xiàn)日本央行2%通脹目標的動能喪失，將毫不遲疑地進一步放松政策。

　　盡管央行稱這種動能仍完好，但核心通脹率在0.3%左右意味著日本央行仍面臨艱巨任務，市場目前仍認為央行政策將偏向?qū)捤伞?/p>

　　“日本央行通過微調(diào)前瞻指引，表明了進一步放松政策的傾向。”巴克萊證券日本部門的分析師Kazuma Maeda表示，“我們相信，日本央行仍在尋找未來降低負利率的時機。”

　　長期的負利率使得日本國債市場處于扭曲狀況，但近期市場的波動一定程度上修正了市場環(huán)境，也為央行實施下一步貨幣政策提供相對有利條件。

　　據(jù)彭博社報道，日本國債收益率的飆升有助于糾正市場中一些扭曲現(xiàn)象，并為日本央行決策者提供了喘息之機。

　　根據(jù)市場數(shù)據(jù)，10年期日本國債收益率自3月以來首次有望突破負值，接近關鍵的零水平，日本央行在該水平附近制定其收益率曲線控制政策?；鶞适找媛?2日一度升至-0.03%，13日該指數(shù)收于-0.05%。（記者 閆磊 綜合報道）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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