美國經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩 明年隱憂仍多

　　今年以來，在全球經(jīng)濟(jì)增長疲弱的背景下，貿(mào)易形勢(shì)給美國經(jīng)濟(jì)帶來了下行壓力和持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)，美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出明顯放緩的趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)今年三度降息共計(jì)75個(gè)基點(diǎn)為美國經(jīng)濟(jì)提供“緩沖”和“保險(xiǎn)”。分析認(rèn)為，明年美國經(jīng)濟(jì)仍面臨諸多挑戰(zhàn)，貿(mào)易政策是最大風(fēng)險(xiǎn)，可能給美國乃至全球經(jīng)濟(jì)前景帶來巨大不確定性。

　　經(jīng)濟(jì)維持?jǐn)U張但增長放緩

　　美國商務(wù)部公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算分別增長3.1%、2%、2.1%。第四季度，美國經(jīng)濟(jì)有望保持溫和增長，但美國全國商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)（NABE）近日發(fā)布的預(yù)測(cè)顯示，今年第四季度GDP增幅預(yù)測(cè)中值為2.1%，低于去年同期的2.5%。今年美國經(jīng)濟(jì)增速或放緩至2.3%，而去年為2.9%，總體來看，美國經(jīng)濟(jì)增速難以達(dá)到政府設(shè)定的3%增長目標(biāo)。

　　同時(shí)，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，11月失業(yè)率較前月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.5%，與50年來最低點(diǎn)持平。今年第三季度，占美國經(jīng)濟(jì)總量約70%的個(gè)人消費(fèi)增幅為3.2%，低于前一季度4.6%的增幅。反映企業(yè)投資狀況的非住宅類固定資產(chǎn)投資較上季度下滑2.3%，連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比下降，拖累當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增長0.31個(gè)百分點(diǎn)。此外，第三季度凈出口拖累當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增長0.14個(gè)百分點(diǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)12月11日發(fā)表聲明稱，10月以來的信息顯示，美國就業(yè)市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)溫和擴(kuò)張，失業(yè)率保持在較低水平。盡管家庭消費(fèi)強(qiáng)勁增長，但企業(yè)固定投資和出口仍然疲軟。最近12個(gè)月里，美國整體通脹率以及剔除食品和能源價(jià)格后的核心通脹率均低于2%。

　　美國供應(yīng)管理學(xué)會(huì)12月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）環(huán)比下降0.2至48.1，連續(xù)四個(gè)月萎縮。制造業(yè)持續(xù)萎縮，加劇外界對(duì)美國今年第四季度經(jīng)濟(jì)增速或大幅放緩的擔(dān)憂。目前，美國制造業(yè)已陷入溫和衰退，且短期內(nèi)復(fù)蘇可能性甚微，未來數(shù)月制造業(yè)疲軟將繼續(xù)拖累就業(yè)增長和資本支出。

　　美聯(lián)儲(chǔ)三度降息抵御風(fēng)險(xiǎn)

　　受全球經(jīng)濟(jì)放緩、貿(mào)易局勢(shì)緊張和多重不確定性因素影響，美聯(lián)儲(chǔ)利率政策今年發(fā)生“大轉(zhuǎn)彎”。2018年12月最后一次加息后，美聯(lián)儲(chǔ)在今年1月暫停加息，并在7月、9月、10月連續(xù)三次降息，降息幅度達(dá)75個(gè)基點(diǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)12月11日結(jié)束本年度最后一次貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在1.5%至1.75%不變，結(jié)束7月以來的利率“三連降”，并向外界釋放未來將“按兵不動(dòng)”的信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)，利率政策不設(shè)預(yù)定路徑，如果經(jīng)濟(jì)前景出現(xiàn)“顯著變化”，美聯(lián)儲(chǔ)將作出反應(yīng)。鮑威爾同時(shí)表示，近一年來美國經(jīng)濟(jì)面臨一系列重大挑戰(zhàn)，為了給美國經(jīng)濟(jì)提供“緩沖”和“保險(xiǎn)”，美聯(lián)儲(chǔ)采取了降息策略。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，美國國債規(guī)模首次超過23萬億美元。與此同時(shí)，2019財(cái)年美國聯(lián)邦政府財(cái)政赤字同比增長約26%，升至約9844億美元，為2012年以來最高水平，且赤字占GDP的比重從上一財(cái)年的3.8%升至4.6%。美國國會(huì)預(yù)算辦公室估計(jì)，2020財(cái)年至2029財(cái)年的年均聯(lián)邦財(cái)政赤字為1.2萬億美元，占GDP的比重將介于4.4%和4.8%之間，高于過去50年2.9%的平均水平。聯(lián)邦政府財(cái)政赤字形勢(shì)嚴(yán)峻，債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷增加，這些都將限制國會(huì)和政府應(yīng)對(duì)潛在經(jīng)濟(jì)衰退的能力。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在上個(gè)月發(fā)布的《金融穩(wěn)定報(bào)告》中指出，美國企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)也處于歷史高位，企業(yè)債務(wù)增長速度仍然超過經(jīng)濟(jì)增速。低利率水平和信貸成本低廉令投資者更趨于承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，這可能增加金融市場(chǎng)的脆弱性。

　　國際貨幣基金組織（IMF）今年10月在其最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中指出，“全球經(jīng)濟(jì)陷入了同步放緩的境地。”IMF預(yù)計(jì)，今年世界經(jīng)濟(jì)增速僅為3%，創(chuàng)2008年國際金融危機(jī)以來最低水平。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速將放緩至1.7%，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增速將放緩至3.9%。制造業(yè)和全球貿(mào)易大幅放緩成為過去一年世界經(jīng)濟(jì)最顯著的特征。

　　貿(mào)易政策成最大風(fēng)險(xiǎn)

　　目前，與貿(mào)易有關(guān)的不確定性已經(jīng)對(duì)投資產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。美國全國商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)認(rèn)為，貿(mào)易政策將是美國經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。

　　美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國制造業(yè)增加值占美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為11%，降至72年來新低。據(jù)彭博社報(bào)道，美國對(duì)主要貿(mào)易伙伴商品加征關(guān)稅，是美國制造業(yè)在今年早些時(shí)候陷入衰退的重要原因。美國的貿(mào)易保護(hù)主義政策擾亂了企業(yè)供應(yīng)鏈，妨礙了企業(yè)投資并導(dǎo)致招聘放緩。

　　美聯(lián)儲(chǔ)11月底發(fā)布的全國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告顯示，受關(guān)稅上漲影響，美國零售商成本上升?？傮w來看，美國企業(yè)預(yù)計(jì)價(jià)格水平將繼續(xù)上升。美國全國零售商聯(lián)合會(huì)分析稱，關(guān)稅及其帶來的不確定性將給中小企業(yè)帶來“逆風(fēng)”，其中對(duì)中小型獨(dú)立零售商的打擊最為嚴(yán)重。加征新關(guān)稅會(huì)拖累美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推高失業(yè)率。

　　美國國會(huì)眾議院12月19日以385票贊成、41票反對(duì)的表決結(jié)果，批準(zhǔn)修訂后的美墨加協(xié)定，預(yù)期參議院明年通過。然而在美墨加協(xié)定生效取得重要進(jìn)展之際，特朗普的貿(mào)易視線轉(zhuǎn)向歐盟。美國貿(mào)易代表羅伯特·萊特希澤近日表示，改變美歐貿(mào)易狀況將是特朗普政府2020年的優(yōu)先事項(xiàng)之一，目前正考慮對(duì)歐盟輸美產(chǎn)品加征關(guān)稅。

　　歐美貿(mào)易摩擦如果升級(jí)，將沖擊規(guī)模接近1.3萬億美元的雙邊貿(mào)易，持續(xù)的貿(mào)易緊張局勢(shì)也是影響世界經(jīng)濟(jì)的主要因素，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織警告稱，貿(mào)易沖突正在損害制造業(yè)，破壞全球價(jià)值鏈，造成嚴(yán)重的不確定性。世貿(mào)組織不久前將2019年全球商品貿(mào)易增長預(yù)期大幅下調(diào)至1.2%，遠(yuǎn)低于4月份2.6%的增長預(yù)期。（記者 秦天弘 綜合報(bào)道）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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